【港股解碼】國泰君安此時在H股上市，背後有什?玄機？

對于很多內地的投資者而言，國泰君安並不是一個陌生的名字。它成立于1999年，由國泰證券和君安證券合並而來，2015年6月公司在A股IPO。

作?內地證券行業長期、持續、全面領先的綜合金融服務商，國泰君安跨越了中國資本市場發展的全部曆程和多個周期，成長?全方位的行業領導者。

從2007年到2015年的九年?，公司的歸屬于母公司股東的淨利潤一直名列行業前三，營業收入有七年名列行業前三。2016年度，公司的營業收入及歸屬于母公司股東的淨利潤分別排名行業第三位和第二位。

■ 差異化競爭優勢銳減之下 以規模取勝

有目共睹，券商主要的業務都與大市息息相關，也是屬于靠天吃飯的行業。券商之間業務高度同質化，很難形成自身的優勢差異化競爭。既然自身無優勢，就只能靠規模取勝了，做大規模以求能“強者越強”，不斷擴大市占率。但無論是經紀、自營、投行等業務，還是融資融券等創新業務，都需要有大量的資本投入，上市融資便成了證券公司的主要選擇。券商們沒上市的就爭取上市，已經上市的就換個市場再上市融資。

由此，即A股上市之後，2017年4月11日，國泰君安證券股份有限公司成功登陸香港資本市場，在香港聯合交易所主板正式挂牌交易。說到這?，?多投資者不禁好奇，國泰君安?何選擇此時在H股上市，此中可有什?玄機?？
 
■ 債券通布局良久

自2016年12月5日深港通正式開通至今，已經4月有余，深港通?市場注入正能量，互聯互通機制再進一步。事實上，港交所在去年就已經釋放出建立債券通的信號。2016年1月21日，港交所公布2016-2018年發展戰略，將債券通列入探索構建的工作規劃。2016年5月24日，港交所總裁李小加指出，希望利用滬港通的經驗探索與內地市場建立現貨的債券通，雖然目前一些海外主權財富基金、央行等大型機構投資者可以直接參與內地銀行間債券市場，但那些中小型的投資者仍然缺乏投資渠道，債券通可以?他們提供更便捷、更低成本的平台。

進入2017年，債券通的相關進展驟然加快。香港交易所首席中國經濟學家辦公室1月4日發表研究報告，建議監管機構考慮建設連通境內外債券市場的“債券通”跨境平台。1月19日，李小加表示正在探討債券通模式，期望年內公布細節，並希望屆時可一並公布中國財政部國債期貨?品的相關計劃。
 
■ 債券通或將今年落地

3月15日，十二屆全國人大五次會議閉幕後，國務院總理李克強在回答中外記者提問時表示，要進一步探索開放債券市場，這是國家的需要，香港也有平台。准備今年在香港和內地試行“債券通”，也就是說允許境外資金在境外購買內地的債券。這是中央高層第一次對債券通的明確表態，意味著香港和內地監管機構討論已久的債券通業務有了實質性推進。隨後，港交所回應稱將在兩地監管當局的指導下積極參與債券通的准備工作。債券市場的對外開放是中國金融市場對外開放的重要組成部分。“債券通”這是繼“深港通”和“滬港通”後，兩地市場互聯互通領域又一重要舉措。
 
據總裁王松透露，國泰君安正在積極籌備債券通的流程，只要監管層一宣布開通，就能緊跟市場。由此可見，國泰君安此時登錄H股市場，應該是未雨綢?，提前搶占市場先機了！

■ 文｜王強，香港財華社財經編輯。
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