【大有期貨1隊】中期壓力和遠期利多交織 棕櫚油維持高位震盪

中期壓力和遠期利多交織，棕櫚油維持高位震盪大有期貨1隊策略摘要主要觀點：對比歷年棕櫚油產量和出口的同期表現，棕油庫存近期維持歷史低位狀態，但在美豆豐產和采購熱情下滑的利空壓制下，棕櫚油價格中短期高位區間震盪的概率較大。關鍵因素：後期關注MPOB公布的10月庫存和出口數據。操作建議：建議在棕櫚油5400-6000間波段操作。總倉位控制在50%以內。一、棕油庫存低位運行，提振遠期價格優勢馬來西亞棕櫚油當局（MPOB）發布8月供需報告，預計馬棕油9月期末庫存環比下降17.29%，至146.4萬噸，遠低於市場預期的160萬噸。8月出口環比增加30.93%至181.2萬噸，產量環比增加7.32%至170.2萬噸，國內消費持平至20萬噸。資料來源：Wind，大有期貨研究所資料來源：Wind，大有期貨研究所截至9月23日當周，全國港口棕櫚油庫存為29.6萬噸，環比基本持平，同比下降61%。國內9月份棕櫚油到港總量預估維持在45萬噸左右，遠期進口量預期下滑。資料來源：Wind，大有期貨研究所目前國內棕櫚油仍然處於低庫存高基差的狀態。從上游供應來看，近期仍有棕櫚油陸續到港，不過隨着氣溫下降，遠期棕油庫存低位的常態化可能性較大。後期主要關注MPOB公布的10月庫存數據。二、消費端疲軟（1）國內消費量依然處於低位。資料來源：Wind，大有期貨研究所（2）進口量減少、出口量猛增。資料來源：Wind，大有期貨研究所資料來源：Wind，大有期貨研究所（3）價格適中。資料來源：Wind，大有期貨研究所（4）方便面產量穩定。資料來源：Wind，大有期貨研究所（5）馬來西亞出口增加。資料來源：Wind，大有期貨研究所

總體來講，國內消費整體處於近年來低位，價格水平與往年相比適中，方便面產量與近幾年同期略有上升，8月進口量偏少但出口量增加，馬來西亞出口量回升。消費端整體偏弱。

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