聯準會信譽下降 華爾街債券預測者分歧擴大

在渣打銀行高級經濟學家Thomas Costerg看來，債券投資者面臨的最大問題不是聯準會今年是否會提高美國的利率。而是聯準會要過多久才會被迫降息。

Costerg表示，經濟衰退風險將促使聯準會放棄結束實施近七年的近零利率政策。這將支持美國國債需求，推動基準10年期國債殖利率降至1.6% -- 在彭博最新調查所得預估中墊底。

與之相對的是Amherst Pierpont Securities的Stephen Stanley。他認為，隨著通膨和就業成長促使聯準會今年加息兩次，10年期美國國債殖利率將上升逾1個百分點至2.8%。

這些彼此矛盾的觀點充分說明，經濟學家對美國的經濟走勢 -- 及其對13.4兆美元美國國債市場的影響 -- 極度缺乏共識。這種分歧也反映出，隨著殖利率暴跌和債券價格飆升，聯準會官員傳遞出的混雜政策信號、中國引發的擔憂以及歐洲和日本的負利率政策提高了投資者面臨的風險。2016年，金融市場一陣又一陣的動盪導致看多和看空預測之差比過去三年中的每一年都大。

「提前很多」

「嚴格地說，如果你遵循聯準會的前瞻指引，聯準會的加息時間應該提前很多，而且幅度應該大得多，」現年30歲的Costerg在渣打坐落於曼哈頓中城區的辦公室接受電話採訪時表示。「有些預測者落入了陷阱。那一直在讓他們分心。」

過去三年，聽從債券市場大多頭意見的人都取得了回報。隨著通膨和薪資數據令人失望以及全球經濟成長乏力提升了避險資產的需求，基準10年期美國國債殖利率於2013年在3%見頂後大幅下滑。

10年期殖利率僅在今年就下降了超過0.5個百分點，東京時間周一13:47報1.71%，與上周五基本持平。然而，儘管美國國債2016年的上漲已推動平均殖利率預測從2.8%下降至5月12日的2.21%，但預測者之間的分歧不僅沒有收窄，反而擴大了。

在彭博5月份調查的66位策略師和經濟學家中，官方預測值最低的是法國巴黎銀行的1.5%，最高的是Guerilla Economics的3.53%。根據彭博匯總的數據，今年最高和最低預測之間的平均差值由此達到1.96個百分點，創出至少2013年以來最大差值。

Costerg並未排除殖利率重返歷史最低水平1.38%的可能性，他的預測前提是，美國未來12個月陷入衰退的可能性有50%。這將打亂聯準會2016年加息兩次的目標，促使聯準會改弦易轍，將目標下調0.25個百分點。

美國聯邦基金利率目標範圍目前為0.25%-0.5%。

在接受彭博調查的債券市場預測人士之中，Amherst Pierpont首席經濟學家Stanley一直處於最悲觀者的行列。他表示，市場觀察者低估了美國經濟的成長潛力。

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