〈分析〉美股1月漲如1997年 樂觀行情可重現？

美股 Nasdaq 指數今年 1 月漲幅高達 8%！如果不是特別貪心，這已代表今年美國股市表現會不錯。

上個月美股道瓊工業指數及標準普爾 (S&P) 500 指數也分別上揚 3.4% 及 4.4%，雙雙創下 1997 年以來最佳 1 月表現。然而從上月聲至 2 月開場，股指卻頓時疲軟無力。

究竟投資人是否該有心理準備，年初樂觀行情恐怕已經結束？還是該相信，所謂預告全年走勢的「1 月指標 (January barometer)」，今年將再度施展魔力？

《CNNMoney》撰稿人 Paul R. La Monica 周三 (1 日) 指出，通常美股 1 月表現火熱，全年結束漲勢亦佳；例如 1997 年 S&P 500 大漲了 31%。但這也並非鐵律。

例如 Nasdaq 上回 1 月漲幅超越今年，出現在 2001 年；但那年股市收場慘跌，S&P 500 跌了 13%，Nasdaq 更下挫逾 20%。

不過，2001 年因為發生了 911 恐怖攻擊，自然得算特例。此外，美國經濟那年也處於萎縮，不像今年處於緩慢但穩健復甦，因此有相當理由相信，今年股市表現會不錯。

芝加哥私人銀行 BMO Harris Private Bank 投資長 Jack Ablin 也認為，今年經濟基本面較令人放心，因此美股全年可能輕鬆出現 10%-13% 漲幅。不過他也提醒，市場仍面臨範圍較大的風險。

如此說來，今年美股仍有可能重演 1997 年的樂觀行情。但也有不少因素，可能讓股市收平或迅速下跌。

首先，歐洲尚未走出困境。除非確定希臘不為債務違約，且西班牙及意大利等較大國家控制住財政問題，投資人才能停止擔憂大銀行的財務體質。

其次，股市交易量依舊清淡。要繼續支撐漲勢，恐怕有點費力。

此外，市場也出現有趣轉變。股市雖勁揚，但投資人卻不敢完全拋開避險資產。因此金價再度走揚，美國公債殖利率又朝空前低點前進。尤其是美國聯準會 (Fed) 宣布將接近 0% 低利政策延長至 2014 年，激勵投資人搜刮 10 年期公債。

由於美國公債及美股很少全年同時勁揚，因此當中勢必有個會跌。

最後，今年還有個很難預測的因素，便是美國總統及國會大選。由於政治人物會將大部分精力花在勝選，而非採取對國家最有利的行動，投資人擔憂的「政治不確定性」，可能會再度引發市場動盪。

總的來說，無論今年美股終場漲跌，投資人唯一可以確定的是少不了震盪行情。可能還會出現更多像 1 月的漲勢，也可能有幾個月跌幅大於 4%。Oakworth Capital Bank 總經理 John Norris 便預期，終場只要能漲 8% 就偷笑了。