關於中國匯率操控 克魯曼：對中國產品徵收關稅

普林斯頓大學教授克魯曼 (圖取自諾貝爾官網)

在最近的紐約時報專欄中，克魯曼暫時不談對共和黨與支出的擔憂，轉而注意另一項主要議題--中國匯率操控。

他指出，日本領導人近來關心中國買進日本債券，可能推升日元，重創日本出口。他懷疑美國為何沒有表達相同的憤慨。

基本上，有二項理由讓美國領導人不敢對中國商品徵收關稅，懲罰他們操控匯率。

第一是，他們擔心中國會停止買進美國債券。第二是，他們擔心，中國出口減少，在中國的美國企業可能遭到惡果。

其實是第二項理由更引人注意。

至於中國不再購買美國債券，其實他們已經在削減持有美國債券的部位，但是由於Fed利率偏低，且全球儲蓄偏高，這件事也就未引起軒然大波。儘管中國對美國債券明顯失去了胃口，但債券殖利率卻仍接近歷史低點。至於中國賣出美國債券，將會壓低美元，對克魯曼而言，其實是好事一椿。

至於在中國做生意的美國企業是否會因而失去機會，則牽涉到一項更大的議題，即對中國市場未來的信心危機。多位企業主管已經對這點提出了警告，做為一個投資處所，中國並不如想像中的好。中國政府對企業的支持，也不如美國企業的期望。

這種情況可能還會惡化，大體而言，克魯曼的建議，像是為貿易戰後果，開了一帖藥方。

但是由於每個國家都希望成為出口國，顯然人民幣這項核心問題依舊未獲解決。