風險胃納指數飆新高、打平前兩大泡沫！高盛：憂心

MoneyDJ 新聞 2017-01-11 11:22:31 記者 陳苓 報導

投資人對市場過於樂觀，大家爭相湧入股市，買到沒人可以接手，往往代表多頭即將結束。高盛表示股市出現令人憂心的跡象，風險胃納飆上新高，打平 1999/2000 年科技泡沫和 2007 年全球金融海嘯的高點。

ZeroHedge、BusinessInsider 報導，高盛多元資產的 Christian Mueller-Glissmann 在倫敦會議警告，市場估值來到非常高的水位，股市想續漲，市場氣氛必須極度多頭，這讓他們感到憂心。上個月高盛的總體風險胃納指數衝上歷史高點，數據與 1999/2000 年、2007 年時相當，之前兩次風險胃納到達如此程度時，股市隨後狂瀉。

Mueller-Glissmann 指出，此一圖表在許多人心頭縈繞不去，就是高盛的風險胃納指數表 (見此)，顯示跨資產類別的風險胃納、股票風險溢價、VIX 波動率指數，能即時反應市場的多頭氣氛有多旺。他說，去年 12 月中，此一數據打平歷史新高，顯示這不是樂觀氣氛的開始、可能已經來到中段。

道瓊工業平均指數目前持續 2 萬點關前徘徊，不少投資人擔憂，美股隨時有拉回風險。美銀美林認為，美股、原物料價格已來到末升段，估計會再漲 10% 後，於今 (2017) 年下半年修正，但拉回幅度不會太深。

CNBC、MarketWatch 9 日報導，美銀美林投資策略長 Michael Hartnett 發表研究報告指出，今年上半年，美股、原物料價格可能會繼續往上融漲 (melt-up，指不想錯過漲勢的投資者一窩蜂湧入) 約 10%，但這已近末升段，到了年底漲勢恐消融，明年 1-2 月走勢將震盪，惟跌勢不至於過劇， 之後就會再次漲高。

Hartnett 將這波漲勢比喻為希臘神話中的伊卡洛斯 (Icarus)。伊卡洛斯為神話中著名工匠代達洛斯(Daedalus) 之子，他利用代達洛斯以羽毛和蜜蠟製作的羽翼飛翔，要逃離克里特島，但卻因飛得太高、雙翼遭太陽溶化而跌落水裡喪生。

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