國泰：2023年有三大挑戰 靜待聯準會最快年底降息

去 (2022) 年全球金融市場面臨高通膨、央行貨幣政策和景氣放緩等三大挑戰，股債皆出現估值修正而大幅下跌，國泰投顧今 (7) 日指出，今年靜待復甦時機，預料高通膨將隨汽油價格回落緩解，而聯準會 (FED) 降息可能在今年底看到。

國泰投顧說明，通膨程度似已見頂，主要由商品類通膨大幅下滑拉動，儘管服務類通膨具黏滯性，但也將緩步下降。

其中，商品類的汽油價格下滑往往帶動通膨年增率下滑，可觀察到，美國平均汽油價格於去年 6 月間觸頂，顯示通膨高漲問題可望緩解。

而 FED 去年激進升息，造成企業資金成本率勁揚至 6%，年增率也達 2%，創 40 年新高，估值修正壓力大增，因此，國泰投顧認為，FED 降息時點可能為 2023 年底或 2024 年。

據歷史經驗，美國 2 年債利率和 FED 基準利率升降預期高度連動，當 2 年債利率達峰走降後，將引領美股走揚。

景氣方面，市場預期今年美國經濟將放緩，就業情況也將降溫，股市資金流向和製造業景氣相關性高，若景氣放緩將伴隨資金流出，而股價指數落底時間早於 PMI 指數落底。

國泰投顧認為，目前市場已部分反映對放緩預期，觀察經濟驚奇指數，近期全球多國經濟數據多優於預期，實體經濟表現並未如預期般惡化。

對於 2023 年投資，國泰投顧建議，投資人股、債平衡布局，採逢低分批或定期定額方式進場全球股、美股等成熟區域資產，以優質品牌型股票為首選，可作為高波動環境下的抗波動資產，並適度增持防禦股如基建等題材。

其中，因上半年歐洲與美國景氣放緩程度較大，新興市場部分經濟體仍維持經濟正成長，且評價面較成熟股低估，看好亞太、印度，尤其亞太企業獲利近 20 年來趨勢穩步上揚，目前本益比已創金融海嘯以來新低，估值偏低可望修復。

債券方面，景氣放緩風險若升溫，可能帶動資金流向投資等級債，又以亞洲投資等級債相對看好。

對於長期投資策略，依國泰投顧觀察，持有美股期間愈長勝率愈高，擇時交易可能錯失獲利良機，且長線上，科技和軟體服務業毛利率及預估淨利成長率高於其他產業，企業在軟體服務領域的支出金額預期將逐年提升。