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鉅亨新視界

【郭恭克專欄】美國經濟持續走強!4個角度檢視多頭格局

郭恭克 2017-03-03 15:51

川普於 2 月上旬宣布將加速落實調降企業稅,並擬以海外盈餘稅匯回美國本土者,企業盈餘稅從 30% 以上降至 10%,鼓勵企業海外資金匯回美國投資。川普並透過財經幕僚釋放擴大財政支出於基礎建設、放寬能源業者投資限制、擬修改過於嚴苛的金融管理法令,雖招致正反兩面的批評,但美股能源業、金融業,甚至科技業,股價聞訊無不歡呼以對,美股道瓊S&P500那斯達克等三大指數,屢創新高。

美股屢創歷史新高,僅是因為美國選出一位會對股市吹奏神笛魔音的總統嗎?股市大漲真的如川普所說,乃得利於他的施政作為嗎?選前被市場視為超大隻的黑天鵝,何以選後反而成為推升股市的推手?讓吾等回顧一下自 2008 年底至 2016 年底,美國除股市外,其它重要市場的變化。

前次專欄已提過,美國每月非農業就業人口自 2010 年 10 月開始,至 2017 年 1 月止,已連續第 76 個每月淨增加,共計增加 1543 萬人,失業率從 2009 年 10 月最高的 10%,降至 2016 年 10 月的最低的 4.6%,至 2016 年底失業率為 4.7%,2008 年底失業率為 7.3%。在每月非農業就業人口持續穩定增加,每周初領失業救濟金人數趨勢線尚未反轉回升之前,市場實證觀察,美股將續維持多頭循環。

美國成屋交易量佔房市總成交量約 84%,2008 年底成屋交易年率戶數為 401 萬戶,金融海嘯前最高交易量為 2005 年 9 月的 721 萬戶,2016 年 12 月成屋交易量為 551 萬戶,回升 37.4%,2017 年 1 月進一步攀高至 569 萬戶,創 2007 年 2 月以來新高,全美成屋房價中位數年增率達 7.1%,連續第 59 個月正成長。美國房市雖仍未收復金融海嘯前失土,但維持價量同步緩增的趨勢則尚未改變,在房市多頭循環持續之下,帶動相關產業景氣於不墜,如房仲、營造、傢俱裝修、家電、輕工具機、甚至園藝等等周邊產業。

美國車市 2008 年底年率銷售量為 1030 萬輛,至 2016 年底為 1840 萬輛,大增 78.6%,整年實際銷售量 1755 萬輛,創下歷史新高,顯見車市早已突破金融海嘯之前的最高點。在就業人口持續增加,單月車市銷售量雖有起伏,但上升的軌道並未反轉,此將持續有利於汽車相關產業景氣的穩定復甦,如鋼鐵、汽車電子、橡膠、汽車零組件、汽車自動化感測裝置等等周邊產業。

美國 1 月份消費者物價指數年增率為 2.5%,為 2012 年 3 月以來最高,亦是 2014 年 7 月以後,首度連續兩個月高於聯準會下限目標的 2% 水準,扣除食物與能源類的核心消費者物價指數年增率 2.3%,為連續第 15 個月高於 2%,已完全擺脫通縮,代之而起的則是蠢動的通膨壓力,但也代表總體經濟景氣持續增強之中,Fed 未來擇機持續升息一點也不稀奇。2016 年 12 月專欄已述及:美股真正的風險並非來自升息循環的初期,而是來自升息循環接近結束,或是降息循環的初期。

綜上所述,美股近期由多頭趨勢反轉走空的機率並不高,漲多拉回均屬多頭循環修正過大正乖離率現象,台股萬點關前震盪難免,追高風險高,但多頭循環不變。






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