華西能源：收購恆力盛泰公司15%股權 買入評級

事件：近日，華西能源(002630,股吧)發布公告，終止此前籌劃的海外石墨烯重大資產重組事項，最終決議收購恆力盛泰（廈門）石墨烯科技有限公司15%股權，該收購不構成重大資產重組。公司股票於10月12日復牌。

點評：

啟動海外石墨烯重大資產重組，條件不成熟已終止。因籌劃重大資產購買事項，公司股票自2016年4月25日開市起停牌。2016年5月19日，公司與擬購買資產標的公司實際控制人張博增（BorZJang）先生簽署了《華西能源工業股份有限公司與張博增（BorZJang）關於擬收購石墨烯相關資產之合作意向書》，公司擬以現金方式收購一家從事石墨烯產品研發、生產及銷售公司的部分股權，後判定此次收購可能構成重大資產重組。鑒於標的公司目前的資產和生產經營狀況需要時間進行進一步優化和整合，存在不確定性，同時本次交易方案設計也較為復雜，公司日前決定終止本次重大資產重組，並將本次收購方案調整為以現金方式收購張博增（BorZJang）控制的石墨烯相關標的公司15%的股權。

看好石墨烯前景，收購恆力盛泰15%股權。公司擬以支付現金方式購買蜂巢新能源、富星國際各自所持有的標的公司10%、5%股權，合計對價人民幣13.5億元。恆力盛泰公司的產品線覆蓋石墨烯原材料系列產品、石墨烯中間相系列產品及石墨烯下游應用產品系列，主要產品包括單層氧化石墨烯溶液及干粉、單層及少數層氧化石墨烯干粉、單層及少數層純凈石墨烯微粉、少數層純凈石墨烯微粉等，公司部分核心研發團隊人員位於美國俄亥俄州，擁有多項和石墨烯相關的專利。

標的公司盈利能力強，對公司業績將產生積極影響。本次交易完成後，公司主營業務將在現有裝備制造、工程總包、投資營運三大業務板塊的基礎上新增石墨烯產品研發生產銷售業務。根據標的公司經審計的財務報告，2016年1-8月實現營業收入3.32億元，實現歸屬於母公司所有者的凈利潤為2.28億元，本次並購將對公司的盈利能力產生積極影響。此外，交易對方同意，本次交易利潤承諾的承諾期為標的股權交割完成當年及其後兩個會計年度，即2016年度、2017年度、2018年度。交易對方承諾，於上述承諾期內，標的公司逐年實現的凈利潤應分別為5億元、6億元、7億元。如標的股權未能於2016年度完成交割，則相應順延。

盈利預測及評級：根據最新股本，我們預計公司16-18年實現EPS分別為0.34元、0.56元、0.72元，根據2016-10-11收盤價，對應PE分別為33、20、15倍，維持「買入」評級。

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