瑞銀：美12月可能加息 RMB明年底或跌至7.2

和訊網消息11月11日，瑞銀中國首席經濟學家汪濤博士表示，川普勝選將主要通過三個渠道影響中國經濟：首先短期美聯儲的政策應對及近期美元走勢；其次是美國未來可能出台財政刺激計劃、進而可能提振全球需求；另外川普就任後可能會調整對華貿易及關稅政策。

瑞銀認為，如果大選結果對市場的初始衝擊很快消退，美聯儲依然可能在12月加息。事實上，昨天美元指數已經在大跌後顯著反彈。雖然新政策尚不清晰、無論是實施時間還是政策內容都存在諸多不確定性，但市場已經開始反映對美國財政刺激的預期。

在貿易和關稅方面，川普在競選時曾表明要在就任總統首日宣布中國為操縱貨幣國。如果他在就任後這麼做，除了限制美國政府購買中國產品之外，此舉本身應該並不會觸發重大的實際制裁措施。如果川普根據世貿組織的《保證措施協議》對部分中國出口產品臨時增加關稅，這需要美國跨黨派國際貿易委員會裁定這些中國出口產品嚴重損害了美國相關行業利益。如果川普在WTO框架外單邊提高中國商品關稅，中國會認為美國違反貿易協定，並對美國對中國的出口實行報復性措施。

如果全球經濟不確定性或美國貿易保護主義的加強和提高關稅給中國出口和整體經濟增長帶來顯著的拖累，瑞銀認為，政府會加碼財政政策支持來抵消其負面影響，以保持經濟平穩增長。對匯率而言，貿易保護主義和提高關稅可能損害出口，給人民幣帶來貶值壓力。此外，如果美國對中國出口實行單邊關稅，作為回應，中國政府可能會允許人民幣小幅加快貶值步伐、走弱幅度或高於瑞銀目前的預測（2017年底人民幣對美元匯率預測為7.2）。

但相反，如果美國對人民幣匯率只是口頭施壓作為談判的一部分、但並沒有實際上提高關稅，則可能會一定程度上制約人民幣貶值，特別是在如果美聯儲也推遲加息步伐、美元升值幅度有限的情景之下。

因此，瑞銀維持目前GDP增長和匯率預測不變，預計2016年底人民幣對美元匯率為6.8左右、2017年底為7.2左右。如果美元走弱、美國不對中國產品提高關稅，則明年年底人民幣對美元匯率可能強於預期；如果美國對中國產品實行單邊關稅措施、美元顯著升值，則2017年底人民幣對美元匯率貶值幅度可能超過7.2。