支出
國際政經
阿波羅全球管理（Apollo Global Management）首席經濟學家Torsten Sløk表示，基於人工智慧（AI）企業在很大程度上不受借貸成本飆升的影響，利率的未來走勢是向上攀升的。根據《Business Insider》報導，Sløk近日表示，只要AI資本支出（capex）持續快速成長，利率就不太可能下滑。
美股雷達
微軟(Microsoft)(MSFT-US)股價周二(13日)收盤創歷史新高，市值則率先在周一重新站上4兆美元大關，為2025年10月以來首見。華爾街多家投資機構認為，微軟有望透過Azure雲端平台與Copilot人工智慧(AI)助理擴大營收，若龐大的AI投資真能帶來穩健回報，股價還有進一步上漲空間。
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企業IT部門正將預算從傳統軟體轉向人工智慧(AI)產品之際，各家軟體公司因應轉變的能力各異，分析師認為，Salesforce(CRM-US)有望深化企業客戶的依賴關係，Adobe(ADBE-US)則面臨較大的預算轉移風險。富國銀行(Wells Fargo)針對100名資訊長(CIO)進行的最新調查顯示，每五家公司就有三家計畫在近期將至少一個中個位數百分比的資訊科技(IT)預算重新配置至AI領域。
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人工智慧（AI）產業持續擴張，背後的債務風險也引發華爾街資深策略師警戒。Jefferies全球股票策略主管、《GREED & fear》作者Chris Wood在最新季度報告中指出，當前AI投資熱潮與2008年美國次貸危機存在相似之處，尤其大型雲端業者正向OpenAI與Anthropic兩家尚未獲利的AI公司提供龐大信用支持，形成潛在的無擔保融資風險。
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全球人工智慧（AI）投資熱潮持續升溫，但生產力數據尚未顯示相應改善，引發市場對投資回報與融資風險的疑慮。法興銀行首席策略師Albert Edwards警告，當前AI投資熱潮與1997年亞洲金融危機存在相似之處，問題不在於技術本身是否有價值，而是資本投入的速度遠快於生產力提升的速度，若廉價資金供應中斷，市場恐面臨劇烈修正。
國際政經
美國財政壓力持續升高。美國國會預算辦公室（CBO）數據顯示，截至9月30日止的2026財年，聯邦預算赤字達1.993兆美元，較前一年增加12%，創2021年以來新高。儘管聯邦支出持續擴大，政府收入增幅卻相對有限，加上債務利息成本攀升，使美國財政整頓面臨更大挑戰。
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人工智慧（AI）能否真正提升企業生產力，至今仍有待數據驗證，但在效益兌現之前，科技業大舉投入的資本支出，已先為美國經濟注入成長動能。從運算設備、軟體到資料中心，AI建設熱潮帶動相關投資持續擴大，或成為今年美國經濟成長的重要支柱。根據《巴隆周刊》報導，企業投入數十億美元發展AI，期待透過自動化與流程最佳化，讓更少員工完成更多工作，降低營運成本、減少浪費，最終推升企業獲利並帶動整體經濟。
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「科技七巨頭」(Magnificent Seven)合計市值接近25兆美元，如果這群科技公司是一個國家，其經濟規模將位居全球第二，超越中國、德國、日本與英國且正逼近美國。當它們成為一股足以撼動經濟的力量，讓人不免擔心經濟力量異常集中所可能產生的問題。
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a16z最新報告指出，科技已成全球企業獲利成長核心，人工智慧（AI）帶動資本支出暴增，推動市場焦點從軟體轉向硬體與基礎建設。儘管GPU過時疑慮尚未成真，AI應用仍處早期，軟體業也面臨成長考驗；與此同時，私募市場價值持續攀升，AI正重塑全球科技產業與資本市場格局。
國際政經
美國財政赤字持續擴大、政府債務不斷攀升，可能使美國愈來愈容易受到投資人情緒變化的影響。美國財政赤字與政府債務持續攀升，Scope Ratings預測美國債務占GDP比率未來10年將升至160%，並維持AA-信用評等，警告財政風險與債務上限僵局恐衝擊市場信心。
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全球人工智慧（AI）融資熱潮9月明顯降溫，債券市場發行規模大幅收縮。根據摩根士丹利，9月全球AI相關債券發行額僅約230億美元，為今年次低水準，美國投資級市場更出現零發行的情況。不過，摩根士丹利認為，這波降溫屬於「暫停而非退潮」，並非AI產業基本面惡化或資金短缺所致，而是前期融資過度集中、資料中心建設受阻，以及利率快速上升等因素共同影響。
