HSBC:全球「勾型復甦」進入第二階段 經濟成長趨於平緩

HSBC:全球「勾型復甦」進入第二階段 經濟成長趨於平緩 (圖:AFP)
HSBC:全球「勾型復甦」進入第二階段 經濟成長趨於平緩 (圖:AFP)

滙豐全球資產管理公司 (HSBC Global) 周五 (9 日) 在每季展望報告中表示,全球經濟進入「勾型復甦」後半階段,經濟成長即將趨於平緩,第 4 季將出現遠離核心國家公債的投資再平衡現象。

類似 Nike 標誌的勾型復甦分為兩階段,先是強力反彈,之後趨於平坦。HSBC Global 首席策略師 Joseph Little 在報告中說,目前已經漸入第二個更平坦的階段,經濟復甦趨於溫和。

報告指出,行動數據顯示,經濟復甦在第 3 季減速,消費者支出之前的強勁力道也開始放緩,進一步的經濟復甦將更依賴服務業消費,但這部分依然受到保持社交距離的限制。

Little 說:「由於新冠病毒尚未遠離、異常高失業率和高儲蓄率,可以預見未來經濟將進入長期的低產出成長階段。」

HSBC 假設,未來 6 到 12 個月,全球經濟約以疫情爆發前的 90-95% 速度運作。

Little 建議投資人趕快適應這個新現實:市場將進入新一階段的盤整情境,聚焦在利差和收益。他將這個情況形容為「賺息度日」(coupon-clipping),指投資人在債券到期前,收取債券支付的年利息 (即票面利率),投報率最多就是如此。

政府債券是過去數十年來最佳投資類別,提供正回報,且與股市關聯性為負。

但 Little 表示,低殖利率以及利率之外的總經政策轉變,將引發資產配置「巨大的再平衡」,投資人將遠離核心國家主權債券。

他建議,投資人若想提升投資組合的靈活性,可以投資抗通膨債券和黃金。雖然近年以低 Beta 值股票、短天期及適度波動性的策略,投報率一直不太理想,但鑒於未來公債報酬不佳,流動性替代資產反而受到青睞。

Beta 值衡量某資產相對於投資組合的波動性或系統性風險。


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