東方基金李仆：債市或年底調整到位 有望明年一季度走強

債券市場走過了近3年的慢牛行情，但近半年來震盪不止。對於未來債市走向，東方永興擬任基金經理李仆表示，債市短期仍將保持震盪格局，年底或調整到位，明年一季度有望再度走強。

「債市目前只是窄幅震盪，並沒有出現恐慌性下跌，短期風險不大」，李仆表示。他還分析指出，今年樓市的過度火爆透支了未來經濟的增長活力，明年房地產對經濟的支撐力度或減弱，經濟存在下行壓力，但明年面臨政治換屆，政策維穩意願較強，整體來看基本面不會出現大幅度下滑，大概率呈現「L」型走勢。總而言之，債市短期震盪，中期走強；但受制於債券收益率絕對值較低、下行速度過快、信用利差補償不足等因素，債券收益率的波動將加大，下行的空間有限。

李仆還表示，債券市場有明顯的季節性特征，一般在三季度末、四季度初會有所調整，於四季度末基本企穩，於次年一季度出現行情。除了「錢荒」之年出現較大的波動外，債券市場的這種季節性規律一直比較明顯。站在當前時點，11月或是債券型基金，尤其是定期開放純債基的極佳建倉時點。

據李仆分析，純債基金由於不投資股票、權證等高風險權益類資產，不參與一級市場的新股申購或增發，能有效規避A股市場的劇烈波動。此外，據銀河證券基金研究中心數據顯示，截至今年9月23日，長期標准債券型基金在過去一年、兩年和三年的平均收益率為5.99%、16.53%和21.85%，而封閉式長期標准債基同期收益率高達6.90%、19.33%和28.73%。以上數據反應，在當前市場環境下，定期開放債基相比開放式債基，具有明顯的收益優勢，這與定開債循環封閉、定期開放的運作模式有關。一方面，在定開債的封閉期內，基金經理免受申購贖回等流動性的擾動，可投資更多期限匹配且收益較高的投資品種；另一方面，基金經理可適當增加槓杆，提升資產使用效率，有利於提升產品業績回報。

眼下，東方基金旗下定期開放純債基金——東方永興18個月定期開放債券型證券投資基金正在發行。據了解，固定收益投資是東方基金核心投資業務之一，固定收益團隊經驗豐富，旗下債券型基金業績表現突出。銀河證券數據統計，截至2016年9月30日，同為東方基金旗下的純債基金東方添益今年以來收益率8.37%，同類排名1/61，成立以來收益率達18.53%。