股市恐慌情緒升溫 經理人拉高現金水位

市場瀰漫恐慌情緒,加碼現金的經理人淨比例從32%上升至41%,創史上最大增幅。(圖:AFP)
市場瀰漫恐慌情緒,加碼現金的經理人淨比例從32%上升至41%,創史上最大增幅。(圖:AFP)

在疫情延燒及石油價格戰雙重打擊下,全球經濟恐將步入衰退,目前股市正瀰漫高度恐慌情緒,也使得經理人紛紛拉高現金水位。3 月份美林全球經理人調查報告顯示,由於投資信心薄弱,經理人持有現金水位上升至 5.1%,是 2001 年以來的第四大月增幅。

各國擴大封鎖及管制,投資人擔憂新冠肺炎疫情及對經濟的衝擊,石油輸出國家組織及俄羅斯沒達成減產協議引發國際油價重挫,經濟衰退的擔憂升溫,美林牛熊指標從 2.5 降至 1.7,驅動反向操作的買入信號。不過,市場投資信心薄弱,現金水位從 4% 上升至 5.1%,是 2001 年以來的第四大月增幅。

全球經濟展望出現歷史以來的最大月跌幅,股票部位也出現 2001 年統計以來的最大月度降幅。58% 經理人將新冠肺炎疫情列為最大尾端風險,遠高於第二、三名的貨幣政策無效 (15%),及美國總統選舉結果 (11%)。

大類資產上,富蘭克林投顧指出,經理人風險偏好明顯下滑,欲加碼股票的經理人淨比例自前月的 33%,減少 35 個百分點至 - 2%,創史上最大月降幅。欲加碼債券的經理人淨比例自 - 40%,上升至 - 28%,為 2019 年八月來高點 (但負值意謂欲減碼者高於欲加碼者)。反觀欲加碼現金的經理人淨比例從 32% 上升至 41%,創史上最大增幅,降低全球不動產及大宗商品。

區域股市方面,欲加碼美股的經理人淨比例從 16% 下滑至 3%,為 2019 年八月來最低,新興股市看好度下滑 18% 至淨加碼 17%,但連五個月蟬連經理人最喜歡的股市,歐股、日股及英國股市看好度聯袂下滑。

產業方面,富蘭克林投顧表示,經理人最看好的產業,依序為醫療、科技、通訊服務及民生消費,最不看好能源、原物料及銀行。疫情蔓延下經理人對於科技的看好度,較上月下滑 11 個百分點,來到淨加碼 29%,但仍居於各產業之冠。

資料整理: 富蘭克林投顧。* 美銀美林證券 2018/11 將通訊調整為通訊服務,部位調整不溯及既往。
資料整理: 富蘭克林投顧。* 美銀美林證券 2018/11 將通訊調整為通訊服務,部位調整不溯及既往。

富蘭克林投顧認為,短線因疫情不確定性仍高,預估生技股波動仍將較為劇烈。然而,新冠肺炎疫情也突顯出新藥研發、醫療檢測等技術的重要性。醫療產業的淨加碼幅度較上月上升 11 個百分點至淨加碼 39%。防禦型的公用事業股也跳升 13 個百分點到淨減碼 7%。

富蘭克林坦伯頓新興市場月收益基金基金經理人伽坦 ‧ 賽加爾表示,目前正處於史無前例的全球金融資產呈現高度相關的趨勢,包含原本較為防禦的公用事業類股也都面臨同樣賣壓,原因之一為投資人全面拋售各類資產,其二為目前市場上有較多的 ETF 等被動式投資工具加劇各類資產賣壓。

他認為,市場投資人嘗試預期疫情的未來發展以及可能產生的恐慌程度,但這是不可能的,先前確實可能低估了疫情在全球擴散的狀況,後續須持續關注全球疫情能否趨緩。所幸中國疫情似乎逐漸趨緩,將可作為其他國家評估疫情發展的借鏡,看好亞洲有機會率先復甦,主因疫情比歐美先爆發並先獲得控制。基金透過靈活配置新興市場股債,股市方面目前側重以中國為首的亞洲區域股市,有望掌握從疫情率先復甦的反彈機會。


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