準備迎接美國國債進一步上揚 3兆美元資金正蓄勢待發

美國銀行認為，3 兆美元的美國企業養老金業正在將它的利率假設扔出窗外。

此舉意味著這些養老金計畫可能會把更多資金投向美國國債。

儘管殖利率已處在紀錄低點，但美銀的美國利率策略業務負責人 Shyam Rajan 表示，企業養老金可能準備迎接持久低利率這個箴言，並打算推升規模高達 13.4 兆美元的美國國債市場。鑒於這類基金的資產構成中美國國債僅占到 6%，只有上世紀 80年代高峰水平的一半，因此它們可能隨時準備加入逢低吸納的大軍。這些蓄勢待發的資金有望進一步壓低殖利率。美國銀行預測 10 年期國債殖利率到今年九月末之前將從周二的 1.38% 左右跌到 1.25%。

「作為一只養老基金，已被殖利率事實上可能進一步下跌嚇壞，」駐紐約的Rajan說。「之前一直有觀點料殖利率將上揚。倘若你認為殖利率將回升到 3%，近期是看不到了。」

即便聯儲會實施了前所未有的貨幣刺激政策，美國經濟成長依然不冷不熱，通膨還是低於聯儲會目標，因此市場此前對國債殖利率上漲的普遍預期經證實是錯誤的。投資者沒有見證到從上世紀 80 年代初啟動的美國國債大牛市的終結，反而看到殖利率在全球避險需求推動下走低。

基準殖利率本周一度創新低，10 年期國債殖利率跌破 1.36%。30 年前，這個殖利率高達 15% 以上。

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