資本
人工智慧（AI）投資熱潮正逐步進入新的階段。從最初聚焦技術突破，到企業大舉擴張資本支出，如今市場關注焦點進一步轉向：龐大的AI基礎建設支出究竟要如何融資，以及這些資金成本將由誰承擔。橋水基金Greg Jensen近日以「我們正在進入資本的關鍵時刻」形容當前AI投資環境，凸顯隨著AI基礎設施建設規模持續擴大，融資問題正逐漸成為市場不可忽視的核心。
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人工智慧（AI）浪潮正把整個半導體產業推向一場前所未見的軍備競賽，而站上擂台的兩大要角台積電 (2330-TW) 與英特爾 (INTC-US) 手中的籌碼卻截然不同。一邊是靠實打實訂單撐腰的擴產計畫，另一邊則是向市場伸手要錢、賭一場尚未兌現的翻身仗。
標普 500 屢創新高之際，美股正迎來史上最大股票發行潮，2026 年發行規模預估達 7000 億美元。儘管 AI 資本支出推升企業募資需求，但高盛認為，企業回購規模有望達 1.4 兆美元，足以吸收新增供給，使標普 500 有望挑戰 8000 點。
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波克夏 (BRK.A-US、BRK.B-US) 週六（8 日）公布最新財報，第二季在股票投資組合帳面獲利大幅回升的帶動下，稅後淨利達到 256.67 億美元，較去年同期的 123.70 億美元成長逾一倍；上半年累計淨利 357.73 億美元，年增率約 111%。
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人工智慧（AI）基礎建設的投資熱潮正以史無前例的速度席捲全球資本市場，但這股熱潮背後所潛藏的總體經濟風險，也逐漸浮上檯面。阿波羅資產管理（Apollo Management）首席經濟學家 Torsten Slok 近日分析指出，若干大型雲端服務業者的資本支出佔美國 GDP 比重，預估將從 2025 年的 1.4%，在短短兩、三年內躍升至 2027 至 2029 年間的約 3%，屆時規模將是 1990 年代末電信與光纖建設熱潮巔峰時期的兩倍以上。
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紐約大學史登商學院財務金融教授、有「估值教父」之稱的達摩德仁（Aswath Damodaran），近日再度對人工智慧（AI）類股投資人提出警告，指出市場恐怕早已在數月前觸及「AI高峰」，而其中「一部分」的股票未來走勢尤其令人擔憂。根據《Business Insider》報導，部分AI相關股票近期已出現明顯拋售潮，資金開始轉向其他板塊。
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Bernstein最新報告指出，儘管AI供應鏈股7月大幅回檔，但四大雲端業者持續上修資本支出，帶動AI伺服器與AI晶片需求增強，因此調高2025至2028年出貨預測，預估全球伺服器市場2028年突破1兆美元，特殊應用晶片（ASIC）、高頻寬記憶體（HBM）、輝達(NVDA-US) Rubin與Google(GOOGL-US) TPU將成未來成長主軸。
國際政經
國際顧問公司麥肯錫（McKinsey）最新發布的報告《2026全球資產負債表：失衡與分化》指出，全球財富規模持續膨脹，但其中「虛胖」成分之高已達歷史罕見水準，恐為未來全球經濟埋下不穩定因子。報告顯示，截至2025年，全球資產負債表總規模攀升至1800兆美元，居民財富同步增長至570兆美元，年增率達7.3%。
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儘管七月半導體類股遭遇賣壓，市場擔憂大型科技業者放緩人工智慧（AI）支出腳步會衝擊股市，但最新數據顯示，情勢正朝反方向發展。為此美銀也點名九支半導體股，認為其 12 個月目標價位有約 30 到 90％的上漲空間，並給予它們「買入」評級。根據《TradingView》報導，科技巨頭的資本支出似乎沒有放緩的跡象。
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人工智慧（AI）類股近期歷經劇烈震盪，市場對「AI 泡沫」的疑慮再度升溫，但值得注意的是，投資人擔憂的參照對象正悄悄轉變。《彭博》指出，先前多數人將這波 AI 熱潮比擬為 1999 年的網路泡沫，如今卻愈來愈多聲音認為，情勢恐怕更接近 2008 年那場席捲全球的金融海嘯。
