經濟衰退恐提前報到？投顧：Fed得快升息才能再降息

葉倫。(圖:Fed)

美國聯準會 (Fed) 之所以急於升息，是因為這樣他們才能再度降息。不懂嗎？因為按照道理，時間一日日過去，距離經濟衰退的時間就越來越近；所謂的經濟循環依然存在，且衰退通常在一切看起來美好時降臨。

Pension Partners 首席投資策略師 Michael A. Gayed 週三 (20 日) 於《MarketWatch》撰文指出，當歐洲央行 (ECB) 總裁德拉吉 (Mario Draghi) 宣示會「採取任何必要手段」來刺激經濟時，市場感到欣慰；但最新數據顯示，德國與義大利現在都遭逢經濟萎縮，歐洲的通貨緊縮風險也大幅攀升。

而在美國，Gayed 認為 Fed 需要先升息，才能有武器對抗下一波經濟衰退。且目前看來，美國經濟再度衰退的時間可能遠比預期更早降臨，因為全球經濟成長力道仍持續令人懷疑，且通貨膨脹降溫的勢力繼續瀰漫全球。當然，如果美國通膨依舊停滯，Fed 能否升息又是另一個問題。

但現在有些人預言，Fed 還將採取新一輪量化寬鬆 (QE) 貨幣刺激措施，因為我們正身處「QE 永存 (QE4EVA)」的時代。Gayed 卻不同意這樣的看法，甚至認為 Fed 可能永遠不會再行使 QE 了。為什麼呢？

Gayed 指出，如果 Fed 再祭出 QE，主席葉倫 (Janet Yellen) 就會像是承認 Fed 已變成過去的日本；而 Fed 最不希望見到的事，就是喪失信譽，讓市場認為他們是另一個日本央行，永遠都得出手救市。

然而通貨緊縮是真實存在的問題，且在已開發國家已經纏繞數十年。別忘了，所有國家央行面臨的問題從來不是金融體系裡的錢不夠多，而一直都是資金在系統流通的情況，亦即貨幣流通的速度是否暗示通膨並未升溫。更可怕的是，無論央行採取何貨幣刺激措施，貨幣流通速度可能已全面崩潰。

美國貨幣流通速度曾在 1990 年代中期左右攀上高峰，但在 2008 年金融危機過後已不見此趨勢。因此 Gayed 擔憂，全球經濟成長及通膨展望正進入危險階段，問題已更加深入，不是另一輪 QE 可以紓解、影響或扭轉趨勢。由於 Fed 採取的所有政策工具實際上都證明不能推升通膨壓力，因此央行恐怕已無能為力。