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一文掌握Fed最新決策:明年終點利率更高、2024年才降息、下修GDP成長預測

鉅亨網編譯林薏禎 2022-12-15 06:15

美國聯準會 (Fed) 周三 (14 日) 結束今年最後一次決策會議,一如預期將升息幅度降至 2 碼,使利率達到 4.25% 至 4.5% 目標區間,但考慮到通膨風險,多數委員預估明年終點利率將高於 5%,並下修明年經濟成長預測、上調失業率預估。

聯邦公開市場委員會 (FOMC) 聲明指出,為了實現足夠嚴格的政策立場,讓通膨回落到 2% 的目標水平,委員會認為持續升息 (ongoing hikes) 是適當的,且將繼續減持美國公債和機構不動產抵押貸款證券 (MBS),如 5 月發布的縮表計畫所述。整體來看,本次聲明與上月差異不大。

聯準會最新利率聲明與主席鮑爾記者會重點摘錄
重點一:明年終點利率估更高

最新利率點陣圖顯示,19 位 FOMC 政策制定者中,有 17 位預估明年基準利率將高於 5%,7 位預估會破 5.25%,終點利率中位數預估值為 5.1%,高於 9 月時預測的 4.6%。

鮑爾在記者會上表示,儘管過去一年已顯著收緊金融情勢,Fed 的政策立場還不夠嚴格,這也是為何聲明中指出持續升息是合適的。

鮑爾沒有暗示是否會在下次會議維持或放慢升息步伐,僅稱 2 月升息幅度取決於接下來的經濟數據。

他說:「現在我們走多快沒有那麼重要,更重要的是最終水平為何,在某個時間點,問題會變成限制性立場會持續多久,但我會說現在最重要的問題不再是速度,這也適用於 2 月的會議。」

重點二:2024 年才會降息

談到降息可能性,鮑爾表示,在考慮調降基準利率之前,央行必須對通膨路徑充滿信心。雖然許多投資人認為通膨已觸頂,且將在明年下滑,但與會官員認為通膨風險仍「偏向上行」。

鮑爾指出,商品和服務的價格壓力依舊明顯,且黏性的服務業通膨恐促使央行繼續升息,這也是央行預期利率必須在一段時間內維持高檔的原因。

他說:「歷史經驗強烈警告不應過早放寬政策,在委員會確信通膨持續回落到 2% 之前,我不認為我們會考慮降息。」

從利率點陣圖來看,多數 FOMC 成員預期降息將始於 2024 年。只有 2 位預估 2024 年利率將高於 5%,有 7 位預估利率落在 4%-4.25% 區間,且有 5 位預估利率將低於 4%。

重點三:下修明年經濟成長、上修失業率與通膨預估

從本次給出的經濟預測摘要 (SEP) 來看,更高的利率勢必會進一步影響美國經濟。

根據周三公布的預估中位數,Fed 將 2023 年經濟增長率下修至 0.5%,低於上次預測的 1.2%,失業率則自原本預期的 4.4% 升至 4.6%。

通膨方面,2023 年核心個人消費支出 (PCE) 物價指數估升至 3.5%,雖低於今年的 5.6%,但高於上次預測的 3.1%。

重點四:經濟軟著陸仍有機會

鮑爾認為,美國仍有可能避免經濟衰退,尤其是在通膨持續下滑的情況下。

當被問到美國經濟是否難以實現軟著陸,他說:「不,我不會這麼說,在某種程度上,我們必須將利率維持在較高水平,以應對更長期的通膨,我認為這會讓空間縮小,但若較低的通膨得以持續,這肯定會更有可能。」

市場反應

利率決議發布後,鮑爾在記者會上的發言令市場情緒低落,美股主要指數回吐漲幅,隨後翻黑,美元指數和美債殖利率短線拉高後回落。

周三收盤,道瓊工業指數收跌 142.29 點或 0.42%,標普 500 指數收黑 0.61%,那斯達克綜合指數跌 0.76%,費城半導體指數挫 1.57%,美元指數小跌 0.4%。

華爾街分析

Interactive Brokers 首席策略師 Steve Sosnick 表示,更高的點陣圖加上基本沒變的聲明,是對 2023 年利率觸頂、暫停緊縮和政策轉向預期的反擊。

Richard Bernstein Advisors 副投資長 Dan Suzuki 認為,增長預測放緩,但升息次數更多,這對市場來說不是很好的組合。目前市場更大的不確定因素在於經濟成長,而不是聯準會。

道明證券 (TD Securities) 美國總體經濟策略師 Oscar Munoz 表示:「他 (鮑爾) 的言論符合點陣圖想要說的,且沒有像之前幾次會議一樣淡化這些點,這本身就是鷹派。」

Principal Asset Management 首席全球策略師 Seema Shah 指出:「聯準會對經濟衰退的說法依舊模稜兩可,但多數官員認為風險傾向下行,可以說他們對經濟前景的擔憂,遠比他們願意承認的還要更多,這可能為近期的熊市反彈敲了一記喪鐘。」





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