美元過強、恐釀新興市場資本外逃，為FED升息變數

MoneyDJ 新聞 2016-10-13   記者 陳苓 報導

外界預期美國聯準會 (FED)12 月將升息，促使美元升不停、殖利率也走高。部分人士擔心，美元過強可能會讓金融市場更為脆弱，難以承受升息，恐怕會打亂 FED 大計。

華爾街日報報導，過去十個交易日來，華爾街日報美元指數有 8 天攀升，登上今年春天以來新高；本月迄今美元已經升值 2.4%。與此同時，FED 升息有望和油價回溫，帶動美國長債殖利率上揚，12 日十年期美債殖利率升至 1.778%、為四個月高。

儘管美元和美債殖利率的漲勢還算和緩，未對股市帶來太大衝擊，但是不少人警告，美元和債券殖利率續升，可能會在新興市場引爆新一波資本外流潮，擾亂 FED 年底的升息計畫。Vanguard Group 固定收益集團的資深投資組合經理 Gemma Wright-Casparius 說，金融情況明顯緊縮、美元強彈、債券殖利率走高，會讓 FED 頭痛不已。

美元太強不利美國跨國企業的獲利，也會壓抑通膨。Federated Investors 主管 Donald Ellenberger 指出，FED 看重市場、更甚於經濟數據，要是 12 月會議前，股市大跌，FED 不太可能升息。

美股 11 日跳水重挫，一般認為是財報欠佳和油價走低導致，但是有媒體提出不同意見，認為美元過於強勢，才是美股慘跌的主因。

MarketWatch 11 日報導，儘管美國鋁業 (Alcoa) 財報遜色、原油限產效果恐不如預期，都是促使股市大跌的可能因素，不過最重要的導火線應該是美元持續走強。追蹤美元相對於六種主要貨幣的 ICE 美元指數，11 日一度升至 97.6860，為七個多月以來新高。本月迄今 ICE 美元指數已強升 2.3%，可望創五月份以來最大漲幅。

強勢美元不利美國企業，會對跨國美企的獲利帶來壓力。美元升值使得美國出口商品以外幣計價時，價格變貴、影響銷售；而且企業計算財報時，以外幣計價的國外營收，轉換回美元時，價值也會縮水。從圖表可見 (點此)，近來美元和標普 500 指數呈現明顯的反向走勢，美元升值、標普 500 就跌；相反地，美元貶值、標普 500 就漲。

然而，也有專家抱持不同意見，認為利率非升不可。華爾街債券大神岡拉克 (Jeffrey Gundlach) 警告，低利率摧毀銀行，德意志銀行 (Deutsche Bank) 和瑞士信貸 (Credit Suisse) 岌岌可危，未來利率勢必得調升。他估計今年年底，美國十年期公債殖利率可能會升破 2%。

Business Insider、ZeroHedge 報導，DoubleLine Capital 執行長岡拉克表示，利率已在七月份觸底，怎麼能說利率一定不會上揚，利率會長期低迷的說法已經過於陳腐；在投資圈裡，聽到「永遠」兩字，比方利率「永遠」不會走高，或許代表利率將要攀升。他 4 日在 Grantˋs Interest Rates Observer 紐約會議作出以上表示。

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