摩根大通:某些跌深的科技股目前「超級便宜」
鉅亨網編譯張祖仁 2022-07-12 21:43
摩根大通策略師在最新報告中指出,由於當前估值極具吸引力,一些遭受重創的科技股可能值得一試。
摩根大通策略師馬特卡 (Mislav Matejka) 在給客戶的最新報告中表示:「在一年前創下歷史新高後,依目前銷售價格比指標,未能獲利的科技股更接近於超級便宜的水準。」
這項評估來自更全面的短期性觀點,正如摩根大通所說的「戰術」那樣,是針對遭受重擊的成長型股票的看法。馬特卡認為,至少在短期內,該是成長型股票表現優於市場價值型股票的時候了。
他寫道:「在接下來幾個月裡,債券殖利率可能會區間震盪,而不是向上移動。」「隨著數據接近收縮區域,聯準會 (Fed) 最終可能會在其訊信息中表達更平衡的說法,鷹派的高點已經過去。盈虧平衡點和債券殖利率之間的差距現在已經縮小。除非油價再次飆升,通膨預期已可確定。名目債券殖利率的向上重新定價,以及實質利率從 -100 個基點上升到 +50 個基點,是對長期市場部分估值的限制,但這可能會暫時紓解。」
可以肯定的是,在今年的熊市中,成長型類股受到的打擊最為嚴重。
這反映出投資人押注 Fed 會提高利率,這具有降低估值和貼現未來成長的相應效果。
將微軟 (MSFT-US)、亞馬遜 (AMZN-US) 和 Meta (META-US) 等成長型個股列為前 10 大持股企業的 Vanguard Growth Index Fund (VUG-US),今年來已下跌 28%。相較之下,標準普爾 500 指數今年下跌 19%。
Netflix (NFLX-US) 和 Roku (ROKU-US) 等曾經的市場寵兒,今年分別下跌了 70% 和 61%。伍德 (Cathie Wood) 的 ARK Innovation ETF (ARKK-US) 今年下跌超過 50% 。
反過來,投資人已經轉向追求價值型個股,或者被視為擁有更可預測現金流和估值相對較低的公司。
擁有頂級價值股波克夏控股 (BRK.B-US) 和摩根大通 (JPM-US) 作為其前兩大持股的 Vanguard Value Index Fund (VTV-US),在對價值型的渴望中僅下跌 9%。
然而,並非華爾街每個人都願意挑選成長型股票。
Ariel Investments 投資組合經理人柯比 (Danan Kirby) 指出,「我寧可建議關注價值型股票,也就是在更接近今天而不是未來能產生現金流的企業。」
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