鋼鐵：成本支撐刺激被動提價 需求分化或致冷強熱弱

事件描述寶鋼、武鋼公布了2016年11月主要產品出廠價政策，主要調整明細如下：

寶鋼：厚板：維持不變；熱軋：維持不變；普冷：上調100元/噸；酸洗：寶山：

上調80元/噸；東山：上調50元/噸；梅山：上調50元/噸，汽車品種鋼再上調50元/噸；熱鍍鋅：上調100元/噸；電鍍鋅：CQ級軟鋼基價維持不變，其它上調100元/噸；鍍鋁鋅：維持不變；無取向電工鋼：中低牌號基價上調120元/噸，高牌號、高效上調80元/噸；彩塗：11-12月份價格在9-10月份的基礎上上調150元/噸。

武鋼：型材：維持不變；熱軋：上調80元/噸；軋板：青山產線上調80元/噸，鄂州產線上調80元/噸；酸洗鋼：上調80元/噸；冷板卷：上調100元/噸；熱鍍鋅：DX51、DX52、DX53系列及結構級系列上調150元/噸，其他品種上調100元/噸；彩塗：上調150元/噸；電鍍鋅：上調100元/噸；線材：上調100元/噸；無取向硅鋼：高牌號上調120元/噸，低牌號上調180元/噸。

事件評論成本支撐刺激被動提價，產業需求分化或致冷強熱弱：11月歷來為鋼鐵行業淡季月份，此前年份寶武在此時段上調冷軋、熱軋兩大品種出廠價的幾率較小，而今年卻選擇整體上調，且冷軋調價幅度強於熱軋，原因有如下幾點：1）9月份至今原材料成本支撐力度較強，雙焦漲勢驚人（焦炭自9月低點以來，現貨結算價累計漲幅達9.01%），同時礦石總體走勢也強於鋼材，在旺季需求未如期釋放背景下，鋼價成本支撐運行態勢顯著，鋼廠利潤隨之被快速壓縮。在此情形下，若成本端繼續上升或難以顯著下降，鋼廠被迫同步提價動機隨之加大；2）節後整體需求尚可，成交有所好轉，鋼價因而回升，其中熱軋價格指數累計上漲1.23%，冷軋累計上漲1.75%，「銀十」抬頭跡象提振後市預期；3）伴隨去年10月實行的汽車購置稅減半政策臨近到期，近期汽車銷量增速強勁（8月汽車累計銷售量增速達10.82%，環比上升1.83個百分點），從而帶動冷軋價格表現強勢。熱軋整體而言調價力度弱於冷軋，不過武鋼熱軋產品在市場上競爭力較強，給予提價也屬正常。此外，寶武合並後，包括汽車板、取向硅鋼等諸多分項產品市占率皆占據絕對優勢地位（取向硅鋼市場份額將達80%、汽車板65%-70%），上下游議價能力提升或將顯著，因此不排除規模效應預期促進淡季提價現象發生。目前，十月需求環比改善仍有空間，疊加新一輪限產措施來臨，短期可謹慎樂觀，不過各地陸續出台限購政策將抑制地產後續銷售、投資釋放節奏，長期景氣度有待觀察，因而給予「中性」評級。

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