疫情快又猛 法人錢進美國政府債避險

美債仍是最佳避險工具,但隨著市場追捧美債,評價面墊高也令經理人戒慎恐懼。(圖:AFP)
美債仍是最佳避險工具,但隨著市場追捧美債,評價面墊高也令經理人戒慎恐懼。(圖:AFP)

新冠肺炎全球大流行,各國紛紛採取旅遊及娛樂活動限制,對於日常及商業活動的影響加大,加上油價下挫,恐慌性賣壓出籠,致使近期投資市場處於大漲大跌的震盪格局,法人也持續追捧美債,做為避險工具。

美歐新冠疫情仍在升溫,對美國企業營運、商業活動、消費信心的影響逐漸顯現,增添經濟及企業獲利下行風險。3 月份美林全球基金經理人調查報告顯示,75% 的經理人認為全球經濟成長 2020 上半年都將受到廣泛的拖累,較上月認為只會影響第一季的看法,態度轉趨於保守。

在短線市場大漲大跌的情況下,須等到新增病例出現下滑,目前市場的動盪才有望緩解。值此情況下,持有美債仍舊是最佳的避險工具,不過,隨著市場追捧美債,評價面墊高也令經理人戒慎恐懼,本月美債部位小幅加碼,美元受到三月份兩度降息,美元部位下滑。

富蘭克林投顧指出,歐洲確診病例不斷增加,加上川普宣布歐洲旅遊禁令,進一步衝擊歐洲景氣前景,MSCI 歐洲指數重挫進入熊市,歐洲央行未如預期調降利率,核心歐債空單回補,套利交易平倉推升歐元部位翻多,邊陲歐債多單則小幅下滑。

英鎊維持偏多,英債部位偏空。中國新型冠狀病毒疫情蔓延,推升避險日圓多單。新冠肺炎疫情在歐美各地持續蔓延、美國實施歐洲旅行禁令,加上 OPEC + 合作破局,原油價格戰擔憂拖累新興國家貨幣多單平倉,新興債市經理人維持偏多操作。

富蘭克林坦伯頓全球債券基金經理人麥可.哈森泰博表示,風險趨避情境時,美國公債通常會上漲,但同為安全避風港的日圓也會升值。在過去幾次危機時期,日圓表現通常勝於美國公債,例如金融海嘯時,日圓報酬為美國公債的兩倍,而當時美國公債殖利率還遠高於目前水準。而聯準會降息壓抑短率接近零,儘管重啟量化寬鬆購回公債,但政府同時祭出的財政刺激政策,卻可能推升長天期公債殖利率。

富蘭克林坦伯頓美國政府基金經理人保羅 ‧ 維克則表示,聯準會祭出降息及重啟量化寬鬆政策,其中至少將購買 7,000 億美元資產,包括 5,000 億美元公債及 2,000 億美元抵押貸款證券 (MBS),展現積極應對危機的決心。抵押貸款證券(MBS) 中,美國政府 GNMA 債受到美國政府的信用擔保,信用等級比照公債,且又提供比公債高的殖利率水準,更具投資吸引力。

他認為,投資人不必過於擔心像一般的企業債會有違約或倒帳的風險。短線在眾多不確定性猶存的情況下,投資人不妨適度納入高信評的美國政府 GNMA 債,將有助於降低整體投組波動。

 

 


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