外匯市場
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◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 明年降息的前景及 FED 新任主席可能持鴿派態度並願意降息的陰影，週一使美元持續承壓；此外，日本央行 (BOJ) 公布 12 月略呈鷹派的政策會議意見摘要顯示，BOJ 上調政策利率至三十年新高 0.75%，決策者就是否有必要在當月加息後繼續提高利率展開辯論，部分審議委員認為日本仍較低的利率是削弱日圓及增加物價壓力的因素之一，表明匯率變動將在未來加息討論中占據重要位置，其中一位決策者則呼籲每隔幾個月升息一次，突顯決策者們關注通貨膨脹壓力，市場權衡 BOJ 進一步升息的時機及年底清淡交易中干預的可能性，提供日圓支撐，令美元兌日圓受限於 156.54 高點。
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◆USD/JPY日本政府上週五公布 11 月數據顯示，經季節調整失業率持平 2.6% 及求才求職比維持 1.18，並受汽車及鋰離子電池減產影響，工業生產較前月降 2.6% 超過預期，但零售銷售較去年同期增長 1.0% 高於預估值，而且因食品成本壓力減緩，日本東京地區 12 月核心消費者物價指數 (CPI) 較上年同期漲幅放緩至 2.3%，但仍高於日本央行 (BOJ) 的 2% 通貨膨脹目標，支持 BOJ 的觀點，即未來幾個月核心通貨膨脹率將因成本壓力緩解而下滑至 2% 目標以下，之後將恢復更多由需求軀動的上升，從而可能提供進一步加息的依據，突顯日本核心通貨膨脹率已有近四年時間超過 BOJ 目標，總裁植田和男重申若經濟在工資穩健增長的支持下繼續改善，BOJ 準備再提高利率，提供日圓支撐，令美元兌日圓盤整於 155.73 低點。
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《彭博》周五（26 日）報導，彭博美元指數本周創下六月以來最大單周跌幅，美國公債走強，交易員正等待明年一月初的關鍵經濟數據，以確認聯準會 2026 年是否持續降息。彭博美元現貨指數今年已下跌約 8%，預計將創下 2017 年以來最大年度跌幅，也將以九月以來最低點作收。
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◆USD/JPY市場對下任美國聯邦準備理事會 (FED) 傾向於放鬆貨幣政策的擔憂，蓋過美國第三季國內生產總值 (GDP) 錄得兩年來最快增速的影響，押注 FED 將在 2026 年再降息兩次，料美元創二十多年來最差年度表現；此外，日本內閣府週三批准的最新預測顯示，歸因於政府大規模經濟刺激計畫將促進消費和支本支出，預計本財政年經濟將增長 1.1%，高於 8 月預估的 0.7%，並受益於稅收減免和通貨膨脹放緩支撐家庭支出，料下一財政年消費將增長 1.3%，持平今年預計速度，而且日本首相高市早苗週四表示，希望企業實現基礎工資漲幅超過通貨膨脹速度，並稱儘管下一財政年預算草案規模創歷史新高，對債務的依賴度將從今年初步預算的 24.9% 降至 24.2^%，為二十七年來首度低於 30%，強調維持財政紀律以尋求緩解市場對日本債務負擔不斷加重的擔憂，提供日圓支撐，導致美元兌日圓受限於 155.96 高點。
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◆USD/JPY三位知情人士週二稱，因社會福利成本升及為了緩解生活成本增加而採取一攬子措施，日本 2026 財政年預算草案總支出可能創紀錄超過 122 兆日圓及新債發行規模料略高於本財政年的 8.6 兆日圓，而且前日本央行 (BOJ) 審議委員安達誠司透露，市場擔憂政府擴張性財政政策，日本可能面臨日圓再貶值及債券收益率持續上升，但日經報導日本首相高市早苗認為 BOJ 上周加息是為了以可持續和穩定方式實現 2% 通貨膨脹目標，並據熟悉 BOJ 思路人士稱，BOJ 含糊的溝通可能為保留升息時機靈活性，掩飾繼續推高借貸成本的決心，而且日本財務大臣片山皋月發出迄今最強烈的警告稱，近期外匯市場走勢未反映經濟基本面，重申做好採取行動準備，干預的威脅壓制日圓走貶，美元兌日圓自 157.07 高點下挫。
