知名人民幣空方大鱷Bass：今年亞洲匯市將嚴重失衡

MoneyDJ 新聞 2017-01-06  記者 郭妍希 報導

知名經理人 Kyle Bass (見圖)管理的避險基金海曼資本 (Hayman Capital LP) 去(2016)年 2 月大舉放空人民幣，過去一年來報酬率合計多達 24.83%、是標準普爾 500 指數加計股息報酬的兩倍之多，自 2006 年海曼資本成立迄今，總報酬多達 436.75%、年化報酬率來到 16.70%，表現相當優異。

細究 Bass 去年的投資策略，他做多美元，放空日圓、歐元與人民幣，另外還放空美國、日本與歐洲公債，從中獲取巨大利潤。Bass 今年的展望為何，也成為市場矚目焦點。從最新發布的新年投資展望來看，Bass 對經濟局勢依舊悲觀，認為「亞洲匯市將嚴重失衡」。

ValueWalk、Zero Hedge 5 日報導，Bass 在給投資人的展望中指出，2017 年大規模的總經失衡現象才剛要展開，央行貨幣政策逐漸失能、難以繼續干涉市場，因此經濟失衡的趨勢應該會變得較為可測，從今爾後，全球財政政策預料會有大變革，與此同時，消費者、生產者的物價指數都會持續攀高。

Bass 認為，如今全球市場正處於從通縮預期轉變為通膨預期的開端，而未來的環境將出現全球通膨攀高、實質經濟成長緩慢、部分亞洲金融體系與匯率市場嚴重失衡等現象。他並拋出了一個問題，要投資人想想，當利率開始上升時，嚴重槓桿的經濟會有何下場？

海曼資本在去年 7 月成立了海曼中國機會基金 (Hayman China Opportunities Fund)、主要在放空人民幣，至今的報酬率達到 5.97%。Bass 今年 1 月 3 日又再次推出專注於亞洲的機會基金，顯示今年金融局勢的變化要角依舊是在亞洲地區。

人行最近教訓空頭，離岸人幣出現史上最大雙日漲幅，美元相對於多國貨幣全面走軟，金融局面波濤洶湧。

MarketWatch、Investorˋs Business Daily、路透社報導，人行緊縮流動性，週四 (5 日) 香港隔夜存款利率一度升至 100%，打破歷史紀錄，空頭的融資成本狂飆，連續兩天爆發大軋空。麥格理銀行外匯暨利率策略師 Gareth Berry 說，中國又出現驚心動魄的一天，市場共識在年初被炸到屍骨無存。

嘉實 XQ 全球贏家系統報價顯示，4、5 日離岸人幣兌美元雙雙強升 1.26%，創 2010 年離岸人幣開始交易以來的最大雙日漲幅。

日圓同步強彈，5 日相對於美元跳漲逾 1.6%。barron`s.com 4 日報導，德銀策略師 Taisuke Tanaka 發表研究報告指出，川普當選後，作多美元 / 日圓的投機客、再加上空單回補潮，激勵美元 / 日圓一路狂升，然而，真金實銀的日本投資人、其實並未大舉跟進。

因此，Tanaka 認為，美元 / 日圓一旦開始修正，匯價或許會一口氣反轉、下探 110-115。雖然這僅是技術性修正，但大家仍應密切關注美國的財政政策，而歐洲、中國、新興市場的避險因素，以及東亞等地的地緣性政治風險，都不可輕忽。

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