支出
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本週美國股市震盪加劇，聯準會（Fed）針對利率政策釋出偏向寬鬆的訊號，一度提振市場風險偏好，但隨後投資人對人工智慧（AI）產業資本支出規模的疑慮迅速升溫，特別是甲骨文 (ORCL-US) 財報與高層談話，引發科技股賣壓，令主要指數漲幅收斂。根據《巴隆周刊》報導，聯準會近日宣布，連續第三次下調基準利率，將聯邦基金利率目標區間降至 3.5% 至 3.75%，並在最新利率預測中暗示，2026 年仍有再降息 25 個基點的空間。
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甲骨文 (ORCL-US) 股價周四 (11 日) 一度重挫 13%、引發科技股拋售潮，其龐大的支出和疲弱的財測，點燃投資人對人工智慧 (AI) 投資變現的焦慮。這也使 81 歲創辦人艾里森 (Larry Ellison) 的財富，一夕暴跌 250 億美元。
摩根大通 (JPMorgan Chase)(JPM-US) 股價周二 (9 日) 下殺逾 4%，一名高層預估，為了投資包括人工智慧 (AI) 在內的成長計畫，2026 年整體支出將比華爾街整體預估高，因而拖累股價。分析師指出，這個展望預料會促使其他同業跟進，以維持競爭力。
美國國防部長赫格塞斯（Peter Hegseth）近日在加州發表演講時，警告那些在集體防務中懈怠、未能履行自身責任的盟國將「付出代價」。日本媒體普遍認為，此番言論明顯針對包括日本在內的盟友。根據《日本經濟新聞》報導，赫格塞斯在演講中要求日本等盟國在數年內制定計畫，將國防支出提升至占國內生產總值（GDP）5% 的目標。
蘋果似乎成功擺脫了人工智慧（AI）困境。自 8 月 1 日以來，蘋果股價已上漲 39%，過去一週更創歷史新高。儘管 Apple Intelligence 推出一度受挫，但投資者信心正逐步回升。根據《巴隆周刊》報導，儘管蘋果在 AI 賽道起步較晚， 但華爾街認為這並不影響其長期前景。
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OpenAI 很可能是世界上最有價值未上市公司之一，但外界也好奇，在全力追逐人工智慧 (AI) 利潤的過程中，到底花掉多少錢？與其他科技公司在仍是新創且尚未轉虧為盈的階段相比，支出力道有多猛？德意志銀行 (Deutsche Bank) 的分析師團隊做了以下估算。
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人工智慧 (AI) 支出熱潮引發泡沫辯論之際，AI 新創 Anthropic 執行長 Dario Amodei 直言，某些公司大膽投入數千億美元甚至更高經費來開發和支援 AI 系統，因而承擔了過大的風險。Amodei 周三 (3 日) 接受《紐約時報》DealBook 高峰會專訪時表示，AI 產業正面臨「真正的兩難」，在需要投入大量資金建設、等待多年的資料中心建設，以及「AI 經濟價值成長速度不確定性」兩者之間，取得平衡。
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《The Information》周三 (3 日) 報導指出，微軟多個事業部門已下修部分人工智慧 (AI) 產品的銷售成長目標，原因是許多業務員在截至今年 6 月的會計年度未能達成既定配額，反映企業客戶對新 AI 產品的採用步伐不如預期。消息傳出後，微軟 (MSFT-US) 股價在紐約盤初一度下跌逾 2%，為 11 月 18 日以來最大盤中跌幅，截稿前下跌 2.84%，每股暫報 476.08 美元。
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華爾街巨頭高盛高盛 (GS-US) 近日發表研究報告指出，當前與人工智慧（AI）相關的市場景氣雖然火熱，但與 1990 年代末期的科技泡沫相比，目前更接近 1997 年的繁榮初期，而非 1999 年的泡沫化末期。高盛認為，AI 繁榮尚未演變為全面性的「宏觀泡沫」，因此仍有持續上行的空間，但同時警告需密切關注投資強度、企業盈利能力和槓桿率等關鍵指標的邊際變化，以防範未來 1 至 2 年潛在的失衡風險。
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美國晶片設備製造商應用材料 (AMAT-US) 表示，由於美國出口管制加嚴，預料中國 2026 年的設備支出將下滑，不過在人工智慧 (AI) 對記憶體的強勁需求支撐下，可望緩解整體衝擊。這番評論讓財報、財測俱佳的應材，周四盤後仍下挫逾 4%。
