【郭恭克專欄】美國經濟持續走強！4個角度檢視多頭格局

川普於 2 月上旬宣布將加速落實調降企業稅，並擬以海外盈餘稅匯回美國本土者，企業盈餘稅從 30% 以上降至 10%，鼓勵企業海外資金匯回美國投資。川普並透過財經幕僚釋放擴大財政支出於基礎建設、放寬能源業者投資限制、擬修改過於嚴苛的金融管理法令，雖招致正反兩面的批評，但美股能源業、金融業，甚至科技業，股價聞訊無不歡呼以對，美股道瓊、S&P500、那斯達克等三大指數，屢創新高。

美股屢創歷史新高，僅是因為美國選出一位會對股市吹奏神笛魔音的總統嗎？股市大漲真的如川普所說，乃得利於他的施政作為嗎？選前被市場視為超大隻的黑天鵝，何以選後反而成為推升股市的推手？讓吾等回顧一下自 2008 年底至 2016 年底，美國除股市外，其它重要市場的變化。

前次專欄已提過，美國每月非農業就業人口自 2010 年 10 月開始，至 2017 年 1 月止，已連續第 76 個每月淨增加，共計增加 1543 萬人，失業率從 2009 年 10 月最高的 10%，降至 2016 年 10 月的最低的 4.6%，至 2016 年底失業率為 4.7%，2008 年底失業率為 7.3%。在每月非農業就業人口持續穩定增加，每周初領失業救濟金人數趨勢線尚未反轉回升之前，市場實證觀察，美股將續維持多頭循環。

美國成屋交易量佔房市總成交量約 84%，2008 年底成屋交易年率戶數為 401 萬戶，金融海嘯前最高交易量為 2005 年 9 月的 721 萬戶，2016 年 12 月成屋交易量為 551 萬戶，回升 37.4%，2017 年 1 月進一步攀高至 569 萬戶，創 2007 年 2 月以來新高，全美成屋房價中位數年增率達 7.1%，連續第 59 個月正成長。美國房市雖仍未收復金融海嘯前失土，但維持價量同步緩增的趨勢則尚未改變，在房市多頭循環持續之下，帶動相關產業景氣於不墜，如房仲、營造、傢俱裝修、家電、輕工具機、甚至園藝等等周邊產業。

美國車市 2008 年底年率銷售量為 1030 萬輛，至 2016 年底為 1840 萬輛，大增 78.6%，整年實際銷售量 1755 萬輛，創下歷史新高，顯見車市早已突破金融海嘯之前的最高點。在就業人口持續增加，單月車市銷售量雖有起伏，但上升的軌道並未反轉，此將持續有利於汽車相關產業景氣的穩定復甦，如鋼鐵、汽車電子、橡膠、汽車零組件、汽車自動化感測裝置等等周邊產業。

美國 1 月份消費者物價指數年增率為 2.5%，為 2012 年 3 月以來最高，亦是 2014 年 7 月以後，首度連續兩個月高於聯準會下限目標的 2% 水準，扣除食物與能源類的核心消費者物價指數年增率 2.3%，為連續第 15 個月高於 2%，已完全擺脫通縮，代之而起的則是蠢動的通膨壓力，但也代表總體經濟景氣持續增強之中，Fed 未來擇機持續升息一點也不稀奇。2016 年 12 月專欄已述及：美股真正的風險並非來自升息循環的初期，而是來自升息循環接近結束，或是降息循環的初期。

綜上所述，美股近期由多頭趨勢反轉走空的機率並不高，漲多拉回均屬多頭循環修正過大正乖離率現象，台股萬點關前震盪難免，追高風險高，但多頭循環不變。