資本
美股雷達
曾支撐美股屢創新高的兩大支柱人工智慧（AI）題材與地緣風險降溫預期，上週卻罕見同步失效。美伊衝突再起推升油價，市場重新押注通膨與聯準會（Fed）升息風險；另一方面，Alphabet(GOOGL-US) 與特斯拉 (TSLA-US) 財報也暴露出投資人對 AI 巨額資本支出的耐心正在消退。
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美股週五（24 日），半導體類股全面走弱，市場人士指出，這波賣壓並非單一利空所致，而是多項變數交織的結果。根據《MarketWatch》報導，追蹤半導體類股的安碩半導體 ETF(SOXX-US) 當天收盤下跌 4.40%。個股方面，美光科技 (MU-US) 股價重挫 6.99%，英特爾 (INTC-US) 收跌 7.89%；光通訊相關類股同樣慘遭拋售，Coherent(COHR-US) 重挫 9.84%、Lumentum(LITE-US) 收盤下跌 8.47%。
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國際信評機構穆迪 (MCO-US) 本週發布報告警告，人工智慧（AI）投資潮正衝擊信用品質，使科技巨頭邁入「重資產時代」。該機構表示，全球科技巨頭為搶攻 AI 版圖，每年砸下近兆美元興建運算基礎設施，這股狂潮正逐漸掏空「超大規模雲端服務商」的自由現金流，並讓資產負債表承受的風險節節升高。
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人工智慧（AI）基礎建設的軍備競賽正從股市戰場延燒至債券市場。隨着 Alphabet(GOOGL-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 、Meta(META-US) 等雲端巨頭資本支出屢創新高，固定收益投資人開始重新評估這場 AI 豪賭背後的信用風險，相關企業債券的信用利差近期明顯擴大，顯示債市對這些「昔日最安全的發行人」也開始要求更高的風險補償。
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市場正積極尋找看空人工智慧（AI）投資的理由，儘管科技巨頭仍持續投入數十億美元，在競爭日益激烈的市場中加碼布局。Constellation Research 董事長兼 AI Forum 共同創辦人 Ray Wang 指出，市場目前對 AI 投資前景過度悲觀。
基金
今年第二季全球主要股市迎來強勁成長，與 AI 相關的美股指數以及亞洲的台、韓及日股表現亮眼。展望第三季，野村投信認為，全球經濟基本面強韌，加上 AI 需求強勁，相關企業獲利前景可期，有利風險性資產，債市因投資人對於美國利率政策走向看法分歧，應以區間整理為主，建議保持股優於債的資產配置。
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太空探索公司 SpaceX(SPCX-US) 將於 8 月 4 日美股收盤後公布 2026 年第二季財報，這將是公司登陸那斯達克後首次向外界完整攤開財務底牌。市場關注的焦點，除了營運數字本身，更在於財報公布後即將啟動的鉅額限售股解禁，是否會對股價帶來衝擊。
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一款以遠低於市場預期算力訓練出的人工智慧（AI）模型，再度撼動華爾街長期奉行的「唯有不斷加碼資本支出才能贏得 AI 競賽」敘事。不過，高盛 (GS-US) 最新研判指出，儘管科技股動能交易的修正尚未走完，但美股整體並未浮現系統性風險，市場結構仍具韌性。
美股雷達
高盛集團資深衍生品交易員 Brian Garrett 警告，市場開始質疑大型科技公司龐大人工智慧（AI）投資能否帶來足夠回報，超大規模資料中心資本支出熱潮信用風險已不再侷限於科技產業，而是逐步向更廣泛的金融市場擴散。Garrett 在最新市場週報指出，近幾週超大規模資料中心營運商的信用利差持續擴大，信用違約交換（CDS）成本攀升，新債發行也必須提供更高的利差才能吸引買盤，使 AI 相關債券市場的壓力向整個市場傳導。
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科技股投資人近來似乎陷入一種奇特的心理狀態，公司財報數字亮眼、獲利超乎預期，股價卻不漲反跌。分析人士指出，市場更關注的，其實是是該公司鋪張浪費的支出計畫。根據《Business Insider》報導，這樣的劇本本月已經連續上演兩次，「受害者」包括台灣半導體龍頭台積電 (2330-TW) ，以及南韓晶片大廠三星。
