26年準確率超七成的A股“1月效應” 今年靈不靈？

在傳統股市智慧中，有一個效應叫做 “1 月效應”，指每年 1 月股市的升跌預示著全年走勢，若 1 月份升市，該年全年股市有較大機會上升，若 1 月是下跌的話，那全年下跌​​的概率也較高。

為此，《每日經濟新聞》記者統計了 A 股 26 年的歷史數據。除了 “1 月效應” 之外，開年首個交易日的漲跌之中，是否也藏有密碼？具體到操作上，板塊的漲跌是否也有一定的規律？

我們每天都會看到 “赤橙黃綠青藍紫” 等各種顏色，每個人也對顏色有不同的偏好。但 1 月 3 日對投資者而言，只關心兩種顏色：A 股到底收紅還是收綠？

要討論開年首個交易日收紅還是收綠，就不得不涉及一個效應——每到新年的 1 月、每到 1 月第 1 個交易日，市場都會議論 “1 月效應”。那麼，這一效應的準確率到底有多高？除了“1 月效應” 之外，開年首個交易日的漲跌之中，是否也藏有密碼？

1 月與全年漲跌同向概率 73%

1 月 3 日是 A 股 2017 年第一個交易日，投資者對當日 A 股收盤漲跌無疑較為關注，也將目光再度投向了 “1 月效應”。

記者註意到，所謂 “1 月效應”，有兩個說法：一是由所謂“月份效應” 演變而來，比如美國股市 1 月平均收益率顯著高於其他月份；另一個說法認為，1 月行情與全年行情具有較大關聯。這裡要討論的是後一種說法。

《每日經濟新聞》記者將 1991 年~ 2016 年的 26 年裡，滬指月度、年度表現進行了詳細統計。由此註意到，滬指 1 月表現與全年表現相關性確實較大。

具體來看，1991 年~ 2016 年的 26 年裡，滬指 1 月表現與全年表現有 19 年同向，即 1 月漲則全年漲、1 月跌則全年跌。

有趣的是，上述同向漲跌的概率頗為穩定：26 年裡，滬指 1 月漲跌與全年漲跌有 19 年同向，概率是 73.08%；2007 年~ 2016 年的 10 年裡有 7 年同向，概率是 70%；1991 年~ 2000 年的 10 年裡，也有 7 年同向，概率是 70%。

根據上述統計數據，1 月行情與全年行情關聯較大。那麼，1 月首日行情是否與 1 月全月行情也有某種程度的關係呢？

記者對 1991 年~ 2016 年的 26 年裡，滬指 1 月首個交易日與全月漲跌進行了統計，發現其中有 18 年，滬指 1 月首日漲跌與全月漲跌同向，概率為 69.23%。近 10 年中，這一概率為 60%。

對於上述情況，專業人士如何看待？

1 月 2 日晚間，前海開源基金首席經濟學家楊德龍對《每日經濟新聞》記者表示，一般而言，1 月走勢可能給全年 “定量”，可能會給投資者造成心理影響。2016 年是表現最突出的一年，1 月兩次熔斷，滬指當月下跌 22.65%，影響了投資者信心，造成全年走勢疲弱，最終全年滬指下跌 12.31%。

他認為，1 月大漲大跌，對全年行情影響較大；若 1 月是漲跌不明顯的震盪行情，則對全年影響不大。

不過，國金證券資深大類資產配置分析師徐陽對《每日經濟新聞》記者表示，他個人不太認同所謂的 “1 月效應”，因為從邏輯和機理上不容易找到合理的解讀，因此 73% 的概率可能是碰巧。

私募：上半年看好主板機會

在對 “1 月效應” 進行深度分析後，讓我們將目光轉向具體操作。

記者註意到，從私募觀點來看，普遍較樂觀。

西藏銀帆投資李志新對《每日經濟新聞》記者表示，看漲 2017 年 1 月行情，但要關注新股擴容：若速度較快，可能對投資者產生心理壓力；若擴容放緩，市場反彈力度會較強。他表示，整體而言，2017 年上半年看好主板投資機會，下半年看好中小創超跌反彈機會。

華銀精治丁洋告訴記者，2017 年機會比 2016 年多，整個市場也比 2016 年好做，因為 2016 年主板、創業板跌幅都較大。他認為，1 月首個交易日小幅高開機率較大，但整個 1 月或仍為震盪行情。

西藏琳瑯投資王琳對記者表示，2017 年首個交易日收陽概率較大，因為滬指已調整 5 週，在目前這個位置出現反彈的概率較大，但仍不改中期弱勢格局，對 2017 年整體行情謹慎。

那麼，2017 年應如何進行大類資產配置呢？

徐陽表示，目前看，通脹是配置主線。若按照這條主線配置，股票和大宗商品均有配置價值；固收類是應規避的品種；房地產類也會受到限制。

楊德龍表示，2016 年四季度，樓市已現拐點，樓市量價齊跌，2017 年這一趨勢或將延續。樓市拐點或成為股市起點，部分資金或從樓市流出進入股市。他還表示，債市 2016 年已現利率拐點，美聯儲加息傾向讓債市大幅下跌，這意味著債市牛市或終結。

楊德龍認為，2017 年大類資產配置機會主要來自 A 股，特別是大盤藍籌股。