證據說話！中國8月狂拋外儲捍衛人民幣 恐爆惡性循環

人民幣 (圖:AFP)

中國人民銀行週一 (7 日) 公布，上個月外匯儲備創歷史上單月最大減幅。外國媒體表示，這反映出中國當局為了捍衛人民幣價位，而須拋售大量美元資產的規模。人行上月意外調降人民幣兌美元中間價，創 20 年來最大貶幅，引發匯市震盪追貶，使得人行似乎得動用外匯儲備來買進人民幣，以穩住匯價。

根據人行公布數據，中國 8 月份外匯儲備金額較前月減少 939 億美元，降至 3.557 兆美元，低於《彭博社》統計分析師預期的 3.58 兆美元；所幸減幅遠小於部分外資之前預期的最高 2000 億美元。人行上月調貶人民幣近 2%，加上美國聯準會 (Fed) 預料將升息，使得人行必須保衛匯價，阻止更多資金撤離中國。

中國政策內線人士對《路透社》透露，北京當局對調降人民幣中間價引發的市場反映，感到相當意外，因此近期內很可能會繼續密切控制人民幣價位，以減低全球貨幣競貶戰的疑慮。

不過，德國商銀 (Commerzbank) 駐新加坡經濟學家 Zhou Hao 預警，人行若頻繁干預匯市，將快速消耗外匯儲備，造成在岸市場流動性緊縮。週一消息傳出後，離岸人民幣較在岸人民幣差距下貶至空前新低，暗示投資人認為中國官方仍將匯率維持得太高。

交銀國際駐北京分析師李苗獻接受《彭博社》訪問時也表示，人行越是干預匯市越重，中國外匯儲備萎縮的速度就越快；且儘管人行試圖透過發言讓人民幣價位回穩，但接下來幾個月，資金持續撤離中國的趨勢以及人民幣貶值的壓力，仍「無可避免」。

若資金流失止不住，中國被迫花費更多外匯儲備來捍衛人民幣，進而造成投資人更緊張，恐演變為惡性循環。彭博經濟學家歐樂鷹(Tom Orlik) 及陳世淵便警告，週一數據令人擔心的部分，是它強化了市場預期人民幣只會一路下貶，導致資金加速逃離中國。此外，中國從原本的外匯資產買家轉為賣家，也會增添美國公債殖利率上升的壓力。

人民幣近期走勢圖