5月賣股?成功預測底部的分析師:拉回只是牛市插曲

成功預測3月底部的分析師認為,近期股市拉回只是牛市插曲。(圖:AFP)
成功預測3月底部的分析師認為,近期股市拉回只是牛市插曲。(圖:AFP)

美股在上週三 (4 月 29 日) 站上疫情爆發後高點,但至今回跌逾 4%,部分投資人懷疑可能重測 3 月 23 日的低點,但摩根士丹利 (大摩) 美股首席策略師 Michael Wilson 認為,股市經過近期漲勢後只是稍作消息,正準備重回上漲之路。

Wilson 在週一向客戶說:「股市從 (3 月) 底部反彈大漲 35%,現在似乎正在進行第一次休息。」他相信標普 500 指數再次反彈之前,可能跌到低至 2650 點。該指數週一收盤報 2842.74 點。

標普 500 指數在 3 月 23 日跌到 2237 點,為近期低谷,而 Wilson 正好在一週前預測大盤將觸底,他當時說,新冠肺炎 (COVID-19) 疫情、相應的刺激方案和油價閃崩,「只是美國已近尾聲的經濟擴張遭遇的最後幾記打擊」。

標普 500 指數 (藍色) 仍遠高於 50/200 日平均線。(來源: MarketWatch)
標普 500 指數 (藍色) 仍遠高於 50/200 日平均線。(來源: MarketWatch)

他表示,鑒於先前經濟衰退期間,股市通常會在經濟復元之前提早一到兩季上漲,由於許多專家預測美國經濟將在 2020 年秋季開始反彈,意味著股市復甦已經展開。

支持股市繼續上漲的利多還有其他因素,包括「看似無上限的央行支持」和「前所未見的財政刺激」,預料未來數年內,龐大的政府預算赤字將成為常態。Wilson 說,等到疫情獲得控制,上述力量將帶動通膨和經濟成長強力反彈。

Wilson 建議客戶小型股、景氣循環大型股、高β值個股,這類股票的績效向來和大盤相關。例如過去一個月來,小型股 Russell 2000 指數的表現較標普 500 指數高出 5%,這是傳統的牛市初期特徵。
另一個利多指標來自股利期貨市場。股利期貨市場反映投資人對標普 500 成分股企業未來的股利發放的預期,比起企業實際獲利預測,股利期貨市場的價格和大盤關聯度更高。

目前股利期貨市場預測,今年企業發放的股利減少 15%,比金融危機期間的 23% 減幅和緩。

Wilson 認為,這項數字或許相對樂觀,但或許仍低估了企業的韌性:當前雖然遭遇經濟大幅萎縮,但今年來仍有 133 家企業提高股利,只有 38 家暫緩或削減股利。

股利期貨市場 (深藍)、標普 500(芥黃)、未來 12 個月 EPS 共識預測值 (淺藍) 的走勢圖。(來源: MarketWatch)
股利期貨市場 (深藍)、標普 500(芥黃)、未來 12 個月 EPS 共識預測值 (淺藍) 的走勢圖。(來源: MarketWatch)

Wilson 說:「企業竭盡全力確保支付股利,而且有大量實證資料顯示股利對股價有強烈影響。這在我們看來是一個強力訊號,因此我們認為,股市回跌只是稍事歇息。」


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