債券市場
美股雷達
投資人本周將緊盯傑克森霍爾全球央行年會，希望聯準會(Fed)主席華許(Kevin Warsh)說明，在長天期美債殖利率已自行收緊金融環境的情況下，Fed是否仍有必要升息，以及債市在其抗通膨策略中究竟扮演什麼角色。由堪薩斯城聯準銀行主辦的傑克森霍爾年會，過去常被Fed用來釋出利率政策方向。
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美國公債周四(20日)回吐財政部擴大長天期公債回購後的全部漲幅，30年期美債殖利率重返政策公布前水準，顯示投資人認為這項措施只能短暫壓低政府借貸成本，難以扭轉債市面臨的結構性壓力。作為此次擴大回購主要標的的30年期美債殖利率上升7個基點至5.26%，回到財政部前一日宣布措施前的水準；10年期美債殖利率一度觸及4.71%，距離2025年初以來高點僅一步之遙。
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全球債市週二 (18 日) 拋售潮進一步擴大，美國、日本、德國與法國等主要經濟體公債殖利率紛紛攀上多年甚至數十年高點。除了油價重新突破每桶 90 美元，讓通膨疑慮再度升溫，各國高額債務與財政赤字也持續困擾市場。值得注意的是，這一波債市震盪還多了一股過去少見的力量：AI 熱潮正讓科技巨頭與各國政府在債券市場爭奪資金。
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摩根大通資產管理(JPMorgan Asset Management)警告，人工智慧(AI)投資的集中風險已由股票市場延伸至債券市場，即使AI超級周期仍未結束，投資人也必須更加謹慎配置資產。摩根大通(JPM-US)資產管理美洲首席市場策略師Gabriela Santos周二(18日)接受《彭博》電視訪問時表示，投資人可以持續看好AI的長期前景，但仍須仔細考慮投資組合配置。
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城堡證券(Citadel Securities)表示，聯準會(Fed)在通膨長期高於目標之際仍不願進一步收緊貨幣政策，導致美國長天期公債殖利率維持多年高點，並對整體金融市場構成更廣泛風險。城堡證券歐洲、中東及非洲固定收益銷售主管Nohshad Shah在客戶報告中指出，儘管Fed政策利率已較高點低175個基點，但美國長天期公債殖利率仍處於近二十年最高水準。
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美國銀行 (BofA)(BAC-US) 全球研究美國利率策略主管卡巴納 (Mark Cabana) 警告，如果聯準會 (Fed) 無法更清楚說明如何讓通膨回到 2% 目標，美國公債在短暫反彈後恐恢復跌勢，長天期殖利率也可能重新攀升。卡巴納指出，美國長天期公債上周遭到猛烈拋售，殖利率升至近 20 年來最高水準，是一次典型的「通膨公信力衝擊」。
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美國 30 年期公債殖利率重返 5% 以上，引發市場重新評估長天期債券的合理收益率。PGIM 固定收益共同投資長 Gregory Peters 認為，長天期美債殖利率重新定價才剛開始，在 AI 投資帶動企業發債，以及美國財政部持續擴大發債的雙重壓力下，30 年期美債殖利率未來仍有進一步攀升空間，5.5% 將逐漸成為具吸引力的新水準。
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《Marketwatch》報導，美債市場週一 (22 日) 出現反常走勢。儘管國際油價跌破每桶 74 美元，創近四個月低點，但 2 年期與 10 年期美債殖利率卻同步攀升。分析人士認為，在聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 有意減少前瞻指引、讓市場自行反映經濟訊號後，債券市場的劇烈波動恐將成為新常態。
