支出
華爾街經濟學家、市場研究公司 Leuthold Group 前投資長保爾森（Jim Paulsen）近日發出新警訊，指出美國經濟出現一項令人擔憂的型態，可能預示股市即將面臨顛簸前路。根據《Business Insider》報導，保爾森在其 Substack 發文中指出，反映經濟成長狀況的關鍵指標：私部門對 GDP 的貢獻相對於公部門的比例，在過去一個季度已經出現下降。
在全球掀起人工智慧（AI）基礎設施投資熱潮之際，一波前所未見的舉債潮正逐步累積。而最值得警惕的風險，往往隱藏在傳統財務報表無法完整呈現的角落。外界擔憂，此語恐造成一場「AI 版次貸危機」。高盛最新報告預估，到 2027 年全球超大型雲端服務業者的資本支出將攀升至 1.1 兆至 1.4 兆美元，遠高於市場普遍預期。
Meta(META-US) 執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）在一份內部備忘錄中坦承，公司在以人工智慧（AI）重塑企業營運架構的過程中犯下了錯誤，並重申今年不會再進行全公司裁員根據《路透》報導，在備忘錄中，祖克柏描述了 AI 的快速發展以及這項技術繁榮帶來的挑戰。
《巴隆周刊》報導，微軟 (Microsoft)(MSFT-US) 股價已連續六個交易日下跌。原因在於市場對 AI 支出規模的擔憂再度升溫，而這股疑慮一度讓微軟股價面臨 2020 年 3 月以來最長跌勢。在大盤上漲背景下，微軟周五 (12 日) 一度跌至每股 382 美元，並可能創下六年多來最差單周表現。
儘管美國勞動市場數據亮眼、經濟表面上仍能抵禦伊朗戰爭衝擊，但華爾街資深策略師 Jim Paulsen 卻警告，股市內部正悄悄發出不祥訊號。根據《Business Insider》報導，Paulsen 週二（9 日）在 Substack 文章中指出：「儘管就業人數小幅增加，但就業服務相關股票的相對價格，並未顯示整體勞動市場狀況有任何改善跡象。
曾精準預測金融海嘯的知名投資人、《大賣空》原型之一艾斯曼（Steve Eisman），對 SpaceX 即將創紀錄的 IPO 提出警示，直指公司資本支出急遽膨脹，押注人工智慧（AI）的策略充滿風險。根據《Business Insider》報導，艾斯曼週一（8 日）接受《CNBC》專訪時表示，儘管他並未計畫放空 SpaceX 股票，但該公司 IPO 招股說明書中的數據仍令他深感憂慮。
美股經歷非農數據衝擊後遭遇劇烈拋售，費城半導體指數單日重挫逾一成，亞洲股市隨之重創；然而花旗 (C-US) 卻反向出擊，上調標普 500 年底目標價，並堅守年內降息預期，認為人工智慧（AI）資本支出超級週期僅走到「中間階段」。上週五（5 日），美股遭受重創。
BCA Research 首席策略師 Peter Berezin 近期發布策略報告，對聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）關於人工智慧（AI）將成為通縮力量的論斷提出強烈質疑，認為現有經濟數據顯示的方向恰恰相反。去年 11 月，華許曾在《華爾街日報》撰文斷言「AI 將成為重要的通縮力量」，但 BCA 表示，現有證據指向截然相反的方向：CPI 利率交換市場數據顯示，通膨率在未來至少兩年內將持續高於聯準會 2% 的政策目標。
分析指出，在人工智慧（AI）概念股百花齊放的當下，真正值得長抱的企業，往往擁有一個共同特質：本業獲利穩健、能夠自給自足地支應 AI 建設所需的龐大資本，而不必讓其他業務承擔過高風險，而這其中，或許有三檔股票值得考慮。《The Motley Fool》指出， Meta(META-US) 、微軟 (MSFT-US) 與博通 (AVGO-US) 三家公司目前是市場上符合這項標準的。
美股雷達
博通 (AVGO-US) 即將公布最新財報，在人工智慧 (AI) 熱潮推動下，該公司股價近四個交易日暴漲，市值增加超過 2,800 億美元。然而，在股價已大幅上漲後，市場開始關注這家 AI 晶片與網通晶片大廠是否仍有足夠成長動能支撐進一步上攻。
美股雷達