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要點：日圓全面走強美元小幅走軟升息與套利交易這可能只是短線反射式反彈，但也可能是一次試探性的發力。不過，日圓要真正擺脫美元的掌控，仍需要更多條件配合。日圓甦醒，美元退一步上週，USDJPY 在觸及近 157.75 日圓、創下 11 個月新高後回落，目前回測 156 日圓附近。
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◆USD/JPY日本央行 (BOJ) 上週五如預期上調短期利率 25 個基點至三十年高位 0.75%，但 BOJ 總裁植田和男在會後新聞發布會上對未來加息的具體時機和步調含糊其辭，僅表示進一步緊縮的大門敞開，並據倫敦證券交易所集團 (LSEG) 數據，交易商目前預期 BOJ 要到 2026 年 11 月才會進行下一次升息，投資人臆測 BOJ 不急於加息，更有勇氣增加與日圓相關利差交易的空頭押注，促使歐元與瑞士法郎兌日圓分別創紀錄高位，但週一日本財務省財務官三村淳與內閣官房長官木原稔皆表示對最近外匯市場單向且劇烈的走勢感到擔憂，強調將採取適當措施應對，加強干預匯率的警告信號，導致美元兌日圓自 157.74 高點走低。
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◆USD/JPY美國當周初領失業金人數經季節調整減至 22.4 萬人，暗示勞動力市場穩定，但 11 月消費者物價指數 (CPI) 較去年同期漲 2.7% 低於預期，並據芝加哥聯邦儲備銀行總裁古爾斯比稱可能進一步降息，而且上週五日本公布 11 月全國消費者物價指數 (CPI) 與核心 CPI 分別較上年同期漲 2.9% 及 3.0% 符合預期，為連續四十四個月高於日本央行 (BOJ) 的 2% 目標，強化市場臆測 BOJ 當天結束會議後將上調利率，壓抑美元兌日圓徘徊於 155.49 低點。
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◆USD/JPY據美國聯邦準備理事會 (FED) 調查，企業財務主管們繼續將關稅列為首要關注問題及平均預計明年物價上漲約 4%，可能加劇 FED 擔憂價格壓力將使其難以短期內實現 2% 通貨膨脹目標，而且美國總統川普表示 FED 的下任主席將認同大幅降息的人，但投資者解讀美國聯邦政府停擺四十三天而延遲發布的經濟數據，呈現的美國經濟藍圖較平常不夠完整，預計 FED 未來數月不可能再降息，週四支撐美元；此外，日本央行 (BOJ) 週五上調利率 25 個基點至 0.75% 幾乎已成定局，但市場關注 BOJ 的前瞻性指引及討論中性利率應處於何種水平，令日圓受阻，而且投資者 12 月初仍作多美元，推升美元兌日圓至 155.97 高點價位。
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◆USD/JPY美國勞工部報告 11 月非農業就業崗位增加 6.4 萬個，但失業率升至四年多來最高 4.6% 及 10 月就業崗位減少 10.5 萬個為 2020 年 12 月以來最大降幅，顯示勞動力市場仍疲弱，投資者對 1 月 28 日美國聯邦準備理事會 (FED) 會議降息與否感到不安，週三令美元承壓，並據日本數據顯示，10 月核心機械訂單較前月增加 7.0% 及較上年同期勁升 12.5%，另外 11 月進口較去年同期增長 1.3% 不及預期，但出口較上年同期增加 6.1% 超過預估值，促使貿易收支錄得順差 3,222 億日圓遠高於預期，對美國出口反彈則為八個月首來次，強化日本央行 (BOJ) 再加息的理由，而且前 BOJ 副總裁若田部昌澄表示，儘管目前似乎沒有偏離基本面跡象，但日本決策者必須警惕任何過度的市場波動，推低美元兌日圓至 154.50 低點。
