日銀決心受考驗！10年期JGB殖利率站上零、9月首見

MoneyDJ 新聞 2016-11-15 14:51:01 記者 郭妍希 報導

美國公債市場大震盪、殖利率飛漲，連帶日本公債 (JGB) 殖利率同步跳高，10 年期 JGB 殖利率已在今 (15) 日站上零、為 9 月以來首見，也考驗日本央行 (BOJ，通稱日銀) 把殖利率維持在零的決心。

英國金融時報 15 日報導，日本 10 年期 JGB 殖利率 15 日比零還要高出 0.02 個基點，為 9 月 21 日 BOJ 宣布調整購債計畫以來首度突破零。在 9 月 21 日，BOJ 宣布要把 10 年期 JGB 殖利率的上限壓制在零，而當天的殖利率則在 - 0.06%~0.01% 之間震盪。

美國 10 年期公債殖利率則在連漲六個交易日後，今日於亞洲盤首度回軟。報價顯示，美國 10 年期公債殖利率 15 日下挫 4.61 個基點至 2.2153%。

MarketWatch、路透社、電訊報報導，美債殖利率激烈跳升，上週美銀美林全球債市指數 (Bank of America Merrill Lynch Global Broad Market Index) 下跌 1.18%，為 2015 年 6 月以來最大跌幅，損失金額超過 1 兆美元。從總報酬 (Total Return) 來看，美銀美林美國公債指數也重挫 1.91%，為 2009 年 6 月以來最大單週跌幅。

川普放話要舉債興建基礎設施、刺激成長，導致通膨預期升溫。通膨提高會侵蝕長債的實質收益，投資人因而要求更高的殖利率才願意持有，促使殖利率不斷跳增。債券天王岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 說，債市情緒轉變，眾人已由債市轉往股市。殖利率緩步走高，五年來的債市裂縫逐漸成形。

自 BOJ 9 月 21 日公布貨幣政策、把重點改為控制殖利率曲線之後，日圓就一路走貶。MarketWatch 10 月 6 日報導，渣打銀行十大工業國 (G10) 策略部主管 Steven Barrow 對日銀的作法大為讚賞，認為日圓應能順勢走貶，而日銀龐大的資產負債表也能藉此瘦身。

日銀目前持有約 40% 的日本公債 (JGB)。Barrow 認為，日銀把 10 年期日債殖利率釘在零，就可在不引發購債減碼恐慌(taper tantrum) 的情況下，逐步賣出一部份債券。一般來說，市場若出現購債減碼恐慌，會導致殖利率跳高、進而推升日圓。

Barrow 指出，美國公債殖利率持續上揚、日本公債殖利率卻維持穩定，這會使兩者利差擴大，進而推高美元、壓抑日圓。他說，自從日銀上次的貨幣政策會議結束後，日圓的確持續走貶，未來應該還有續貶的空間，這證明日銀在推出一連串錯誤政策後，這次的行動還頗為高明。

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