人民幣國際化還有漫長的路要走

陳思進

10月1日，人民幣正式加入國際貨幣基金組織(IMF)特別提款權(SDR)貨幣籃子，對此事件有些專家認為，這就好比“小學生完成作業”。然而，盡管如此，對於正走向國際化的人民幣，這門作業也完成得“意義重大”。

SDR全稱為Special Drawing Right，中文譯為特別提款權。一般來說，普通百姓並不會特別關心SDR的具體定義，大家更關心的是人民幣匯率。中國目前的房價和人民幣的高匯率之間形成了蹺蹺板。在人民幣匯率、至少在資本項目下可以自由兌換之前，不太會大幅波動。

總的看來，人民幣正式加入SDR貨幣籃子後，參考一籃子貨幣進行調節和有管理的浮動匯率制度，以及貨物貿易順差較大和外商直接投資持續增長，包括外匯儲備充裕、資本流動趨於平衡的基本面下，人民幣將繼續保持對一籃子貨幣的基本穩定，不太可能大幅波動。

事實上，自2015年12月1日宣布人民幣加入SDR貨幣籃子後，人民幣匯率基本穩定，並有上漲的趨勢。

從經濟學的角度而言，不太可能長期同時保持高匯率和高房價。而相對於人民幣國際化而言，決策者面臨着兩害相權取其輕的局面，此時房地產的問題就不算什麼了。

其實高房價和高匯率不可能長期同時保住，不然的話，一個國家只要不斷發鈔，豈不是能買下全世界了?怎麼可能呢!而長期高房價將綁架實體經濟，引發經濟危機!中國又不太可能走俄羅斯放棄匯率的路。事實證明，休克療法太傷神!因為人民幣國際化意義重大，只要看美元就知道了。可以這樣說，目前美國經濟就是建立在美元霸權的基礎之上的。

此外，以目前情況來看，今年全年新增房貸占新增信貸的比例高達60%，甚至更高。假如房價按這個速度上漲的話，明年所有新增信貸都給房貸都不夠，所以房價上漲基本已接近尾聲，繼續大漲就必須加速“印鈔票”，那樣匯率就難以支撐了。因此這撥房價上漲應該是到頭了。

人民幣國際化路途漫長，不過最後肯定會實現的。正如IMF總裁拉加德所言:“人民幣的加入反映了中國貨幣、外匯和金融體系改革取得的進展，並認可了中國在放開和改善其金融市場基礎設施方面取得的成就。在具備適當保障的情況下，這些舉措的繼續和深化，將使國際貨幣和金融體系更加強健，進而會對中國的增長和穩定以及全球經濟提供支持。”人民幣國際化將是一個漫長的過程，進入SDR只是其中一步。

由此可見，人民幣成為國際硬通貨的作用以及意義，將遠遠大於房地產對經濟的作用。不過，資本賬戶的完全開放，或者是人民幣實現自由兌換還有待時日，人民幣還需要防火牆。

總之，人民幣早晚要在資本項目下自由兌換，成為與美元和英鎊一樣的國際硬通貨!