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《大賣空》原型之一、投資人艾斯曼（Steve Eisman）近期再次對人工智慧（AI）交易提出警告，這次他將矛頭指向AI基礎設施融資模式，特別是利用特殊目的機構（SPV）進行的離表融資，並將這股趨勢與的安隆曾使用的會計手法相提並論。安隆在2001年爆發震撼全球的會計醜聞案後宣告破產。
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《大賣空》原型貝瑞（Michael Burry）再次加速押注人工智慧（AI）泡沫可能破裂，且這次他認為市場轉折時間可能比原先預期更早。貝瑞在週一（28日）發布的投資通訊中表示，他正「從根本上提前時間線」，並將原本對美光科技(MU-US) 、Nebius(YNDX-US) 、安碩半導體ETF(SOXX-US) 及Palantir(PLTR-US) 的放空部位，全面轉換為看跌期權。
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Anthropic正積極籌備首次公開發行(IPO)，路透取得的IPO公開說明書顯示，這家成立僅五年的人工智慧(AI)新創公司為了實現遠大願景付出驚人代價，2025年淨損420億美元，而2027年後將在雲端和基礎建設方面投入5180億美元。這份文件顯示Anthropic過去一年快速成長，但虧損也同步擴大：2025年營收增至12倍，達到近46億美元，但排除主要與過去募資相關的各項負債減記後，營業虧損超過80億美元。
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美光科技(MU-US) 週三（30日）即將公布財報，市場預期這家記憶體晶片大廠將交出強勁獲利成長，甚至可能取代輝達(NVDA-US) ，成為標普500指數獲利成長的最大推手，也凸顯其對整體美股市場日益增加的影響力。根據《MarketWatch》報導，FactSet追蹤的分析師預估，美光截至8月的季度每股盈餘（EPS）預計較去年同期大增940%。
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美國公債市場上週遭遇劇烈拋售，殖利率飆升至數十年未見的高位，華爾街人士警告，債市震盪可能進一步蔓延至股市，成為美股下一個主要壓力來源。根據《Business Insider》報導，上週市場焦點幾乎都集中在美債市場，宏觀經濟、財政及地緣政治疑慮交織，推動美債殖利率持續攀升，也讓投資人開始擔心，下一波壓力可能轉向股市。
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高盛近日發布美國科技業研究報告，針對大型雲端業者持續擴大人工智慧（AI）資本支出的投資回報問題進行量化分析，估算若要讓2026至2027年新一輪AI算力投資達到15%的投入資本回報率（ROIC），未來AI經濟需要創造的收入規模。高盛以Alphabet(GOOGL-US) 、亞馬遜(AMZN-US) 、微軟(MSFT-US) 、Meta(META-US) 、甲骨文(ORCL-US) 及SpaceX(SPCX-US) 六家美國大型科技企業為對象，對其2026至2027年的算力投資進行收益壓力測試。
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瑞銀（UBS）大幅上修人工智慧（AI）資本支出預測，認為記憶體成本急遽攀升，正成為推動新一波AI投資擴張的核心因素，也使AI投資週期的產業受益結構與經濟效應出現變化。根據瑞銀最新估算，2026年全球AI資本支出總額將達9,980億美元，較2025年的5,060億美元幾乎翻倍；2027年更將進一步升至1.447兆美元。
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《紐約時報》引述知情人士說法報導，Anthropic今年年化營收可望超過1000億美元，正在籌備最快11月上市。Anthropic的營收年化預估值(run rate)是一項根據較短期間的營收表現，來推估全年營收的指標。今年來，隨著企業客戶廣泛採用Claude人工智慧(AI)軟體，Anthropic的營收年化預估值一路飆升。
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人工智慧（AI）產業發展是否已經到了需要踩煞車的時刻，正逐漸成為華爾街關注焦點。包括 Anthropic 執行長阿莫戴（Dario Amodei）、OpenAI 執行長奧特曼（Sam Altman）及特斯拉(TSLA-US) 執行長馬斯克等科技業領袖近期相繼呼籲放慢 AI 開發腳步，投資人週一（15日）似乎開始重新評估這項風險。