美聯儲內部存分歧 金價暫壓後迎春天

本周（10月3日至7日）受美國總統大選辯論及美聯儲官員講話的影響，美元走勢順風順水，美聯儲加息預期的升溫成為其上升的主要動力。但隨着美聯儲年內時間節點的可操作空間降低，聯儲內部分歧卻正在加劇，從10月13日凌晨發布的消息來看，美聯儲風格偏鷹，對美元構成更大支撐，目前美元指數居於高位，站穩98關口，金價暫時承壓至1260美元/盎司之下。

北京時間10月13日凌晨2時，美聯儲公布了9月會議紀要，紀要顯示數名委員認為將在不久後加息，但有部分委員認為9月決定按兵不動是一個平衡的決議，委員們在加息、就業、通脹、風險等問題的上存在分歧。

「不加息陣營」認為，勞動力市場還有進一步改善空間，雖然失業率跌至美聯儲認為的長期水平，但勞動力參與率增加，意味着勞動力市場仍在吸收想要就業的人。此前，美聯儲主席耶倫、紐約聯儲主席都曾表示認同這種說法，9月非農報告也印證了這一點。

「加息陣營」認為，繼續保持寬松的貨幣政策，會導致勞動力市場太緊，這會使得通脹超過美聯儲2%的目標水平，屆時官員們可能要加快收緊貨幣政策，從而遏制經濟擴張。這些委員還列舉了過往的例子：當失業率低於長期正常水平時，收緊貨幣政策，通常會伴隨着經濟衰退和失業率上升。

從紀要上看，美聯儲官員們不認為美國經濟面臨什麼大的風險。大多數委員認為影響經濟的風險因素近乎於平衡：一半可能經濟會表現變得更好，一半可能會表現變糟。多名委員認為，英國退歐的風險消退了。9月會議上，美聯儲對風險的表述是「近乎於平衡」。相比之前的會議，美聯儲對影響經濟的風險因素的擔憂在變小，這令他們更可能在年底前加息。在紀要發布後，聯邦基金利率市場顯示11月加息概率為21.4%，12月68%，明年3月76.1%；年底加息的趨勢日益加強。

本周（10月10日至14日）黃金市場走勢仍以消化十一行情為主，技術上，金銀多日維持弱勢振盪，反映出空頭在多周期K線中仍占據主動，如本周金價無法站穩1260美元/盎司關口之上，後續會持續一段時間弱勢下行狀態，下方目標在1230美元/盎司附近，短時建議勿盲目抄底，多頭可在下方目標到達後分批入場。

預計今年下半年到明年金銀波動率將收窄，漲跌將越來越趨於平穩。尋求穩健受益者可關注金銀比值套利機會，後續市場關注熱點仍在美聯儲年內炒作加息和美國大選上。

招金期貨曹夢洋