美股崩跌禍首直指聯準會 流動性陷阱憂慮才是引爆點

上週美國聯準會 (Fed) 宣布 6 月利率決議之後,引發美股全線重挫。(圖:擷自直播節目《鉅亨看世界》)
上週美國聯準會 (Fed) 宣布 6 月利率決議之後,引發美股全線重挫。(圖:擷自直播節目《鉅亨看世界》)

上週美國聯準會 (Fed) 宣布 6 月利率決議後,引發美股全線重挫,今 (15) 日在《鉅亨看世界》直播節目當中,國際中心資深召集人許光吟 (Allen) 指出,儘管市場直指 Fed 對於未來景氣悲觀造成美股大跌,但事實上,Fed 不願意擴大寬鬆,引爆市場的「流動性陷阱」擔憂,似乎才是主因。

根據 Fed 經濟預測報告,Allen 說明,2020 年美國經濟成長估值為 -6.5%,2021 及 2022 年則為 5.0%、3.5%,顯示下半年經濟將呈現溫和復甦。不過,2020 年 PCE 通膨率 (個人消費支出物價指數) 估值為 0.8%,2021 及 2022 年為預估為 1.6%、1.7%,凸顯出 Fed 對於達成目標值 2% 完全沒有信心,也代表 Fed 可能陷入沒有辦法升息的流動性陷阱當中。

流動性陷阱 (liquidity trap) 是英國經濟學家凱因斯提出的概念,又稱凱因斯陷阱,是指貨幣政策完全無法達到刺激經濟作用,無論是降低利率或增加貨幣供應量都無效。

外界好奇為何 Fed 看到了流動性陷阱,卻不願意擴大寬鬆,甚至「拴緊 QE 的水龍頭」減少購債規模?Allen 指出,事實上,Fed 是想等待財政政策發酵,包括挹注中小企業、發現金給全民等措施,而不是透過過度的貨幣政策來干預,但市場對於財政政策能有多少幫助仍感到憂慮。

至於美股方面,Allen 表示,以技術面來看,道瓊上週四重挫逾 1800 點,留下一根長黑及跳空缺口,雖然上週五多頭守住月線,但今日道瓊期貨電子盤跌逾 900 點,預期美股仍將呈現崩盤狀態,下一個支撐點落在季線約 23770 點的位置,如果投資人想進行第一波承接,季線可能將是多頭的防守點。

Allen 進一步指出,S&P 500 預估本益比已達嚴重過熱的 22 倍水準,因此,美股修正讓基本面跟上,對於多頭格局將有正向幫助,Allen 保持樂觀看法,「若不修正反而有泡沫化疑慮」。

展望美股後市,Allen 認為,未來多頭格局仍未改變,除了透過技術線觀察是否跌破季線,提醒投資人,最重要的就是要參考美股的本益比與過去 10 年相較落在什麼位置,必須用低本益比來保護投資風險,這才是比較妥當的進場策略。


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