通膨OUT？高盛、摩通砍美殖利率預估！法興：5月賣股買債吧

繼高盛 (Goldman) 之後，摩根大通 (JPMorgan) 周末也「大幅調降」美國 10 年期公債殖利率今年預估值，因對美國稅改、基礎建設支出及核心通貨膨脹率的預期全都下降。法國興業銀行 (Societe Generale) 分析師 Andrew Lapthorne 則指出，從季節性經驗來看，今夏或許適合拋售股票、買進債券。

先是高盛周五 (19 日) 將美國 10 年期公債殖利率今年底目標價，由原本的 3% 調降至 2.75%，以反映美國總體經濟展望增添一些不確定性。周末摩通也同樣將年終美國 10 年債殖利率預估由 3% 砍至 2.75%，因過去一個月美國核心消費者物價指數 (CPI) 展望大幅改變，從過去 2 個月的數據疲弱來推估。

此外摩通分析師 Jay Barry 表示，美國推出財政刺激措施的時間，也越來越可能被延後到 2018 財政年度。不過他提醒，接下來幾周美國公債殖利率可能會先反彈，因為市場「持續低估美國聯準會 (Fed) 進一步緊縮貨幣的風險」，且美債殖利率通常會在 Fed 升息前走揚。

另一方面，法興的 Lapthorne 則指出，根據美股標準普爾 (S&P) 500 指數 1990 年以來的每月報酬率中值，顯示指數在夏季 6-9 月表現最差；反觀同一時間的美國 10 年期公債報酬率，則硬是在 6-9 月表現最佳。

加上市場如今已由追蹤指數的被動型投資支配，且上周三標普指數已大跌 1.82%，創 9 月以來最大單日跌幅。種種因素，使得「5 月賣股」的市場格言似乎更加可信，而適宜轉入債市。