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高盛預警美股恐回檔20%，貿易戰與經濟衰退風險加劇

鉅亨網新聞中心 2025-05-10 03:20

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高盛警告美股可能面臨20%回檔，貿易戰與經濟衰退風險加劇

高盛發出警告，預測美股在短期內可能面臨近20%的回檔壓力，主要因貿易戰升溫及經濟衰退風險上升，並指出未來12個月內衰退機率高達45%[1]。同時，美中高層貿易會談即將展開，雙方在關稅及稀土出口等議題上存在分歧。雖然美方有意適度調降關稅，但全面協議的可能性仍低，這使得市場對於貿易前景的信心受到考驗[2]。在此背景下，市場需警惕高估值帶來的下行風險，尤其是在外資減碼的情況下，標普500指數的本益比已回升至20倍，顯示出不對稱的風險特徵。

隨著美國對中國商品加徵超過145%的高關稅措施正式生效，首批受影響的貨櫃船已抵達美國港口，導致港口庫存壓力上升，航運需求顯著減少。專家警告市場可能面臨缺貨潮[3]。此外，投資人對美國股票基金的信心持續減弱，連續四周出現資金流出，撤回金額達162.2億美元，顯示貿易關稅的不確定性對市場情緒造成影響[4]。儘管如此，市場仍對美股的長期吸引力抱持謹慎樂觀，特別是在美國與英國達成貿易協定後，未來關稅談判的前景仍具變數，投資者需密切關注供應鏈及市場動態的變化。

加拿大4月失業率飆升至6.9%，顯示出美國加徵關稅對製造業的重大衝擊，該行業流失31,000個職位，成為自2009年以來最嚴重的裁員潮。市場對央行降息的預期上升至52%[5]。相對而言，美股在川普釋出貿易利多的消息下，主要指數普遍上揚，顯示市場對貿易協議的期待，儘管仍需警惕高關稅的潛在影響[6]。這一情勢反映出全球經濟的脆弱性與不確定性，投資者需密切關注即將舉行的高層會談及其對市場情緒的影響。

美國總統川普對中國商品徵收80%關稅的言論引發市場震盪，尤其在美中貿易談判即將展開之際，市場原本期待關稅可能下調至60%以下，但川普的強硬立場顯然打破了這一希望，導致道瓊期貨回吐漲幅[7]。同時，川普宣布的美英貿易協定框架雖然初期受到市場歡迎，卻因協議細節不足而引發投資者的謹慎情緒，顯示出市場對於貿易政策的不確定性仍然存在[8]。這些因素共同影響了市場情緒，未來貿易政策的走向將成為投資者關注的焦點。

松下裁員萬人應對獲利壓力，美參議員提晶片法案加強技術控制；小企業對經濟衰退悲觀，高科技公司仍顯韌性。

松下控股 (Panasonic Holdings) 宣布裁員1萬人並提列約8.96億美元重整費用，顯示其面對獲利壓力的急迫性，尤其在日本市場的調整將影響其長期股東權益報酬率目標[9]。此外，美國參議員科頓提出的「晶片安全法案」要求在AI晶片上安裝GPS，以防止技術流失至中國，反映出美方對半導體技術控制的加強，並可能對全球AI晶片市場造成深遠影響[10]。這些動態顯示出全球科技產業在面對地緣政治與市場競爭的雙重挑戰下，企業必須迅速調整策略以維持競爭力。

根據《CNBC》與 SurveyMonkey 的調查，70% 的美國小企業主預測經濟衰退即將來臨，顯示出經濟樂觀情緒的顯著下降。此一趨勢在政界也獲得共識，反映出對當前經濟狀況的擔憂[11]。同時，世芯 - KY (3661-TW) 公布的第一季財報顯示，儘管面臨市場挑戰，稅後純益仍達14.64億元，並創下同期新高，顯示出其在高端晶片市場的穩定表現[12]。這一情況表明，儘管小企業對經濟前景持悲觀態度，但高科技企業如世芯則在技術創新和市場需求中尋找增長機會，未來可能成為經濟復甦的關鍵驅動力。

美國經濟政策面臨挑戰：Fed獨立性與通膨壓力引發關注

美國聯準會 (Fed) 理事華勒在史丹佛大學會議上強調Fed獨立性對經濟穩定的重要性，並呼籲維持該制度以減少經濟波動及通膨壓力，這一言論恰逢川普對Fed施加壓力之際，市場對其獨立性高度關注[13]。同時，川普對提高富人稅率表達開放態度，儘管警告此舉可能帶來政治風險，顯示共和黨內部對稅制改革出現分歧，部分極右派成員認為這是實現川普政策的必要步驟[14]。這些動態反映出美國經濟政策的複雜性及未來可能面臨的挑戰，特別是在政治與經濟之間的微妙平衡。

在此背景下，美國面臨通膨壓力及失業率上升，聯準會官員強調穩定通膨預期的重要性，並認為市場對降息的預期過於樂觀[15]。紐約聯準銀行總裁威廉斯指出，保持通膨預期穩定是央行的核心任務，而理事庫格勒則認為美國經濟仍具韌性，無需急於調整利率。值得注意的是，理事巴爾警告高關稅可能對通膨造成持久壓力，影響失業率，並且里奇蒙聯準銀行總裁巴金提到消費者面臨轉嫁成本的挑戰，顯示出關稅政策對經濟的潛在影響，這些因素將持續影響市場對未來貨幣政策的預期。