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美國聯準會 (Fed) 新任主席華許 (Kevin Warsh) 上任後首場政策會議引發市場劇烈震盪，債券交易員迅速調整利率預期，大舉押注 Fed 最快將於 7 月恢復升息，帶動聯邦基金利率期貨交易量創下歷史新高。根據芝加哥商業交易所 (CME) 周四 (18 日) 公布的數據，超過 50 萬口聯邦基金利率期貨合約易手，約為過去 20 個交易日平均水準的 4 倍，創下歷史最高紀錄。
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美國公債周一 (6/1) 遭到拋售，市場對美伊和平談判前景轉趨悲觀，引發投資人擔憂能源價格恐維持高檔，進一步推升通膨壓力，並迫使聯準會 (Fed) 未來升息。伊朗半官方媒體《塔斯尼姆通訊社》(Tasnim) 報導，德黑蘭因不滿以色列近期在黎巴嫩的軍事行動，將暫停與華府交換訊息。
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美國與伊朗有望達成協議、推動荷姆茲海峽 (Strait of Hormuz) 恢復正常航運的消息，帶動國際油價大跌，美國公債價格周三 (27 日) 同步走高，市場押注能源價格降溫可能有助舒緩全球通膨壓力。美國公債殖利率盤中一度全面下滑，各天期殖利率觸及逾一週低點。
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美國財政部長貝森特 (Scott Bessent) 正面臨上任以來最嚴峻的金融市場考驗之一。隨著美國對伊朗開戰後油價飆升、通膨壓力再起，美國公債殖利率持續攀高，不僅對經濟形成壓力，也讓這位一向被視為「市場穩定器」的財長，陷入工具有限的困境。自川普政府 12 周前對伊朗展開軍事行動以來，美國 10 年期公債殖利率已累計飆升超過 0.5 個百分點，30 年期公債殖利率上周更一度觸及 2007 年以來最高水準。
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全球長天期公債殖利率近期大幅攀升，市場擔憂伊朗戰事推升油價與通膨，加上政府債務惡化、央行政策轉向與 AI 投資熱潮帶來的新通膨壓力，正迫使投資人重新評估未來利率與全球經濟前景。目前美國 30 年期公債殖利率已突破 5%，創 2007 年以來最高；英國長天期公債殖利率升至近 30 年高點，日本 20 年期公債殖利率也創 1996 年以來最高水準。
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美國 4 月通膨數據高於市場預期，加上能源價格持續攀升，市場進一步押注聯準會 (Fed) 可能在明年重新升息，美國公債周二 (12 日) 延續跌勢，各期限殖利率普遍走高，30 年期美債殖利率持續徘徊在 5% 附近，逼近近年高點。美國勞工部最新公布，4 月消費者物價指數 (CPI) 年升 3.8%，創 2023 年 5 月以來新高；排除食品與能源價格的核心 CPI 按月上升 0.4%，年升 2.8%，雙雙高於市場預期，反映能源價格上揚與供應鏈壓力持續推升通膨。
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原本押注準聯準會 (Fed) 主席華許 (Kevin Warsh) 上任後將啟動一連串降息的華爾街交易，如今正快速失去市場認同。隨著伊朗戰事推升油價、通膨風險再度升溫，加上美國經濟展現韌性，規模達 31 兆美元的美國公債市場，近期反而開始押注 Fed 將在更長時間內維持緊縮政策，甚至不排除升息可能。
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《彭博》周一 (9 日) 報導，摩根大通 (JPM-US) 轉為看好美國投資級公司債，預期信用利差未來將收窄約 12 個基點，這一觀點與該行去年 11 月預測利差擴大的看法形成明顯反轉。摩根大通策略師在最新報告中指出，該行目前預計美國高評級信用債 JULI 指數的利差將從目前水準收窄至約 85 個基點。
台股新聞
證券 F4 今（23）日分別舉行新春團拜，櫃買中心董事長簡立忠在致詞中強調，今年將「馬力十足」積極衝刺，扶植優質企業與新創公司進入資本市場，並深化 ESG 永續治理，強化上櫃公司競爭力、推出「五年債券市場發展規劃案」；期交所董事長吳自心則宣示，將與期貨公會及業界合作，目標於今年達成年交易量 4 億口的歷史新紀錄。