電氣設備：配龍頭 薦16股

報告要點：

板塊築底，「反彈」行情一觸即發，強烈建議加大配置由於補貼政策未落地，目前行業產銷量被嚴重抑制，車企雖然訂單飽滿但觀望態度明顯。政策不及預期導致近期板塊回調明顯，判斷市場悲觀預期已經釋放到位，進一步向下空間不大。9月是政策密集落地期，產銷放量一觸即發，在明年補貼退坡20%的刺激之下，四季度搶裝效應將十分突出，新能源車板塊賺錢效應將依舊顯著。建議在此時點加大對高景氣環節優質個股的配置。

鋰電池產業鏈：高景氣度就是最強的邏輯新能源車產業目前仍處於快速發展期，中游產業鏈受限於技術壁壘和擴張周期，出現階段性的高景氣。目前時點看四季度搶裝行情，電池產業鏈景氣度排序是：

三元電池、六氟磷酸鋰＞高端三元正極材料、高端濕法隔膜＞其他環節。考慮明年供給釋放和景氣度可持續性，主推三元電池、高端濕法隔膜等的投資機會。

電氣化產業鏈：緊抓放量邏輯，精選高彈性個股電氣化環節擴產快，基本不存在供給缺口，供應商提價能力弱。核心選股邏輯是綜合市場空間及競爭格局，找出受益於整車放量的環節。整體而言，電氣化板塊中受益環節首選電機電控，其次則是車載電氣零部件、充電樁環節。其中緊密綁定龍頭物流或乘用車整車企業的供應商，有望顯著受益於下游銷售放量，建議以此角度精選估高彈性個股。此外建議長期配置零部件環節相關白馬標的。

整車產業鏈：制造端盡享高補貼紅利，運營端商業模式加速成熟整車是新能源車產業鏈中單價最高、話語權最重的環節，短、中、長期都具備明顯投資價值。短期看，國家強力補貼導致單車利潤豐厚，四季度搶裝行情明確，業績彈性較大；中期看，明年補貼雖退坡20%，但中上游零部件也將快速降價，整車盈利能力下降幅度相對有限；長期看，傳統燃油車進入低增長、低盈利時代，而新能源車未來若干年都會處於高速發展期，市場空間和盈利能力均有保障。短期看好布局早、具備先發優勢的車企（搶裝帶來業績高彈性），中長期看好技術優勢領先的大車企集團（未來新能源車龍頭）。

投資建議強烈建議加大新能源車板塊配置，以把握隨時可能因政策落地而到來的「反彈」行情。推薦高彈性組合（澳洋順昌(002245,股吧)、億緯鋰能(300014,股吧)、方正電機(002196,股吧)、創力集團(603012,股吧)、東風汽車(600006,股吧)、雙傑電氣(300444,股吧)、當升科技(300073,股吧)、科泰電源(300153,股吧)、康盛股份(002418,股吧)、富臨運業(002357,股吧)）和白馬組合（國軒高科(002074,股吧)、奧特佳、宏發股份(600885,股吧)、比亞迪(002594,股吧)、江淮汽車(600418,股吧)、宇通客車(600066,股吧)）。此外個別客車及隔膜龍頭企業是我們的投行項目，在此不予評論。

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