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◆USD/JPY美國住宅建築商信心 12 月升至八個月最高 39，但建築活動仍受進口關稅導致建築成本上升制約，並據紐約聯邦儲備銀行總威廉姆斯稱政策已轉向中性，料通貨膨脹明年回落，而且波士頓聯邦儲備銀行總裁柯林斯表示通貨膨脹前景的變化使其傾向支持上周美國聯邦準備理事會 (FED) 的降息決定，週二壓抑美元；此外，標準普爾 (S&P) 全球 12 月經季節調整初值調查日本綜合與服務業採購經理人指數 (PMI) 分別降至 51.5 及 52.5，但製造業 PMI 升至 49.7，萎縮速度放緩，並據日本參議院通過 18.3 萬億日圓額外預算，為首相高市早苗推動新型冠狀病毒 (COVID-19) 疫情以來最大規模刺激方案，但日本央行 (BOJ) 普遍預期本週五上調利率至三十年最高 0.75%，激勵日圓上漲，美元兌日圓自 155.26 高點下跌。
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◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 部分反對降息的官員周末表達擔憂通貨膨脹，週一早盤支持美元，但日本央行 (BOJ) 發布被密切關注的短觀調查顯示，日本 12 月大型非製造業景氣判斷指數持平前月為正 34，大型製造業景氣判斷指數則連續第三季改善至正 15，創 2021 年 12 月以來最高，表明企業抵禦美國提高關稅的衝擊，增強市場對 BOJ 將於本週五結束兩日會議加息的預期，BOJ 亦表示在其調查的日本公司中，大多數預計 2026 財政年加薪幅度與今年大致相同，並據彭博新聞報導，BOJ 最早於 1 月開始出售其持有的上市交易基金 (ETF) 持倉，而且指標日本十年期公債收益率挑戰四分之一世紀以來一直為上限的 2% 門檻，釋出日本期待已久的脫離通貨緊縮信號，激勵日圓上漲，美元兌日圓自 155.98 高點下跌。
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外匯市場近期熱議人民幣兌美元升破 7.0 心理關口的可能性，離岸人民幣兌美元匯率 (USDCNH)周一 (15 日) 收報 7.048，逼近 7.05 關口，中國央行當日設定的中間價 7.0656 也創下數月新高。隨著看漲預期迅速發酵，一些分析師預估 2026 年人民幣匯率恐將攀升至 6.8。
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◆USD/JPY上周美國聯邦準備理事會 (FED) 降息後在聲明中表示近期不可能降低利率，但投資者認為決策者意見分歧及 FED 主席鮑威爾言論偏鴿派，而且白宮發言人萊維特稱，美國總統川普希望借貸成本再降低，上週五令美元承壓；此外，日本 10 月工業生產修正分別較前月與去年同期升 1.5% 及 1.7%，同時經季節調整產能利用率增長 3.3%，數據皆高於預期，並據路透調查，日本 11 月包括能源項目但不包括新鮮食品價格的全國核心消費者物價指數 (CPI) 預計較去年同期持平 10 月漲幅為 3.0，通貨膨脹率仍遠高於日本央行 (BOJ) 的 2% 目標，而且三位熟悉 BOJ 想法的消息人士稱，BOJ 本周可能維持繼續加息承諾，並強調進一步加息步伐取決於經濟對每次加息的反應，推動日圓上漲，美元兌日圓下滑至 155.42 低點。
