大摩郭強盛：股價、二度衰退風險升 應減持新興市場股票

摩根士丹利 (Morgan Stanley) 周一 (18 日) 發布警告，提醒投資人應開始「縮減」新興市場股票持有，原因是該區股市已經歷一波漲勢，股價水準升高，且近期數據顯示經濟二度衰退的風險增加。

大摩亞洲及新興市場首席策略師郭強盛 (Jonathan Garner) 今日發布報告指出，該行將開發中國家股票「增持」建議比例，由 6% 調降至 4%，並建議增持現金。

不過郭補充，投資人應以「逐步」而非「猛然」方式，減持新興市場股票。部分考量到流動性及企業獲利展望。

大摩今年 5 月上調新興市場股市持有比例建議，為去年 6 月以來調動評等；此後 MSCI 新興市場股市指數至今已累積大漲逾 30%。然而郭提醒，從技術性指標來看，新興市場股市已接近 52 周以來最高水準，而 MSCI 指數的全年波動水準則已開始惡化。

郭透露，大摩已開始將他們今年 5 月 26 日所訂下，將亞洲及新興市場股票持有建議調升至目前明顯增持的水準，逐步下調。

他預言，包含 21 個開發中國家股票的 MSCI 指數，至年底目標將降至 1200 點；而除日本外 MSCI 亞太指數，年底可漲至 486 點。

郭強盛解釋，新興市場股市已累積漲勢，意味目前股價回到「長期平均水準」，亦即根據 12 個月平均本益比等標準，且略高於企業歷史帳面價值的平均水準。

此外，開發中國家股市已連續 20 周吸引外資淨流入，總額高達 470 億美元；當中包括以往作為「慣常逆勢操作指標」的強勁基金資金流入。

郭並提醒，美國聯準會 (Fed) 及日本央行近期表示，考慮採取進一步措施支持經濟復甦，意味長期而言股票價值可能會「過度超越」平均價位。因此大摩開始逐步退出，但並非緊急撤出；同時建議將焦點放在品質及股利等因素。

大摩認為，近期經濟數據暗示二度衰退的風險升高，因此他們雖仍預期明年全球經濟成長幅度「強勁」，但通貨膨脹恐會持續「受到壓抑」。