富蘭克林：Q4美國、新興亞洲最閃耀 高收益、新興市場債為主軸

富蘭克林華美投信今 (3) 日發表今年第 4 季投資展望，認為全球股市多頭行情不變，加碼區域包括美國、歐洲與新興亞洲，其中又以美國與新興亞洲最為閃耀，今、明兩年的企業盈餘可望有雙位數成長，是後市看俏的重要依據，可把握短線震盪進場機會。債市部分則傾向高票息收益、低存續期債種的布局建議，以高收益債、新興市場債為主軸。

全球經濟維持擴張，成熟國家表現穩健，新興市場加速成長，針對美、歐、亞三大重點區域，富蘭克林華美投信指出，美國內需穩健，弱勢美元與總統川普 (Donald Trump) 的稅改計畫提升企業獲利，景氣基期墊高效應逐漸淡化，近期 ISM 製造業指數已率先回溫，經濟數據有望陸續優於預期，美股散戶投資氛圍或將轉多，配合耶誕假期有機會推升美股走勢，歷史經驗顯示，當散戶保守情緒接近反轉邊緣時，股市後續都有不錯表現。

歐洲基本面良好，義大利、法國的 PMI 指標皆出現回溫訊號，經濟復甦不再侷限於德國等少數國家，歐股評價偏貴情況也獲得修正，本益比相對於全球已恢復至歷史均值；新興市場企業獲利持續追趕成熟國家，差距已開始收窄，並驅動股市走揚，其中以南韓與中國最為突出。

另外，中國在十九大前政經維穩，「金九銀十雙十一」題材豐富，在權值股持穩下，中小與創業板具補漲機會；至於台股面臨短線蘋概股遭外資賣壓狙擊，大盤出現震盪，但股價淨值比未明顯高估，上檔仍有空間。

債券市場方面，富蘭克林華美投信認為應維持收息主軸，加碼高收益債及新興市場債，並減碼投資等級債與成熟國家政府公債。目前市場已意識到高收益債評價偏高，不過發債企業基本面持續改善，且收益率具吸引力，因此雖利差未能進一步收斂，仍可維持相對低檔水準。

在美元偏弱與市場基本面改善下，新興市場當地貨幣債券吸引資金湧入，其中亞洲高收益債是投資亮點，相較其他債種有較高的到期殖利率，以及較短的存續期間。

未來隨歐、美經濟復甦態勢逐漸明朗，信用風險可望進一步降低，高收益債基本面與債息收益將吸引資金進駐，不過短線須留意利率、股市以及國際油價變化的影響。新興市場債的市場轉機題材及收益率為優勢所在，但須留意聯準會升息與縮表步調，單一國家政治風險也是潛在擾動因素。整體而言，債券配置維持傾向高票息收益、低存續期債種的建議，以跟隨全球景氣擴張腳步。