還不能掉以輕心 德銀列舉20項明年金融市場風險

還不能掉以輕心 德銀列舉20項明年金融市場風險(圖:AFP)
還不能掉以輕心 德銀列舉20項明年金融市場風險(圖:AFP)

隨著年底到來,美股可能會繼續創下歷史新高,但華爾街已經開始示警,一些黑天鵝風險可能在 2020 年對市場構成威脅。

德意志銀行首席經濟學家 Torsten Slok 向客戶提出一份清單,列出明年經濟和市場面臨的 20 種風險:

 1. 財富不平等、收入不平等和醫療保健不平等的現象繼續增加。

 2. 第一階段的貿易協議未簽署,且第一階段協議之後的情況不明。

 3. 貿易戰不確定性持續、進而影響企業資本支出。

 4. 中國、歐洲、日本經濟放緩,引發美元大幅升值。

 5. 川普彈劾案不確定性,以及美國政府可能關門。

 6. 美國大選的不確定性;對稅收、監管和資本支出的影響。

 7. 反托拉斯、隱私、科技法規,可能對美股科技股形成衝擊。

 8. 總統大選後的政治不確定性消除,導致債市出現賣壓。

 9. 當代貨幣理論 (MMT) 式的財政擴張大大促進美國、歐洲之成長。

10. 美國政府債務水平開始對長期利率產生影響。

11. 美國 國庫券供需不匹配,附買回利率再度飆升。

12. 聯準會 (Fed) 不願在大選年降息。

13. CCC 和 BBB 評級企業債利差擴大,市場信貸條件趨緊。

14. CCC 和 BBB 評級消費者信貸利差擴大,市場信貸條件趨緊。

15. 墮落的天使:更多企業自投等債遭到降評跌入垃圾債。

16. 越來越高的負利率債券規模,導致全球投資人重新追逐美債。

17. 美股企業若獲利繼續下降,將意味著可用於庫藏股的美元減少。

18. 全球汽車產業萎縮對全球市場和經濟構成風險。

19. 澳洲、加拿大、瑞典房價暴跌。

20. 英國脫歐不確定性依然存在。

而在 Torsten Slok  報告中,亦提及最令人擔憂的是「財富不平等的持續加劇」,這是當前美國總統大選初選過程中的一個核心問題,因民主黨總統參選人 Elizabeth Warren 和 Bernie Sanders 呼籲對最富有的美國人加徵稅收,以縮小貧富差距。

Torsten Slok 表示:「貿易戰和彈劾案是近期風險,最快甚至可以在今年底前解決,但貧富不均現象的加劇是一種長期發展,可以在未來某個時機透過政治加以解決。」

部分華爾街人士聲稱,Warren 聲勢的崛起將成為市場最新「高度憂慮」。億萬富翁 Paul Tudor Jones 和長期投資人 Leon Cooperman 最近警告,如果 Warren 入主白宮,市場可能會出現大幅修正。


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