Google 母公司 Alphabet(GOOGL-US) 近日宣布發行 800 億美元股權，用於支付 2026 至 2027 年人工智慧（AI）資本支出，此舉被市場視為 AI 軍備競賽融資邏輯的轉折：科技巨頭為填補龐大的投資缺口，正從大舉舉債轉向出售股權，而微軟 (MSFT-US) 、Meta(META-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 和甲骨文 (ORCL-US) 或將被迫跟進。
港股
歷經連日下跌後，騰訊 (00700-HK) 股價於週五（29 日）因遊戲發布會上大量 AI 相關內容提振市場情緒，終於出現反彈。然而回顧近一年走勢，騰訊股價自去年 9 月衝高至 677 港元後便掉頭向下，至今已累計跌逾三成，市值蒸發超過 2 兆港幣。
國際政經
美國國防部長赫格塞斯（Pete Hegseth）週六（30 日）在新加坡出席亞洲最重要的年度防務論壇「香格里拉對話」時，呼籲亞洲盟友大幅提升國防預算，以應對中國持續擴張的軍事實力，並警告若任何國家在印太地區稱霸，將破壞區域權力平衡。此外，他也提到了對台灣的軍售問題。
美股雷達
在本輪財報季中，一股微妙的轉變正悄然撼動市場對全球最重要科技股的看法。投資人逐漸意識到，企業為打造人工智慧（AI）生態系統所投入的數兆美元資本支出，正在侵蝕他們的獲利來源。《巴隆周刊》指出，龐大的資本開支代表，留給股息發放與股票回購計畫的資金愈來愈少。
美股雷達
分析指出，當前 AI 投資熱潮的財務邏輯已難以自圓其說，若現有趨勢持續，最快 2027 至 2028 年間，全球股市恐重演 50% 跌幅的科技崩盤。與此同時，OpenAI 和 Anthropic 等 AI 科技公司之所以現在急於上市，其實是為了將早期投資風險大規模轉嫁給散戶和退休金。
美股雷達
人工智慧（AI）晶片巨頭輝達 (NVDA-US) 即將公布最新財報，市場不只關注其能否再次繳出超預期成績，更在觀察 AI 熱潮是否仍足以支撐股價續創新高；儘管財報後短線常出現獲利了結賣壓，但分析師認為，在大型科技公司持續擴大 AI 資本支出的背景下，輝達未來數年的營收與獲利成長動能依然強勁，長期投資價值仍備受看好。
美股雷達
高盛 (GS-US) 近日指出，市場主導力量正在悄然轉變。過去推動風險資產上漲的人工智慧（AI）資本支出熱潮，如今正逐步讓位給利率壓力與供給面衝擊，導致多個資產類別同步承受壓力。近一週以來，AI 概念股與動能型資產的漲勢明顯降溫，多檔熱門標的再度出現顯著回檔，南韓 KOSPI 指數也同步走弱。
歐亞股
隨著全球人工智慧（AI）基礎建設投資持續升溫，外界對於 AI 龐大資本支出是否划算的爭議也日趨激烈。然而，在這場論戰之外，東亞科技供應鏈卻悄然坐收漁翁之利，南韓與台灣正成為本輪 AI 熱潮最直接的受益者。根據《Business Insider》報導，南韓基準指數 KOSPI 今年迄今已急漲約 80%，一度突破 8,000 點大關。
美股雷達
OpenAI 週五（15 日）宣布，針對美國 ChatGPT Pro 訂閱用戶推出個人財務管理工具預覽版，用戶可連結旗下金融帳戶，透過對話方式進行支出分析、投資組合檢視及未來財務規劃等多項功能。然而，此舉也引起許多用戶反彈，稱「簡直瘋了」。根據《TechCrunch》報導，OpenAI 與金融帳戶連結服務商 Plaid 合作，支援超過 12,000 家金融機構，涵蓋嘉信理財 (SCHW-US) 、富達（Fidelity）、摩根大通銀行 (JPM-US) 、Robinhood (HOOD-US) 、美國運通 (AXP-US) 及第一資本金融 (COF-US) 等主要業者。
美股雷達
美國商務部周四 (14 日) 公布，4 月零售銷售月增 0.5%，符合市場預期，並連續第 3 個月成長，顯示即使美伊戰爭推升能源與食品價格、通膨壓力升高，美國消費者支出仍展現韌性。按年來看，4 月零售銷售年增 4.9%，創 2025 年 8 月以來最大增幅，進一步強化市場對美國經濟仍具支撐力的看法，也讓聯準會 (Fed) 短期降息預期持續降溫。