〈分析〉安倍擬降企業稅 路透：殃及債市 非明智之舉

《路透社》報導，日本首相安倍晉三據傳正在研擬調降企業稅，以期招攬更多海外投資，並淡化調高消費稅的衝擊。但《路透社》專欄作家穆克吉(Andy Mukherjee)撰文指出，安倍晉三根本不應該擔心日本的企業稅。雖然降低企業稅以增加海外資金，聽起來相當吸引人，但其實根本沒必要，甚至可能會抑制經濟復甦。穆克吉認為，目前最好的方式就應該是實行暫時性的投資稅務減免。

日本企業稅名列全球工業國最高之林，實質稅率為35.64%，繳給中央23.71%，給地方政府11.93%，再加上311災後重建的臨時附加稅，總稅率高達38.01% 。而目前日本政府正考慮降低此一稅務，以期鼓舞投資，並且藉此抵銷2015年提高消費稅的衝擊。

但穆克吉指出，削減過後的企業稅將會介於25%至30%之間，大幅度且永久性地削減企業税將會使日本債券投資人對財政穩定度產生疑慮。目前日本政府的支出有半數都是來自債券發放，且今年整體稅收中，有5分之1都來自企業稅。一旦長期利率攀升，那減低企業稅的好處將全數歸零。

此外，削減企業稅後的受益方所獲得的好處，不一定會如預期中多。日本政府徵收企業稅並不像整體稅率看上去那樣地嚴苛，因為許多公司會拿各種稅收損失來沖抵獲利。去(2012)年，日本企業再支付完工貲和物資後，向國庫上繳的稅金約為7%，這個水平和美國企業差不多。

穆克吉指出，對日本當前來說，短期投資稅務減免或許是個更好的做法。舉例來說，若是某一日本企業今年採購了新的機械設備，那就可以在其應繳納的稅金裡面抵扣同等的金額。穆克吉認為，這樣做不僅可以刺激企業支出，同時又可以確保政府從未來的利潤中獲得稅收。

目前日本政府預估，等到311大地震的災後重建額外費用於2015年到期後，就會將企業稅調降至35.6%。穆克吉指出，根據去年的經驗來看，除非政府能夠更多「開源」，否則企業稅降低2.6%，政府的稅收也將大幅下滑。目前日本政府負債總額突破千兆日元，佔日本GDP的237%，為已開發國家中最高。若是砍掉企業税，短期內將無法回收，這實在是不明智的舉動。

削減企業稅對日本股市來說無疑是個好消息，但是對債券市場來說可不是，穆克吉認為，後者才是安倍晉三需要考慮的對象。