投資人拋售！JGB殖利率飆漲 專家：日本央行必須增加購債力道

《彭博社》(Bloomberg)周五(24日)報導，美國避險基金公司Hayman Advisors LP負責人J. Kyle Bass說，日本央行(BOJ)必須「大大地」努力將已被投資人賣壓蓋過的購債力道增加。

基準10年期日本政府債券(JGB)殖利率昨(23)日走升至1%，為去(20112)年4月以來首見，並較上(4)月BOJ宣布採取前所未有購債行動後隔天所達到的歷史低點還要高出3倍以上。

Bass在利用電子郵件回覆問題時表示：「安倍跟BOJ面臨到我所謂的『理性投資人悖論』(rational investor paradox)情況。若JGB投資人開始認為安倍經濟學將會成功，他們將「理性地」賣出JGB來購買外國債券或股票。」

BOJ總裁黑田東彥(Haruhiko Kuroda)在2日前結束的會議後表示，必須避免過度的債市波動性，他將根據需要調整購債操作。

在BOJ表示會向金融市場供應2兆日元(197億美元)的1年期資金後，JGB昨日向上飆漲。

10年期JGB最終收跌5個基點至0.835%。昨日高低點相差17.5個基點，差距創4月5日以來之最。根據1位要求匿名的官員表示，BOJ的挹注資金是對過度的波動性做出因應。日本東證一部指數(Topix)昨日暴跌6.9%，創前(2011)年311強震和核災以來單日最大跌幅紀錄。

Bass認為，來自於JGB投資人的賣壓已「蓋過BOJ購債能力」。「BOJ如果能成功抑制利率的話，它將必須大大地擴大其JGB購債操作。」

Bass在上月接受《彭博電視》(Bloomberg Television)專訪時表示，JGB殖利率在BOJ於上月做出誓言之後的升勢為市場內壓力之象徵。他在1月時亦稱其正購入空方選擇權。

由於BOJ加碼購債，日本銀行已將自身持有部位降低。借貸業者在2月時持有164兆日元規模JGB，自去年3月時創下的171兆日元史上最高規模走降。

Bass並說：「每個持有JGB的人將可能理性行動且賣出手中一部分JGB來購買外國債券或國內股票。持有人若只賣出手中持有部位(50兆日元)的5%，那麼BOJ的新計劃規模是不夠大的。」

根據60日數據顯示，截至本周二(21日)為止，JGB今(2013)年價格波動率飆升2.6%至3.69%，升幅居《彭博社》以及歐洲金融分析師協會聯合會(European Federation of Financial Analysts Societies)所追蹤的26個主權債務市場之冠。

日本財務大臣麻生太郎(Taro Aso)在上周四(16日)時曾指出，殖利率每增加10個基點，日本的債務服務成本將上升1000億日元。

根據美國銀行美林(Bank of America Merrill Lynch)提供的數據顯示，各種到期日JGB的殖利率在前(22)日由上月4日時的0.4%攀升至0.72%。

國際信評機構穆迪(Moody"s)分析師Tom Byrne和Matt Robinson上月在報告中亦寫道，若BOJ未能刺激經濟成長或打破債市平衡，「實質JGB殖利率將走升且增加未來融資成本。」考量到該國的龐大債務，「錯誤判斷市場的餘地很小」。

黑田東彥表示，BOJ將根據需要調整購債計劃，並稱其不認為殖利率將大幅跳升，債市波動情形目前也尚未影響日本經濟。