星展銀：英脫歐後不致出現完美風暴 但日圓恐再探100

記者顏真真／台北報導

星展銀行集團財富管理部北亞區投資長李振豪26日表示，雖然英國脫歐將可能為風險資產帶來「完美風暴」，並將影響整體外匯市場，甚至可能比2008年的金融海嘯時更大，不過，目前看來出現機會不高，星展銀認為，美國今年最多只會升息兩次，也支撐美元指數短線續強，而日圓若日本央行未採行大幅度量化寬鬆，加上避險需求，第三季見100的機率高。

星展銀行26日舉辦2016年第3季投資展望說明會，李振豪在會中指出，英國公投脫歐之前，市場已經受到許多利空因素影響，包含股市評價偏高、企業獲利下滑以及全球總體經濟趨緩，而英國公投意外退出歐盟，將原本就不樂觀的前景帶來更大的不確定性，也為風險資產帶來「完美風暴」，而且影響的將是整個外匯市場。

星展銀行認為，在量化寬鬆和負利率政策後，主要央行將如何因應再次出現經濟成長趨緩的窘境，那就是更多的量化寬鬆和更低的負利率政策，但這並無法刺激經濟成長，僅會推升股市與債市，進而導致資產泡沫化的風險。同時，負利率政策會進一步削弱銀行業的獲利能力，而負利率政策的最大風險，就是使已經債築高台的經濟必須承受更高的債 務，即使刺激經濟有所成效也必需承受此一後果。

不過，李振豪也提到，「完美風暴」成形必須奠基在主要央行公債呈現零利率、甚至負利率，當資金亂竄使得外匯市場無法定價時才會出現，目前看來出現的機會不高。

雖然如此，李振豪認為，英國脫歐對英國經濟帶來的負面影響，英鎊兌美元及歐元都將貶值，而市場歐盟可能瓦解的擔憂會使歐元兌美元走貶，日圓則會因避險需求提升而走強，為日本經濟和企業獲利帶來負面影響，美元也會因避險資金的流入而兌多數主要貨幣走升。

雖然就過去36年來看，美元指數的向上和向下循環大約歷時5至7年，由於美元指數近期向上趨勢約已持續5年，這段時間的漲幅約30%，加上美國企業的獲利能力已下降，且有惡化的狀況，勞動市場的成長疲弱，在此環境下，美元繼續走強將對美國經濟帶來負面影響。不過，星展銀預期，美國聯準會可能延後升息步調，今年最多只升息兩次，美元指數觸頂回檔走低的時間可能延後，美元指數還有機會出現最後一波向上趨勢。

至於亞洲不含日本的經濟成長仍疲弱，星展銀行認為，這地區央行仍有許多降息空間，其中日本經濟處於衰退邊緣，同時也面臨通貨緊縮的威脅，日本央行因此正在尋找合適的時機將存款利率進一步調低，並擴大其購債額度，不過，李振豪提到，若本周日本央行未採取大幅度量化寬鬆措施，加上避險需求仍在，日圓兌美元可能往100靠攏，短時間甚至可看到103價位。

此外，在短期美元走強後，星展銀建議，投資人減少美元部位，因強勢美元結束後的經濟環境存在較大的不確定性，同時，外匯市場的波重動度也會提升，失去美元走強的影響，外匯市場走向一致的狀況將不復存在，各國貨幣短期的走勢將反應其個別獨立因素，過往單純強勢美元的環境即將結束。

『新聞來源／NOWnews http://www.nownews.com/』