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慘遭不理性拋售?傳避險基金已將砲口轉向德銀

鉅亨網編譯林薏禎 2023-03-25 09:57

德意志銀行違約成本在周五 (24 日) 突然飆升,且盤中股價重挫,重燃市場對於歐洲銀行業穩定性的疑慮,然而,有知情人士認為,這是避險基金試圖從當前的金融動盪中尋求獲利所造成的結果。

德銀周五股價一度下跌約 15%,隨後收復部分跌幅,最終在法蘭克福股市收低 8.5%。為何這家已連續 10 季實現獲利、資本雄厚且償債能力無虞的銀行會淪為市場針對的目標,分析師仍摸不著頭緒,

不過,彭博引述知情人士透露,在瑞士信貸和美國三大區域銀行倒閉後,避險基金已將注意力轉向德銀,持續加大對德銀股票和信用違約交換 (CDS) 市場的空頭押注。

根據 ICE 的 CDS 數據,德意志銀行本周發給市場參與者的 CDS 報價量較月初增加三成。知情人士表示,這反映購買 CDS 的需求激增,這種需求多半是由避險基金所推動。

此外,由 IHS Markit 編制的數據顯示,空方對德意志銀行的興趣在本周二 (21 日) 達到 5 月以來最高水平,且周四 (23 日) 占流通在外股數的 2.6%,這在 2 月初時只有不到 1%。德銀發言人拒絕上述報導置評。

新一波拋售潮促使德國總理蕭茲 (Olaf Scholz) 公開表達對德銀的支持,他在出席歐盟領袖峰會時表示,德銀是一家獲利能力很強的銀行,並稱歐洲銀行業在監管下的表現穩定,試圖安撫市場的緊張情緒。

德銀股價重挫反映不理性拋售?

面對再度籠罩於市場的恐慌氣氛,一些分析師認為,實際情況沒有市場所想的那麽可怕。FlowBank SA 資深市場策略師 Paul de la Baume 便說,這是市場先拋售後提問的明顯例子。

包含 Kian Abouhossein 在內的摩根大通分析師表示,近期德銀 CDS 價格上漲,與市場參與者進行去風險交易有關,而且他們不認為 CDS 和股價的狀況反映的是基本面。

Andrew Coombs 在內的花旗分析師也表示,市場的恐慌並不理性,無論這背後的初步推論是否正確,真正的風險在於,存戶是否會因為各大媒體頭條而產生心理壓力。

為了降低成本並提高獲利能力,德銀近年來耗資數十億美元整頓業務,包含裁員與削減投行部門,重組計畫也順利取得成效,該行 2022 年全年淨利達 50 億歐元,較 2021 年大增 159%。

此外,截至 2022 年底,德銀的普通股衣級資本 (CET1) 比率為 13.4%,流動性覆蓋率為 142%,淨穩定資金比率則為 119%。分析師認為,從這些數字來看,似乎沒有理由擔心德銀的償債能力和流動性。

聯博資產管理 (AllianceBernstein) 旗下研究公司 Autonomous 表示,德銀的資本狀況和流動性無虞,就算其給予德銀「劣於大盤」(Underperform) 的評等,也只是因為其他股票更有吸引力,不是因為擔心德銀的生存能力或資產評等。

Autonomous 策略師 Stuart Graham 和 Leona Li 說:「明確來說,德意志銀行不是下一個瑞士信貸。」他們強調德銀獲利依舊穩健,預估該行 2023 年有形帳面價值報酬率為 7.1%,並在 2025 年升至 8.5%。

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