看清市場空方言論真實目的，擬定正確投資策略

靜候坐上談判桌與釋出對策，不應徒增恐懼

道瓊指數 4 個交易日連續下跌，雖留有下影線，但都無法止住破底跌勢，所幸費半等科技股有率先止穩的跡象，但筆者認為測底持平後反彈仍不能過度預期，因為所有投資人，都仍對川普關稅消息觀望，導致相當悲觀的投資情緒。加上機構法人還在對位階過高的標的，進行估值修正，同步為後續價差創造足夠空間，這才是下跌主因，筆者並沒有看到獲利下修的負面因素。

油價持平、美元穩定，都是有利於支撐股市，看待止跌仍可能隨時出現，但情緒波動仍大無法明確預測。並且從經濟數據來看，仍是通膨放緩、就業穩定。當然川普關稅戰還沒開打，有許多聲浪認為根本還沒反應到實際數據，不過筆者認為，川普的強硬，是為了吸引關稅的談判，商務部仍會針對通膨潛在影響較大的貨品，視情況調整甚至豁免。

各國政府，是絕不希望經濟衰退的，並且人民對物價通膨的既視感仍在，早期的態度強硬，多半是為了後續協商互相讓步做準備，當坐下來談判時，民意的壓力浮現，自然會有和緩的空間，目前更傾向是華爾街眼看著川普的行動，順勢操作，釋放刻意為之的空方言論。不建議投資人徒增恐懼，而忽視各國政府解決問題的能力與釋出對策，筆者仍維持短空長多的看法，市場因恐慌而跌，但眾望所歸之際，股市的樂觀情緒回歸，自然迎來反彈，此時反而視為是機會。

AI 發展與需求支撐經濟發展，短空長多看法不變

AI 總是能顛覆眾人的看法，加速發展進程提前，總是一再發生，AI 的新樣態與新應用持續映入眼簾，無論軍工、消費、製造業，需求都不斷提升。軟硬體發展將是互相扶持，更先進前緣的應用出籠，會帶動龍頭廠商紛紛競逐更高階的硬體需求，同時二三線的廠商，也隨之跟進跨入，完成硬體升級，筆者認為東西貴了就會跌，漲到極致就會修正，無非而已。

台灣投資人關心的台積電的赴美擴廠，有關於國安問題、合資其他半導體廠收購 INTEL 製造部門，新聞滿天飛，但回過頭去看魏哲家所提的，台積電主要是契合未來的狀況，也就是美國客戶的需求，因此擴大投資本就在計畫之中。至於股價的修正與外資提款，也正是符合上述所說，創造未來的投資空間，有未來性、強勁應用需求的公司，後續的成長肯定會繳出好的成績。

投資前緣新觀點

台股 3/11 的跳跌，摜破了前波頸線，但收了長下影線，本週未在破低點，目前 22000 的整數關卡防守應是連動到費半的表現，川普的關稅政策對應到台灣以硬體製造出口為主，自然是遭到相當大的衝擊，但是台灣的企業面臨挑戰，也非一天兩天的事，海外設廠、轉口貿易，已達成供應鏈分散化，進行動態調整，都已經是過去至未來，都持續在做的事。股價的波動，並非未來展望轉差，仍是歸咎於短線信心不足，因估值修正而法人調整

操作上的看法，與先前幾週類似，結合美股一併來看，短線操作依舊可進行，但伴隨震盪擴大，難度也增加，若著眼於估值進一步修正，反而會看見好公司浮現的布局買點。標的的選擇上，汰弱留強是必然，但只要未來性夠好都不用動，甚至可因應大波段修正進場加碼。市場上的短線訊息紛雜，建議投資人應該注意，但不用過度在意，更應該聚焦到產業與公司的中長期未來發展性，相信本文的論述，已足以回應「股價下跌究竟是機會還是風險」的相關疑問。

（撰文者：永誠資產管理處）

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