離岸人民幣借款利率飆升 或因央行再度出手干預市場

隨着美國加息可能性增大提振了美元，香港的人民幣拆借利率飆升，交易員對人民幣的看跌情緒漲至近4個月最高水平。

根據香港財資市場公會（TMA）的數據，3個月人民幣香港銀行同業拆息上升了95個基點，創下2月以來的最大漲幅，達4.21%。

市場懷疑，中資銀行在香港的離岸人民幣市場實施干預，導致香港銀行間人民幣借貸成本飆升。投資者和分析師稱，此次干預可能是奉中國央行之命，目的在於挫敗市場上看跌人民幣的押注。

周一，香港離岸人民幣隔夜同業借款利率達到5.5155%，為2月19日以來最高。

該利率上周四突破5%，結束了將近兩個月的相對平靜期，此後一直在交易員認為被抬高的水平上波動。

疑似來自中資銀行的大舉買入擠壓了香港離岸人民幣市場，而就在幾年前，中國政府為了讓人民幣躋身國際貿易的主流貨幣，嘗試培育這個市場。在此次疑似干預之前，中國政府近期還推出了其他幾項旨在支持人民幣的措施，比如收緊對資金流出中國大陸的限制。

某四大國有銀行香港分行的一位高管表示，由於成本太高，在香港開展人民幣業務十分困難。這位高管表示，很顯然，與捍衛人民幣匯率相比，人民幣國際化已退居次要地位。

中國央行有關人士表示，外界的看法和分析是不正確的，但未作詳述。

中國國家主席習近平上周表示，在有序開展人民幣匯率市場化改革、逐步開放國內資本市場的同時，亦繼續推動人民幣走出去，提高金融業國際化水平。

據最新數據，自今年早些時候中國政府首次對香港市場施壓以來，香港人民幣相關交易一直在下滑。據香港金融管理局，今年7月人民幣存款從2014年12月的逾1萬億元峰值降至6,671億元（約合999億美元）。據Dealogic，年初至今人民幣債券發行從去年同期的162億美元降至63億美元。

使用人民幣進行交易和融資的興趣下降，發生在中國政府轉變首要任務的背景之下。在經濟高速增長、人民幣穩步升值持續多年之後，現在中國經濟正漸漸喪失動能。中國政府2010年允許人民幣在香港買賣，迄今為止香港仍然是人民幣離岸交易的主要全球中心。

眼下，擺在中國面前一個更加緊迫的任務是阻止人民幣大幅下跌，防止投資者對中國經濟的信心被進一步侵蝕。

今年年初以來，中國央行一直在嘗試讓人民幣走軟，同時確保貶值速度不會快到引發資本過度外逃。這一策略常常面臨着被投資者攪局的風險，投資者會利用香港這個可以自由交易的離岸市場做空人民幣。在中國內地，人民幣只能在央行每日設定的中間價上下各2%的區間內浮動。

離岸市場上做空人民幣的頭寸越多，中國央行控制人民幣貶值的難度就越大。

在1月初中國央行出人意料地引導人民幣匯率貶值後，投資者在香港市場大舉做空人民幣，導致香港與內地市場的人民幣匯率差距擴大。當時中國政府通過大幅收緊香港市場的人民幣流動性予以回應，下令中國國有銀行的香港分支機構大量買入人民幣，推動隔夜人民幣借貸成本飆升至創紀錄的66.8%。

之後的情況與現在一樣，人民幣的下行壓力以及美元的上行壓力因美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）可能很快加息的預期而進一步加劇。

這一次，隨着香港市場做空人民幣的勢頭在上周中國主辦二十國集團(Group-of-20,簡稱G20)峰會前夕上升，很多投資者發現，中國政府采取了類似的策略。一些投資者押注的原因是，他們認為，在這次高級別會議（中國政府希望G20峰會能展示出中國強大的經濟實力）結束後，中國維持人民幣匯率穩定的動力將會下降。

摩根大通(J.P.MorganChase&Co.)亞洲私人銀行部門固定收益、貨幣和大宗商品業務主管BenSy表示，他們看到離岸市場持續存在做空人民幣的興趣。他稱，上個月香港市場美元兌人民幣6.63元時，客戶已經開始咨詢此類押注事宜。他補充說，投資者仍在尋找做空機會。香港市場，亞洲匯市尾盤，美元下跌0.1%，至人民幣6.6913元。

這種負面人氣導致香港市場近幾個交易日人民幣資金吃緊，同時很多人表示，中國政府再度將做空者視為對手。

法國GroupeBPCE旗下的法國外貿銀行(Natixis,NTXFY)大中華區高級經濟學家IrisPang稱，他認為這是不正常的，他更確信這是干預行為。

雖然人民幣貶值壓力加大，但很多投資者預計中國央行試圖在10月1日人民幣正式納入國際貨幣基金組織(InternationalMonetaryFund)儲備貨幣籃子之前避免人民幣迅速貶值。人民幣已經是今年亞洲表現最差的貨幣。

霸菱資產管理(BaringAssetManagement)亞洲債務投資負責人SeanChang稱，中國央行的首要目標是避免任何劇烈波動。