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曾支撐美股屢創新高的兩大支柱人工智慧（AI）題材與地緣風險降溫預期，上週卻罕見同步失效。美伊衝突再起推升油價，市場重新押注通膨與聯準會（Fed）升息風險；另一方面，Alphabet(GOOGL-US) 與特斯拉 (TSLA-US) 財報也暴露出投資人對 AI 巨額資本支出的耐心正在消退。
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美股週五（24 日），半導體類股全面走弱，市場人士指出，這波賣壓並非單一利空所致，而是多項變數交織的結果。根據《MarketWatch》報導，追蹤半導體類股的安碩半導體 ETF(SOXX-US) 當天收盤下跌 4.40%。個股方面，美光科技 (MU-US) 股價重挫 6.99%，英特爾 (INTC-US) 收跌 7.89%；光通訊相關類股同樣慘遭拋售，Coherent(COHR-US) 重挫 9.84%、Lumentum(LITE-US) 收盤下跌 8.47%。
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國際信評機構穆迪 (MCO-US) 本週發布報告警告，人工智慧（AI）投資潮正衝擊信用品質，使科技巨頭邁入「重資產時代」。該機構表示，全球科技巨頭為搶攻 AI 版圖，每年砸下近兆美元興建運算基礎設施，這股狂潮正逐漸掏空「超大規模雲端服務商」的自由現金流，並讓資產負債表承受的風險節節升高。
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人工智慧（AI）基礎建設的軍備競賽正從股市戰場延燒至債券市場。隨着 Alphabet(GOOGL-US) 、亞馬遜 (AMZN-US) 、Meta(META-US) 等雲端巨頭資本支出屢創新高，固定收益投資人開始重新評估這場 AI 豪賭背後的信用風險，相關企業債券的信用利差近期明顯擴大，顯示債市對這些「昔日最安全的發行人」也開始要求更高的風險補償。
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市場正積極尋找看空人工智慧（AI）投資的理由，儘管科技巨頭仍持續投入數十億美元，在競爭日益激烈的市場中加碼布局。Constellation Research 董事長兼 AI Forum 共同創辦人 Ray Wang 指出，市場目前對 AI 投資前景過度悲觀。
基金
今年第二季全球主要股市迎來強勁成長，與 AI 相關的美股指數以及亞洲的台、韓及日股表現亮眼。展望第三季，野村投信認為，全球經濟基本面強韌，加上 AI 需求強勁，相關企業獲利前景可期，有利風險性資產，債市因投資人對於美國利率政策走向看法分歧，應以區間整理為主，建議保持股優於債的資產配置。
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太空探索公司 SpaceX(SPCX-US) 將於 8 月 4 日美股收盤後公布 2026 年第二季財報，這將是公司登陸那斯達克後首次向外界完整攤開財務底牌。市場關注的焦點，除了營運數字本身，更在於財報公布後即將啟動的鉅額限售股解禁，是否會對股價帶來衝擊。
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一款以遠低於市場預期算力訓練出的人工智慧（AI）模型，再度撼動華爾街長期奉行的「唯有不斷加碼資本支出才能贏得 AI 競賽」敘事。不過，高盛 (GS-US) 最新研判指出，儘管科技股動能交易的修正尚未走完，但美股整體並未浮現系統性風險，市場結構仍具韌性。
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高盛集團資深衍生品交易員 Brian Garrett 警告，市場開始質疑大型科技公司龐大人工智慧（AI）投資能否帶來足夠回報，超大規模資料中心資本支出熱潮信用風險已不再侷限於科技產業，而是逐步向更廣泛的金融市場擴散。Garrett 在最新市場週報指出，近幾週超大規模資料中心營運商的信用利差持續擴大，信用違約交換（CDS）成本攀升，新債發行也必須提供更高的利差才能吸引買盤，使 AI 相關債券市場的壓力向整個市場傳導。
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科技股投資人近來似乎陷入一種奇特的心理狀態，公司財報數字亮眼、獲利超乎預期，股價卻不漲反跌。分析人士指出，市場更關注的，其實是是該公司鋪張浪費的支出計畫。根據《Business Insider》報導，這樣的劇本本月已經連續上演兩次，「受害者」包括台灣半導體龍頭台積電 (2330-TW) ，以及南韓晶片大廠三星。