【港股解碼】1957&Co.排隊IPO，港餐廳吃的是設計還是情懷？

民以食爲天，中國大概是世界上最重視“吃”的國家，因此在衆多産業之中，餐飲業的力量絕對不可小觑。香港除了是“購物天堂”以外，也享有“美食之都”的稱號，許多經典而“學貫中西”的餐廳，打造出不一樣的香港美食文化。近日，設計大師梁志天在擬將旗下設計公司送上主板的同時，打包自家餐飲品牌1957 Co.放入在港交所創業板IPO排隊欄中。

設計大師的美食夢

1957&Co.是一家香港餐廳經營及管理集團，以各種品牌名稱作爲全服務式餐廳經營，致力于爲不同的顧客提供高質素日本料理、泰國菜、越南菜及上海菜。該集團以四家自家品牌（即竹壽司、安南、家上海及北海丼）及三個特許經營或分許可品牌（即芒果樹、權八及Paper Moon）在銅鑼灣、尖沙咀、太古城、九龍塘及元朗商場和商用物業經營11家餐廳。

說到1957的餐廳就不得不提到其老板梁志天。梁志天是國際著名建築、室內及産品設計師，被譽爲中國“現代簡約之父”。因甚少遇見滿意的餐廳，在這位獲得過設計界奧斯卡Andrew Martin國際室內設計全球年度大獎的設計師身上萌生出一個美食夢。梁志天深信好的餐廳設計能夠提升客人的餐飲體驗，是良好食物質素和服務水平以外的一個重要部分。而梁志天更希望用獨特的室內設計、典雅的用餐環境爲顧客提供不同的用餐體驗，于是這位設計大師與燈光設計大師關永權一拍即合于2009年投身餐飲業。

《香港人外出用膳習慣與健康》調查顯示，港人多外出用膳，對餐廳的需求十分大。以設計爲賣點，梁志天攜手關永權打造的獨特餐廳環境以及注重細節的品質使1957&Co.在港餐飲界異軍突起。1957&Co.整體顧客人數由15財年的50.3萬人增加72%至86.5萬人，並與16財年首五月的34.1萬人增加28%至今年首五月的43.7萬人。

單位：港元

盡管1957&Co.的營收在增長，2016財年更達到2.17億港元，但與此相對的純利卻只有35.9萬港元。但以今年首五月同比去年穩步增長來看，又有香港旅遊業回暖的“春風”，今年上半年應是有不小收益。然而，餐飲行業的食材支出、員工開支、好地段的租金以及商用水電費都是必須考慮的重要因素。同時，注重細節和品質也使得1957&Co.的成本不斷提高。截至2016年12月31日止兩個年度，集團的純利率分別爲0.02%及0.3%，雖然餐飲業很少能夠一炮而紅，大多都需要長期經營，但居高不下的成本仍然對旗下數家餐廳後期增長構成不小壓力。
據了解，此次上市募資所得款項將用作償付與香港以分許可意大利品牌設立及開設Paper Moon餐廳的部分成本；于香港以家上海品牌設立及開設兩間餐廳；于香港按經改進竹壽司品牌設立及開設一間餐廳；于香港設立及開設一間北海丼餐廳；于香港設立及開設一間芒果樹餐廳及于中國的餐廳發展及開業前咨詢及管理咨詢服務。

舌尖上的香港現狀

由于A股對于餐飲這個特殊行業的種種限制，不少內資餐飲企業選擇條件相對寬松的港股市場上市，同時也對港股市場中的老牌香港餐飲企業産生衝擊。

上述四家企業均屬于本港主打中高端餐飲企業，總市值其實差不太多。除稻香控股外，其他餐企市盈率都在15-18倍左右。可以看到，香港的餐飲企業在2016年時兩極分化，不過大多數本港餐飲企業處于純利增長的狀態，但共同點便是行業利潤率普遍不高。但“老字號”的情懷和品質畢竟還是會吸引不少回頭客念念不忘，更拓展外賣業務或進軍內地市場開店，這四家香港餐飲企業似乎並不擔心自己未來的發展。不同于上述四家在主板交易的企業，1957&Co.選擇在創業板上市。募資後選擇將款項用作在本港餐廳的擴張，而新餐廳營業需要先投入再談收支平衡，想必1957&Co.上市之後或會動作頻頻。

1957&Co.若能在創業板挂牌，相對來說估值會低于在主板上市的上述四家。這些暫且不論，但在競爭激烈的香港餐飲市場中與這些老字號競爭，1957&Co.僅打出“設計”這枚招牌是僅僅不夠的。若想要長期發展，就餐環境只是一方面，將“設計”的優勢做成自己獨有的“情懷”，恐怕才是1957&Co.在餐飲界立足的法寶。

■ 作者｜朱亦丹
本文原創，未經授權不得轉載，如想轉載請關注官方微信號港股解碼，留言獲取授權。

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)