日央行會議前瞻！野村：利率不變、日元本月底將貶至120

《彭博社》報導，週二 (20 日) 日本央行 (BOJ) 將再度召開十二月份利率決策會議，在等待日本央行會議的前夕，日元匯價仍持續在 1 美元兌 117 日元一線附近徘徊。

而目前在美國聯準會 (Fed) 預期加速升息步調的當口，展望日元後市，野村證券 (Nomura) 分析師 Yunosuke Ikeda 認為，在 Fed 繼續維持升息循環的壓力之下，日元確實有著貶值壓力，但是日元貶值也絕對是日本央行所樂見的情況。

Yunosuke Ikeda 指出，估計至本月底為止，日元將會進一步貶值至 1 美元兌 120 日元一線，而如果 Fed 在 2017 年內升息 2 次，那麼日元在 2017 年估將維持此一匯價水準不變，但倘若 Fed 升息次數來到 3 次，那麼日元就將會進一步貶值至 125 水平。

隨著日本央行在今年九月份推出殖利率定錨的 Yield Targeting 貨幣政策，鎖死十年期日債殖利率在 0% 一線，而在日債殖利率不變、美債殖利率持續上揚的前景之下，估計日、美利差的擴大，將會加速日元的貶值力道。

Ikeda 表示，美國經濟的持續復甦，而如果美國生產率也出現了進一步的改善，估計這波美國經濟的復甦週期，將會走得更長更遠，這意味 Fed 本波的升息循環，很可能延續到 2018 年至 2019 年之久。

Ikeda 估計，在上述美國生產率亦同步好轉的假設之下，日元兌美元匯價很可能進一步走貶至 1 美元兌 130 日元一線。

而 Ikeda 也坦承，上述日元貶值的預估，最可能造成錯估的因子，最大的風險就是中國房市。

Ikeda 認為，如果中國經濟的成長力道持續萎靡、Fed 又反向加速升息，那麼中國房市很可能出現一波劇烈拋售，啟動 Risk-off (遠離風險) 的避險模式，而身為避險性貨幣的日元，將再度出現大量資金湧入，造成日元反轉升值。

據日本央行十二月經濟短觀報告顯示，日本的通膨前景雖然出現了些許回升，但與其他國家相比，仍然是處於弱勢水平，多數經濟學家對此估計，在通膨前景仍是低迷的情況下，日本央行估將在本次的利率決策會議上，維持利率不變。