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美國第二季財報季下週將全面升溫，Alphabet(GOOGL-US) 、英特爾 (INTC-US) 、特斯拉 (TSLA-US) 及德州儀器 (TXN-US) 等重量級企業將接力公布財報。其中，Alphabet 的 AI 資本支出規劃，以及英特爾等晶片廠商的業績表現，預料將成為市場檢視 AI 產業景氣的重要指標。
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華爾街傳奇做空大師、Chanos & Co. 創辦人 Jim Chanos 近日直言，本輪人工智慧（AI）基礎建設投資熱潮，資本湧入速度與規模均創下歷史紀錄，但支撐這股熱潮的經濟邏輯，至今仍未獲得驗，令人擔憂。Chanos 指出，當前市場正上演一場典型的「本夢比」遊戲，投資人願意為企業描繪的「承諾」付出溢價，卻不太在意「現實」數字能否兌現。
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科技業近來出現一個耐人尋味的矛盾。財報數字亮眼、資本支出計畫也持續加碼，但股價卻遲遲提不起勁。這樣的反差讓不少投資人摸不著頭緒，也讓外界對「AI 榮景何時觸頂」的討論，從過去單一劇本演變成好幾種情境同時角力的局面。野村證券策略師 Naka Matsuzawa 在週五（17 日）的報告中提到，AI 投資究竟划不划算，現在已經很難有清楚答案，市場籠罩在一種疑慮與觀望的氛圍裡。
台股新聞
人工智慧（AI）熱潮正重新定義台積電的成長軌跡。摩根士丹利在台積電 (2330-TW) 第二季財報出爐後，不僅調高目標價，更同步上修未來三年獲利預測，認為 AI 需求將持續推升先進製程與先進封裝產能利用率；不過，更高的資本支出與 2 奈米量產帶來的毛利率考驗，仍是市場接下來最重要的觀察焦點。
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美股財報季本週隨著各大銀行率先公布亮眼成績單而正式開跑，而華爾街似乎仍可以預期各公司將超越自身設定的高目標。美國銀行認為，若市場走勢一如預期，接下來投資人將持續看到強勁財報接連公布。根據《Business Insider》報導，即便今年第一季財報表現已超乎預期，美銀美國股票策略主管 Savita Subramanian 仍表示，華爾街可望再次跨越自己訂下的高標準。
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摩根士丹利分析師 Brian Nowak 團隊於 12 日發布最新研究報告，將 Meta(META-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 、微軟 (MSFT-US) 、Google(GOOGL-US) 、SpaceX(SPCX-US) 五大超大規模雲端業者的 2027、2028 年資本支出預測，分別大幅上調 9% 與 10%，推升至約 1.2 兆美元及 1.4 兆美元的規模。
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高盛多名信用交易員與策略師上週密集發出警訊，指出科技巨頭為搶進 AI 競賽而瘋狂發債，已讓全球投資級公司債市場陷入「消化不良」的險境，市場承接新增供給的能量正快速枯竭，一旦裂縫擴大，衝擊恐從債市蔓延至股市。高盛投資級債券交易員 Jeffrey Papai 指出，過去一個月 AI 相關企業合計 750 億美元的發債量已讓市場「疲於奔命」，帶動高盛追蹤的 AI 債券利差指標單週擴大 22 個基點。
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美國銀行首席投資策略師 Michael Hartnett 警告，市場對美國經濟、聯準會（Fed）、AI 資本支出及期中選舉形成「四大共識」，反而可能成為最大風險。他提出四項逆勢交易策略，包括布局美債、美元、黃金及因應 AI 資本支出下修，提醒投資人留意黑天鵝事件與市場重新定價風險。
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近來市場對人工智慧（AI）是否已經「過熱」議論不休，一派憂心資本支出過猛、投資報酬跟不上腳步；但摩根士丹利最新的產業報告提出另一個觀察角度：與其聽各方隔空論戰，不如直接檢視供應鏈的排隊實況。從雲端業者的資本支出，到晶圓代工、先進封裝與測試設備的產能調度，只要這條隊伍還沒有明顯縮短，就很難說 AI 需求已經退燒。
基金
野村投信指出，2026 年下半年全球市場仍受地緣政治與通膨影響，波動難免，但在企業獲利上修與科技需求強勁帶動下，台股中長期基本面維持正向，AI 供應鏈仍為成長核心主軸。野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，美伊衝突透過油價影響通膨與貨幣政策，聯準會預計維持審慎偏緊縮立場，不排除升息，但市場已逐步消化風險，後續仍將回歸基本面。