隨著市場開始對人工智慧 (AI) 投資熱潮的龐大資本支出產生疑慮，蘋果 (AAPL-US) 近年在 AI 布局上的「保守策略」反而成為優勢。雖然華爾街長期批評蘋果未如微軟 (MSFT-US) 與 Meta(META-US)等同業積極砸錢發展 AI，但在 AI 估值泡沫疑慮升溫之際，投資人開始重新評價蘋果的穩健步調。
微軟 (MSFT-US) 上周公布的財報亮眼，但卻沒有獲得市場掌聲，到周四 (6 日) 收盤為止已經連跌七天，創三年多來最長連跌紀錄。微軟周四收盤下跌 1.98% 至每股 497.10 美元。微軟上周三公布財報，如果把前一天、也就是上周二的小跌也算進來，已經連跌七天，根據道瓊市場數據，這是自 2022 年 9 月 6 日那波下跌 (當時也是連跌七天) 以來最長的連跌紀錄。
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儘管聯準會（Fed）本週宣布降息、美國企業密集公布財報，但市場焦點最終仍集中在人工智慧（AI）。美國大型科技公司持續砸下數十億美元建構 AI 基礎設施，推動標普 500 與那斯達克 100 指數雙雙上揚，逼近歷史新高。然而，這場 AI 投資熱潮也顯露出新裂縫，投資人開始要求企業提供更明確的回報證據。
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網路世界的巨頭幾乎已全數公布財報，並向華爾街提出明確的訊息：人工智慧 (AI) 投資規模將只增不減，但投資人回應卻讓幾家歡樂幾家愁。CNBC 報導，Alphabet(GOOGL-US)、Meta(META-US)、微軟 (MSFT-US)、亞馬遜(AMZN-US) 本周都提高資本支出預估，合計今年的 AI 投資規模將超越 3800 億美元。
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Meta(META-US) 提高資本支出預估、並計劃發債 300 億美元的消息嚇壞投資人，導致公司股價周四 (30 日) 大跌，執行長祖克柏身價一夕蒸發 292 億美元，在彭博億萬富豪指數的排名滑落至第五名，是近兩年來最低排名，全球富豪榜也因為一系列科技財報而重新洗牌。
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穆迪分析首席經濟學家 Mark Zandi 最新示警，美國經濟面臨的最大風險，或許不是市場先前緊盯的關稅衝突或私人信貸緊縮，而是看似紅火的股市本身。Zandi 上周五 (17 日) 告訴《雅虎財經》說：「過去一年美股約 9 兆美元的權益增值，為高收入群體提供了強勁消費動力──而這正是美國經濟的重要支柱。
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綜合外媒周五 (10 日) 報導，美國密西根大學 10 月初步消費者信心指數小幅下降至 55，低於 9 月的 55.1，創五個月新低，但仍優於市場預期。調查顯示，多數家庭仍對高物價與就業前景感到擔憂，並不期待短期內能見到明顯改善。密大 10 月消費者信心探 5 個月低點。
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美國政府停擺進入第六天，迄今尚未出現能快速解決的跡象，但一筆 10 月中旬必須支付的款項，可能說服國會議員和白宮妥協，因為他們將發現，過了這一天，繼續關門將付出無法承受的政治代價。CNBC 報導，10 月中旬，美國政府必須立即向 130 萬名現役軍人發放薪水。
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《路透》周二 (30 日) 報導，花旗集團 (C-US) 最新預測指出，美國大型科技公司在人工智慧 (AI) 相關基礎設施的支出將持續飆升，至 2029 年累計金額可能超過 2.8 兆美元，高於先前估計的 2.3 兆美元，主因是雲端巨擘加速前期投入，以及企業端需求不斷擴大。
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全球部分最大型的投資者，正將目光投向人工智慧（AI）熱潮之外，關注各國政府在應對地緣政治、科技與人口壓力下的長期支出，這些因素預料將在未來幾年重塑市場，為投資者帶來新的長期機會。根據《路透》報導，儘管華爾街仍在爭論 AI 推動的股市反彈是否可持續，但資產管理公司正分散投資於基礎建設、能源轉型、醫療保健與國防領域，以把握各國政府的財政刺激。