【林洸興專欄】英國十年來首升息 英鎊卻異常反應？

英國在上周四 (2 日) 終於做出了十年來首度的升息，將利率從 0.25% 調升到 0.5%。這是符合分析師預期的升息行動，但英鎊行情的走勢，不但公布前無明顯預期反應，公布後還反向貶值，走勢令人詫異！

每一個國家的央行對於自己的貨幣都有極大的影響力，不過央行的行為也不能違背市場合理的規律。當看見如此異常的英鎊走勢時，首先要檢驗英國央行這次升息是否勉強？

從通膨與就業人數來看，英國央行的行為非常合理，而且已經算是延遲出手了。根據過去的經驗，英國經濟榮枯介於歐陸與美國之間，當美國經濟變好時，英國會比歐洲更快反應復甦。英國的通膨在 9 月時達到 5 年新高 3%，通膨與就業展望甚至比美國好。英鎊的弱勢，應該與兩國總經狀況關聯低。

現階段英國最受全球矚目的仍是脫歐事件。歐盟的要求是 2019 年 3 月以前完成脫歐，時間所剩不多，但當前的脫歐協議並未談妥。這很可能是壓抑英鎊的主要原因！

脫歐能讓英國在財政與稅率上取得更多的自由度，長遠來說對經濟不是壞事。不過市場永遠厭惡「不確定性」。既然協議在討論，英國央行又是放緩步升息的說詞，因此國際資金對英國的投資也就變得較不積極。英國的 FTSE 股價指數走勢跟英鎊類似，持續處於橫盤狀態。

這不是等於英鎊或英國股市將走空。這是個很不錯的潛在做多買入的目標。當壓抑價格的因子消失時，補漲就會發生。何時是進場好時機？預計未來一季都需要密切觀察。以下幾個時間點若發生英鎊走強，就是買入英鎊與英國資產的時候。

1. 脫歐協議塵埃落定時：

脫歐協議是個從來沒有前例的事件，歐洲與英國都在摸索，沒有人敢爽快做決定。如果年底前協議進度依然龜速，預計市場將會漸漸無視這個因子。若這兩個月歐洲的領導們突然開悟了，應該就是意外的禮物。

2. 英國公布通膨數據時：

英國每一季有一次通膨報告。只要英國的房價持續上升、油價維持不墜，通膨就很容易再拉高，這時英國央行升息的步伐就會被迫加速。此時最容易發生英鎊補漲。

2018 年，關注英國、歐洲、新興歐洲的投資機會，應該會有不錯的收穫！