〈分析〉一文看懂：MLCC競商分布+補庫存盛況

MLCC 為電子產品的關鍵零組件之一，其需求隨著下游應用的不斷擴展與升級，市場規模正穩定成長中。從 2011 年至 2019 年，MLCC 市場規模由約 70 億美元增長至逾 120 億美元，當中以 5G 相關電子產品與汽電是帶動產值躍升的主因。

同時，根據 Paumanok 預估顯示，MLCC 全球出貨量將從 2011 年的 2.3 兆顆增長至 2019 年的約 4.5 兆顆。

MLCC 下游應用較廣，主要應用有手機 (市占 24%)、影音設備 (28%)、PC(18%)、和汽車電子 (12%)，及其他包含工業和醫療等領域，當中消費性電子產品合計比重高達 70%。

日、韓廠居主導地位

提升電容量是 MLCC 一直以來的趨勢，而 MLCC 的電容量與內電極交疊面積、電介質瓷料層數，及使用的電介質陶瓷材料的相對介電常數成正比，則與單層介質厚度成反比。

因此，在有限的體積內提升電容量的方法主要有兩種，其一是降低介質厚度，介質厚度越低，MLCC 的電容量越高；二是增加 MLCC 內部的層數，層數越多，MLCC 的電容量越高。

以堆疊層數為例，日、韓廠商普遍可以做到 1 至 2μm 薄膜介質堆疊 1000 層以上，而中國 MLCC 龍頭廠風華高科只約能達到 300 至 500 層。此外，日、韓廠在耐高壓、薄度上也具有明顯優勢。

而對於這類大量需求的產品來說，產能規模是衡量產業地位的重要因素，也左右對產業供給的影響力。日本村田與韓國三星電機在供應領域佔有絕對優勢，其中，村田更是以約月產能 1000 億顆獨占鰲頭。除了這兩大廠外，位在第二集團的廠商則有國巨、華新科、太陽誘電。

此外，各大廠商均具都有一般性的 MLCC 產能，但高階 MLCC 產能因為技術要求更高，目前集中在日廠手中。

MLCC 價格波動高

由於 MLCC 是項標準化的產品，因此只要 MLCC 供應商通過前期的認證，便能接到大量採購訂單，並不需要為每一代終端產品的研發做另外的人員或產線配置。

也因為如此，產能過剩是 MLCC 最大的問題。而自 2000 年以來，MLCC 報價共歷經 4 次價格大幅波動階段。分別為 2001～2002 年、2003～2005 年，2009～2010 年，及 2016 年底～2018 年。 

2001 至 2002 年間，因 MLCC 技術升級，利用低價的鎳、銅取代高價的鈀、銀，帶動成本下滑，導致產品價格下降。同時 SMT 技術的發展亦推動 MLCC 需求量增加，供應端積極擴張產能，規模效應進一步降低成本，使得產品單價下調。 

2003 至 2005 年及 2009 至 2010 年這兩個階段 MLCC 價格均因大環境衝擊下而走低，前者受到網路泡沫影響，後者則是受到金融危機衝擊。不過在 2009 至 2010 年間因智慧手機等消費電子產品爆發，輕薄化趨勢增加了對小型，高容量的 MLCC 產品需求，刺激高階產品的價格上漲。

而 2016 至 2018 年間，因部份日廠頭淡出利潤較差低階市場，並朝向汽車、工業控制、醫療等高利潤領域轉移，加上第二大廠韓國三星電機因受到 2016 年 Note 7 爆炸事故的拖累，MLCC 停止生產三個月，而復工後加強 MLCC 品管，產品交貨周期拉長，導致 MLCC 供需求缺口擴大。

而需求端擔心 MLCC 貨源不足，更積極擴大下單，而有管道的客戶搶先取得產能，導致其它客戶需求缺口急速擴大。缺貨的恐慌心理造成下游廠重複下單，以超出一般數倍的需求量積極向上游搶貨源，變向助漲 MLCC 價格急升。
 
去庫存結束 MLCC 報價露曙光

MLCC 價格大漲，使得供應商在 2017～2018 年的急速擴產，導致 MLCC 供需再度失衡。2018 年下半年到 2019 年上半年，下游需求端處於清庫存的時期，MLCC 市場進入低迷階段。

MLCC 價格從 2018 年第四季開始急轉直下，2019 第一季與第二季 MLCC 單價跌幅達 15% 至 30%，生產商和代理商庫存位在高檔，生產商開工率大減以消化庫存，如國巨在 2019 年上半年稼動率僅 30% 至 40%。

在進入到 2019 年第四季，因旺季影響，高階電腦、伺服器和智慧手機需求端對其所需 0402 和 0201 規格的 MLCC 產品進行補貨，使得 MLCC 報價出現反彈契機。

由於 0402、0201 等規格主要用在智慧手機上，因供需缺口較大，使得 MLCC 製造商將產能轉進該領域，變相排擠其它規格的產能。0402 以上規格，包含 0603、0805 等大尺寸 MLCC 交期開始延長，產品報價水漲船高。從 2019 年 12 月底至今，中、大尺寸 MLCC 平均漲幅在 20% 至 30%，小尺寸平均漲幅則在 10% 至 20%。

在經歷一年的上、下游齊力去庫存後，下游需求端進入補庫存階段，這主要因為智慧手機廠在今年將積極推出 5G 手機。而進入 5G 世代，消費性電子對於 MLCC 的需求更高，在換機需求潮的這段期間，只要供應端不大舉擴廠，以 MLCC 過去 4 波走勢，底價逐漸墊高之下，MLCC 報價再創新高值得期待。