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◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 下調利率至 3.5%-3.75%，並將開始購買短期公債，而且 FED 呈現的政策展望未如預期鷹派，引發美元急挫；此外，週四數據顯示，日本第四季大型製造業景氣判斷指數升至正 4.7 較前值高，並據日本經濟新聞報導，政府考慮推出額外稅收減免措施以刺激企業投資，包括給予最高 7% 資本支出稅收抵免或允許企業立即開始對購買的資產計入折舊，而且路透調查，90% 經濟學家預測日本央行 (BOJ) 將於 12 月 19 日會議上調短期利率至 0.75% 及明年 9 月底前提高借貸成本至 1.00%，但 FED 降息已被消化，投機者在地緣政治仍不確定及流動性偏低下獲利了結，推動美元兌日圓反彈至 156.16 高點。
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◆USD/JPY美國聯邦準備理事會 (FED) 普遍預計週三結束近年辯論最激烈的貨幣政策會議時降息 25 個基點，更關注主席鮑威爾會後聲明及點陣圖呈現明年可能降息的次數；此外，日本央行 (BOJ) 公布 11 月企業物價指數分別較前月與上年同期漲 0.3% 及 2.7% 符合預期，並據路透短觀調查，日本 12 月製造業景氣指數降至正 10，但非製造業景氣判斷指數升至正 33，而且日本首相高市早苗重申匯率反映基本面很重要，政府仍準備必要時對過度和無序波動採取適當行動，提供日圓支撐，導致美元兌日圓受限於 156.93 高點。
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◆USD/JPY日本東北部發生 7.5 級強烈地震，加劇美國聯邦準備理事會 (FED) 和其他幾家央行預期政策決定前的避險情緒，並據日本財務大臣片山皋月稱密切關注債券市場動態，致力制定適當債務管理，而且日本首相高市早苗密切關注市場動向，必要時在外匯市場採取適當行動，強調貨幣政策具體細節由日本央行 (BOJ) 決定，加上日本五年期公債標售需求強勁，週二早盤引發日圓短暫走強。
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◆USD/JPY倫敦證券交易所集團 (LSEG) 數據顯示美國聯邦準備理事會 (FED) 在 12 月 9-10 日會議降息的機率接近 90%，明年可能還有兩次降息，導致美元承壓；此外，週一日本公布 10 月經常帳盈餘為 2.83 兆日圓低於預期，另外第三季國內生產總值 (GDP) 環比年率修正為萎縮 2.3%，創 2023 年第三季以來最快速度，但經濟學家認為對日本央行 (BOJ) 本月的利率決定影響不大。
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要點：日圓兌美元暴跌日本第三季經濟成長令人失望 12 月升息前景成疑亞洲經濟按年縮減 2.3%，使升息之路更加複雜。日圓下滑，GDP 驚喜衝擊市場週一早盤，USDJPY 跳升約 50 點，突破 ¥155.30，日本經濟意外按年萎縮 2.3% — 對經濟成長而言是壞消息，也讓任何期待 12 月升息的人感到擔憂。
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◆USD/JPY感恩節假期期間的調整難度，可能為美國上周初請失業金人數降至逾三年低點的原因，但市場普遍預計美國聯邦公開市場委員會 (FOMC) 在 12 月 9-10 日會議降息 25 個基點，焦點更在美國聯邦準備理事會 (FED) 主席鮑威爾釋出多少進一步寬鬆空間的信號，上週五令美元承壓；此外，日本政府數據顯示，10 月家庭支出意外較前月跌 3.5%，並較上年同期降 3.0%，為六個月來首次下降，降幅更為去年 1 月以來最大，但 11 月外匯儲備增至 13,594 億美元，並據日本財務大臣片山皋月稱與日本央行 (BOJ) 總裁植田和男溝通良好，而且前 BOJ 調查統計局局長龜田製作預計 BOJ 總裁植田和男可能指出中性利率在多大範圍內，但不會給出更明確消息，可是日本內閣官房長官木原稔表示政府對外匯市場快速及單邊波動感到擔憂，準備必要時採取適當措施，推動日圓上漲，美元兌日圓跌至 154.32 低點。