高盛：美國經濟已真實放緩！但美股並不在意

《Zerohedge》報導，美商高盛證券 (Goldman Sachs) 在一份最新的研究報告內指出，從 GDP 成長率的領先指標 ISM 製造業採購經理人指數衡量，顯示當前美國經濟已經走向「成長放緩」之階段。

一般而言，GDP 在觀察宏觀經濟上，是屬於落後指標，而採購經理人指數才會是領先指標，因採購經理人指數是針對製造業與非製造業，向採購經理人進行抽樣調查，調查細項包含了企業的接單狀況、雇傭狀況、庫存水位等，是故採購經理人指數在未來景氣的研判上，具有極高程度的參考價值。

如置頂圖所示，高盛表示，最新美國四月 ISM 製造業採購經理人指數已降至 54.8，雖然仍高於 50 的景氣分水線，但是對比二月份時 ISM 還在 57.7 點，美國的製造業景氣，確實已出現顯著降溫。

高盛進一步指出，事實上目前美國經濟在未來幾個季度內步入衰退的可能性早已大增，以高盛內部的經濟模型估計，美國經濟在未來五個季度陷入衰退的可能性為 20%，而九個季度過後陷入衰退的可能性更攀升至 30%。

高盛警示，雖然美國經濟陷入衰退的機率並不高，但趨勢卻是在不斷攀升，再加上美國勞動力市場現在已接近充份就業之水準，經濟成長亦高於歷史均值，高盛認為，美國經濟很可能正處於擴張週期的最後階段。

然而在美國經濟放緩的當口，美股道瓊指數、S&P 500、那斯達克等指數卻仍在歷史高檔水平震盪，高盛對股市與經濟出現「分化」的現象解釋，這主要是因為美股企業第一季財報普遍亮眼，再加上目前美國通膨已稍降溫，美元的升值壓力也出現緩解。

高盛預計，隨著 ISM 製造業採購經理人指數的下滑，美股報酬率估計也將會隨之走低，同時估計美股波動率將會出現放大，但高盛強調，這些過程仍需要時間。

高盛在該份研報上寫道：「我們的模型確實表明美國經濟正在放緩當中，經濟衰退的風險正在攀升，但是衰退的機率仍然較小，估計在短、中期之內美股等風險性資產將溫和回落，暴跌的情況將不太可能發生。」