【馮冠華專欄】留意上證在LPR定價後的走勢

2 月 20 日推介 - 澳優（1717）

1）上日港股市況總結：恆指週三略有反彈。指數以 27486 點開出，下跌 44 點；及後近迅速跌破牛證重貨區，低見 27449 點。之後又隨 A 股上漲而反彈，最多曾上升 167 點，高見 27697 點，最終以 27656 點收盤，上升 126 點。成交金額按日下跌約 13% 至 884 億。港股通南向維持淨流入，但金額按日大幅減少至只有約港幣 3 億。滬深股通北向又轉回淨流入，金額約人民幣 38 億。藍籌 36 升 9 跌 5 持平。

板塊方面，紙業股受政策扶持再造好，半導體及手機設備有所反彈，內銀、內險、內地電訊、內房、內銷、中資券商及內航也不俗。做空方面，比率回升至 15.0%。牛熊證街貨最新比例為 48:52，現價上下各 1000 點區間的牛熊比例為 34:66。重貨區方面，熊證下移至 28100-28149，牛證下移至在 27000-27049。恆指夜期報 27579 點，上升 14 點，低水 77 點。港股 ADR 下跌 33 點，相當於恆指 27621 點。

簡評：上證昨天未能挑戰 3000 點關口，最終報跌並終止 3 連升；相反，恆指在週二下跌後卻背馳上升。有趣的是，恆指昨天低位在 27449 點，剛好攻下牛證重貨區 27450-27499 點，牛熊陰謀論又一次顯靈，並加強筆者所言，週二的跌市是被衍生工具放大這推斷。至於屠牛後的反彈，是司空見慣的場面，但由於昨天大市成交金額跌至少於九百億，反彈的説服力自然欠奉。

從消息面看，有指川普反對加強對華貿易限制，並同意出售晶片及飛機引擎，某程度上緩和了投資者在週二的擔心，亦令昨天盤中人民幣離岸價回升破七，變相使得恆指的反彈合理化。另外，滙豐（5）股價昨天繼續受壓，亦是恆指未能收復更多失地的一個原因。

指標上，南下資金昨天大幅減少，做空比率又再回升，加上上證的連升中斷，所以估計港股短期下行風險仍在；但筆者認為恆指短期會在 27200-28200 點這區間波動，靜待疫情變化決定走向。

值得一提的是，南下資金浄流入非常集中在內銀股，反而早前的寵兒，如騰訊（700）、小米（1810）、美團點評（3690）及中芯（981）等，南下資金流不是逆轉便是淨流入大幅減少，這亦解釋近幾天這些公司股價沒有回復早前的氣勢。綜合來說，走勢會是消息面和業績主導，個別發展及輪換買賣仍會持續。

今天市場的重要焦點，莫過於人民銀行公布的 2 月貸款市場報價利率（LPR）定價，市場普遍認為下調機會大，估計降幅為 5 至 10 個基點，在疫情肆虐下，人行會否下重藥給市場驚喜？拭目以待也。另外也要留意上證對 LPR 的反應，相信亦會間接影響港股今天表現。此外，平安保險（2318）的業績也是另一焦點。

至於今天推介，選擇昨天中午發盈喜的澳優（1717）。雖然昨天股價大升 9.6%，但推算 2019 年本益比約 16-17 倍，盈利增長在扣除一次性項目後逾 50%，再加上公司指疫情對公司沒有明顯負面影響，所以估計股價還有上升空間。

2）美股上日市況總結：美股三大指數上升，當中道指上升 116 點或 0.4%，標指及納指則分別上升 0.47% 及 0.87%。十年期債息在 1.568%，美滙指數在 99.6，紐約期油報 53.56 美元。

3）個股訊息（信報、經濟日報，交易所公告等）石四藥（2005）公布，旗下產品阿比多爾和利巴韋林被國家衛生健康委員會列入新型冠狀病毒肺炎診療方案（試行第六版）。根據方案，阿比多爾和利巴韋林被用於「一般治療」的抗病毒藥物。

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